乔新生：通货膨胀说到底还是货币问题

【编者按】本文由作者乔新生授权，转载自公众号“乔新生”。

经济不景气，重大疫情期间，各国实行宽松货币政策，货币泛滥。联合国一位官员发表文章，认为通货膨胀的主要原因是供需失衡。这种观点值得探讨。

当前世界各国通货膨胀严重，美国联邦储备委员会已经放出风声，2022年将分批提高利率，美国将会改变宽松货币政策。

为什么会出现通货膨胀呢？联合国一位官员在新加坡《联合早报》（2022年2月10日）发表文章，认为供需失衡是造成通货膨胀的主要原因。各国为了缓解经济危机，实行宽松货币政策，则是次要因素。这样的分析令人耳目一新。

关于通货膨胀，有许多理论。当前通货膨胀的主要因素是什么呢？当然是各国货币泛滥。通货膨胀问题，从本质上来说，是货币问题。供需矛盾紧张，特别是由于重大疫情，导致供需不平衡现象日益严重，可能会导致一些国家物价上涨。但是从整体来说，物价上涨的主要原因或者根本原因就是货币发行量过大。

美国通货膨胀达到历史最高水平，超过7%。美国通货膨胀严重，固然与美国的供应不足有关，美国超级市场货架空空。之所以出现这种现象，还是因为美国实行宽松和不负责任的货币政策。

美国联邦政府为了降低失业率，采取大包大揽的政策。出台政策规定美国中产阶级家庭可以获得美国联邦政府的现金支票。联邦政府的救助计划导致一些中产阶级家庭成员，宁可离开工作岗位，领取救济金，也不愿辛辛苦苦劳作，因为工作的收入和领取救助金相比并没有多大的差异。美国联邦政府的救助政策，客观上导致美国就业率下降，失业率上升。

为了解决这个问题，美国联邦政府要求美国小企业管理局统计美国企业的就业情况，并且规定如果美国中小企业保留就业岗位，继续开门营业，那么，可以从美国联邦政府领取低息贷款，如果无法偿还贷款，提出申请，经过美国小企业管理局调查核实，可以转化为对美国中小企业的救助款。

美国中产阶级家庭成员，离开工作岗位，可以获得救助金。继续在工作岗位，中小企业经营者可以获得救助款。美国联邦政府不是一个生产单位，为实行现有的财政政策，美国联邦政府不得不增加发行国债，美国债务规模高达30万亿美元。

美国联邦政府发行国债，通过救助的方式，将资金注入到美国中产阶级家庭，美国中产阶级家庭立即偿还住房贷款和汽车贷款，资金很快回游到美国投资银行，美国投资银行将资金投入到美国的资本市场，从而导致美国资本市场股票价格上涨，美国经济出现繁荣假象。

由于大量卡车司机离开工作岗位，结果导致美国进口货物在港口堆积如山，美国供需不平衡现象更加严重。表面上看，美国通货膨胀主要原因是供需不平衡，但是从本质上来说，还是美国的货币政策。由于美国联邦政府发行的国债，主要由美国联邦储备委员会购买，美国联邦储备委员会为了购买国债，不得不大量释放美元货币，实行无限量宽松货币政策。美国实际上已经成为扭曲福利资本主义国家。支撑美国经济的是美国国家资本主义，美国财政赤字成为美国经济增长的动力来源。虽然2021财政年度，美国经济增长速度令人感到惊讶，但是，只要了解美国财政政策和美国货币政策的本质，人们才会发现，美国通货膨胀归根结底还是美国联邦储备委员会的货币政策所造成的。

现在美国联邦储备委员会已经意识到问题的严重性，决定提高利率，减少货币的发行量。如果美国联邦储备委员会实行紧缩货币政策，那么，美国资本市场有可能会做出激烈反应。美国联邦储备委员会主席之所以多次放出风声，美国即将实行紧缩的货币政策，就是要求美国华尔街的投资者特别是美国华尔街大型投资银行，做好充分的准备，利用资本市场的做空机制，争取避免出现类似于2008年那样的金融危机。

现在人们担心的是，依靠科技创新，远水解不了近渴，美国经济难以复苏增长。发动战争，固然可以改变资本市场的走势，但是，美国没有在战场上取得胜利的把握。一旦发动战争，最终失败，那么，美国可能会重蹈上个世纪越南战争的覆辙。

上个世纪50年代美国加入朝鲜战争，60年代发动越南战争。战争的结果是，美国财政亏空，美国总统尼克松在白宫宣布，不再执行布雷顿森林体系的约定，兑换黄金，世界爆发金融危机。

