这是一家炼油能力中国排名第一位，国内最大的成品油供应商。

2020年公司率先参与了张家口市氢能保障供应体系一期工程建设，已在当地成功建成了3座加氢站。

2021年该企业的净利润连续出现了增长，并在第三季度完成了599亿元的业绩，同比增长了155%。

目前公司的股票正处在调整阶段，股价在93天内已经回调了16%。

主营业务及核心竞争力

这家公司的董秘是位男士，说话声音不大，态度也很一般。

翻译官：你好，我是公司的股东，想了解点情况。

董秘：你好，请说吧。

翻译官：请问，公司的主营经营业务有哪些？

董秘：公司主要经营石油与天然气勘探开采、管道运输及销售业务。

该企业的汽油收入占比为27.37%，柴油收入占比为17.93%，原油收入占比为16.21%，其他收入占比为13.49%。

翻译官：请问，公司在氢能领域有哪些业务？

董秘：在2020年，公司率先参与了张家口市氢能保障供应体系一期工程建设，已在当地成功建成了3座加氢站。

翻译官：请问，公司的天然气产品有哪些竞争优势？

董秘：公司是国内能源三巨头之一,2018年公司的天然气产量就已经达到了9770亿立方英尺。

国内最大的成品油供应商，积极布局新能源领域，并大力发展氢能源，这些就是公司的亮点。

（文章最后有企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第6页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

了解完企业的基本情况，下面我们来看看公司的历史业绩，以及在2021年净利润的表现。

从2019年开始，这家企业的净利润已经连续两年出现了下滑。

但是到了2021年这一切发生了彻底的改变，公司的净利润不但连续出现了增长，还只用了三个季度的时间就完成2020年全年业绩的1.8倍。

而这家企业第三季度的净利润，在A股氢能源概念板块中122家上市公司中，排名第1位。

下面我们来分析一下，在公司第三季度598.92亿元的净利润中，有多少是已经收上来的现金，又有多少是还没有收上来的货款。

2021年第三季度，公司因经营活动而实际赚到的现金净额为1157.23亿元，同比增长了37.39%。

净利润只有598.92亿元，为什么该企业的账户里会有1157.23亿元的现金呢？

这是因为公司的管理层在本季度加强了应收账款的催缴力度，把往期的货款都收上来了，而现金流充足对企业的生产经营是十分有利的。

下面我们再来分析一下公司的赚钱能力，以及在氢能板块中的行业地位。

比较净利润在板块中的位置，只能说明该企业的规模，下面我们用净资产收益率这个指标来分析下公司的盈利能力。

净资产收益率是股东衡量一家公司赚钱能力的指标，它是净利润与股东权益的比值。

2021年第三季度，该企业的净资产收益率为7.92%，这说明管理层用股东的100元钱，9个月后就能赚回7.92元的净利润。

而这个盈利能力，在A股氢能源概念板块122家上市公司中，排名第46位。

利润增长原因

接下来将进入本文最重要的环节，分析出是什么原因使得公司的净利润，在今年第三季度创下了历史新高。

翻译官使用杜邦分析法对该企业的财务数据进行了详细的分析，发现公司第三季度业绩增长的主要原因是石油产品销售毛利率的提升，以及销售回款时间的缩短。

2020年第三季度，公司销售100元的石油产品，只能赚到18.42元的毛利润，销售毛利率为18.42%。

到了2021年第三季度，公司同样销售100元的石油产品，却能赚到19.94元的毛利润，销售毛利率为19.94%。同比增长了8.25%。

销售毛利率的上涨，能提高该企业产品的利润空间，增加公司的业绩。

而企业销售毛利率的提高，主要是因为原油价格的上涨。2021年上半年，世界经济逐步复苏，国内经济更是持续稳定恢复增长。

境内成品油需求的回暖，推动了原油价格震荡上行，布伦特原油现货均价为65.23美元/铜，同比上涨了62.8%。

而公司第三季度的销售毛利率，在A股氢能源概念板块122家上市公司中，排名第68位。

销售回款的时间，就是石油产品销售的账期，用应收账款周转天数这个指标来表示。

2020年第三季度，公司销售石油产品的账期为9天。而到了2021年第三季度，只需要7天就能收到货款。销售回款的时间缩短了14.22%。

销售回款时间缩短的好处在于，使货款更快地回到公司。这样就提高了企业的资金使用效率，增强盈利能力。

而销售回款速度的加快主要是因为，管理层提高了运营能力，加强了应收账款的催缴力度。

在2021年第三季度，这家石油企业的销售毛利率出现了上涨，与此同时销售回款的时间也缩短了。

在这两个因素共同的作用下，这家公司第三季度的业绩出现了大幅度的增长。

不足之处

分析了公司这么多的优点，最后我们来找找茬，看看这家企业都有哪些不足之处。

翻译官分析了这家公司的主要财务数据，发现该企业今年第三季度的不足之处在于，短期偿债能力偏弱。

流动比率是衡量一家公司短期偿债能力的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

2020年第三季度，公司有100元的短期负债，只对应有92元的流动资产作为保障，流动比率为0.92。如果企业出现问题，即使把流动资产都变现了，也无法偿还债务。

到了2021年第三季度，公司的流动比率依然为0.92。

通常情况下，公司流动比率的合理值为2。所以，该企业的偿债能力偏弱，未来有提高的空间。