美国为了维持自己的霸权地位，加强与中东国家的联系，要求石油输出国组织销售石油，必须使用美元结算，美元体系没有彻底崩溃。到目前为止，世界上绝大多数国家仍然实行联系汇率制度，本国货币主动与美元挂钩。国际结算主要货币仍然是美元，许多国家的外汇储备中，美元外汇仍然占相当大的比重。美国联邦储备委员会通过发行美元货币，占尽便宜。

可是，这种现象很难持续下去。一方面，随着科学技术的发展，数字货币横空出世。另一方面，支撑美国美元货币的经济体系，摇摇欲坠。在长达半个多世纪，美国是世界最大的经济体，向美国市场出口商品，仍然是许多国家特别是发展中国家经济发展的强劲动力。可是如今，美国国内市场出现了严重问题，美国通货膨胀严重，美国消费能力迅速下降。中国作为世界制造业强国，具有强大的商品输出能力，同时作为世界上人口最多的中等收入国家，拥有强大的消费能力。向中国出口消费品，已经成为许多国家的贸易战略选择。由于美国无法为其他国家提供出口市场，无法满足发展中国家出口的需要，因此，其他国家对美元的需求减少，美元国际地位发生动摇。

不过，在可预见的未来，美元仍然是国际储备货币和支付货币。改变第二次世界大战之后建立起来的国际金融货币体系，恐怕需要半个世纪。当前各国都在开发自己的数字货币，试图巧妙地规避美元货币体系，避免在国际贸易中，动辄被美国制裁。

美国经济发展中出现的问题，归根结底是长期依赖美元货币，支撑美国经济。如果美国联邦储备委员会不采取切实有效的措施，巩固美元的国际地位，维护美元的信誉，那么，美国将会失去自己最大宗的出口商品，美元终将成为历史。

中国高度重视通货膨胀问题。因为通货膨胀的本质是货币问题，而通货膨胀必然会导致资产的拥有者价格上涨，劳动者失去更多。通货膨胀出现后，资产价格上涨，那些资产的拥有者财富增长。通货膨胀出现后，日用消费品价格上涨，劳动者生活支出增加，实际生活水平下降。虽然一些国家试图通过提高劳动者的工资收入，对冲通货膨胀所造成的损失。但是，普遍提高劳动者的工资收入，实际上无法从根本上改变通货膨胀所带来的负面影响。通货膨胀是一个可以避免的经济现象，通货膨胀绝对不是促进经济增长的灵丹妙药。

非常不幸的是，中国国内一些经济学者喋喋不休。他们认为经济增长的压力越来越大，通货膨胀可以助一臂之力。如果实行通货膨胀政策，可以刺激消费，可以降低失业率，确保经济重新回到正常的发展轨道。如果不考虑世界金融格局，不考虑美国在国际金融体系地位的特殊性，那么，这样的逻辑是成立的。可是，在中国特色社会主义国家，如果依靠通货膨胀解决问题，那么，最终必然会使中国的经济雪上加霜。

中国必须高度警惕通货膨胀，把抑制通货膨胀作为提高人民生活水平的主要指标。中国中央政府制定宏观经济政策的时候，主要关注通货膨胀率和就业率。在中国经济环境下，通货膨胀率和就业率不存在反比关系，不能通过提高通货膨胀率增加就业，如果通过通货膨胀，促进就业，那么，中国经济有可能会陷入万劫不复的深渊。

短期内，促进中国经济增长的主要手段仍然是增加供给，大力发展制造业，不断满足各国人民的需要，确保中国财富持续增长。长期来看，必须把科技创新作为增长的动力源泉，依靠科技创新，催生新的产业，依靠科技进步，提高生产效率。通过发展新兴产业，依靠新技术、新工艺、新材料，确保中国企业在国际市场上具有足够的竞争力。

每当中国经济增长遇到困难的时候，各种刺激经济增长的声音就会涌现出来。一些学者主张，中国应当借鉴美国的金融宏观调控政策，实行宽松的货币政策，刺激经济增长，这是典型饮鸩止渴。中国必须严格控制贷款规模，针对中小企业融资成本相对较高问题，建立更多的证券交易所，帮助中小企业降低融资成本，提高资金的使用效率。任何情况下都不能实行通货膨胀政策，从而导致中国特色社会主义市场经济发生紊乱。

支撑中国经济增长的基本因素没有发生改变。只要坚持可持续发展的理念，加快我国清洁能源产业发展，不断降低电力成本，发展数字技术，布局太空经济，中国未来发展就一定能够步入快车道。