我们从IPO中止的企业，抽取了一些审核问询常见问题和案例。
夸大市场地位
夸大自身市场地位和竞争能力，一是可以忽悠投资者，二是可能坐井观天，缺乏持续经营能力。对于此类现象，发审委会要求提供详尽行业竞争分析，对标分析，第三方评估。还不老实回答，那就看看你的研发费用规模，你每项专利技术对应的主营营收贡献，你的采购份额在供应商中排第几。
比如，审核问询多个涉及行业定义/市场地位/专利/研发费用，换成白话理解，就是“你等胆子忒大，岂是你说科创就是科创，科创板岂是为你等准备？”。
比如，“国际先进、国内领先”、“产品性能达到或优于相关国际标准，研发技术水平在国内处于领先地位”。但研发投入只有3%左右，”如何支撑“领先”地位。
合规经营风险
在资质、环保、价格（包括销售和采购）与费用合理性、行政处罚历史，这些历史行为数据背后，反映的是一家企业的经营理念问题。比如，涉及资质、违规生产、不合格产品、污水排放诸多问题，导致企业系统性崩盘的问题过多。
是否隐瞒关联交易和业绩造假
业绩造假，是割韭菜的前手戏。海外客户、大客户、供应商、供应链金融、融资租赁，都可能安插实质性的关联交易做业绩造假。发审委一般会要求就可能的关联方完整性及关联交易合理性做评估。完整、准确地披露关联方关系及关联交易。
关联方的营业收入、营业成本、期间费用、净利润等经营业绩及销售定价的公允性，是否存在为发行人承担成本费用、代垫销售费用、利益输送或其他利益安排等情况；结合可比市场公允价格、第三方市场价格、关联方与其他交易方的价格等，逐项说明各类关联交易的必要性及公允性、具体商业背景，是否存在通过关联交易调节发行人收入利润或成本费用、对发行人利益输送的情形，是否存在显失公平情形，说明未来是否仍将持续发生，说明与各类关联交易有关的内部控制制度建立健全情况及执行情况。
主营业务是否张冠李戴
成本、费用、与主营收入勾稽关系，与同行业标准差异，合理性是否有瑕疵。
问询：结合《上市公司执行企业会计准则案例解析（2019）》案例 1-04，分析并披露在发行人所持股份比例（35%左右）对联合工厂重大事项具有一票否决权，且联合工厂生产设备、技术、知识产权、品牌等均依赖于发行人的情况下，根据实质重于形式原则，认定发行人不能参与被投资单位的生产经营决策的依据是否充分，认定发行人对有关联合工厂丧失重大影响，并将有关权益的核算方式由长期股权投资权益法调整为 FVTPL 是否符合《企业会计准则》的规定。
是否有系统性风险影响持续经营能力
客户结构与往来、成本费用等的剧烈变化，可能昭示着系统性风险的来临。
供应商是否有关联交易和利益安排
前五名供应商基本情况，包括股权结构、实际控制人、注册时间、注册地、经营范围、合作历史等。披露报告期内发行人向前五名供应商采购内容、采购数量、采购单价、采购金额（不含税）及占比、采购和结算方式、付款周期等情况，前五大供应商变动原因、向新增供应商及单个供应商采购金额占比变化的原因，发行人对主要供应商是否存在依赖，采购价格与同行业的差异情况及原因。披露发行人采购单价变动的原因、采购单价的公允性、采购金额变动的原因及与产销量的匹配性。前五大供应商与发行人及其控股股东、实际控制人、主要股东、董监高、核心技术人员是否存在关联关系，交易往来或其他利益安排。
客户是否过度集中、是否配合业绩造假
客户构成、合作历史与变化。主要客户销售贡献变化的原因。客户结构变化及合理性。
存货是否掩盖业绩造假和经营风险
存货通常是必备的，但存货规模快速增长、库存结转率异常、库龄长、仓库面积无法匹配，是业绩造假、经营可持续的风险区域。
库存商品期后结转率，不同库龄的存货需详细披露。（1）结合同行业存货周转率情况，补充披露发行人发行人期末存货规模的合理性;（2）补充披露报告期各期末存货库龄情况，存货库龄变动的原因及合理性;（3）补充披露发行人海外仓库面积与库存商品数量是否匹配、发行人境内外存货期后销售情况;（4）结合海外疫情对销售情况的影响、期后销售情况等，补充披露发行人海外存货是否存在减值迹象、相关跌价准备计提是否充分。
费用是否涉及利益输送和转移利润
费用偏高，可以是管理不善，也可以是做利益输送、抽逃公司利润。
与同行业可比上市公司相比，管理费用率较高，需量化分析，模拟测算剔除非常规费用影响后管理费用率与同行业可比公司是否一致；结合员工人数变动、区域情况、平均薪酬等情况，说明薪酬水平是否和同行业可比公司一致。
亏损不是问题，但得讲质量
公司从事创新型产品的研发活动，该类项目研发周期长、资金投入大，因此截至报告期末公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损。公司在研产品管线储备丰富，未来将积极推进在研产品的研发，预计公司的研发投入将持续处于较高水平，同时公司未来产品上市后的商业化进展亦存在一定的不确定性。因此，公司未来可能持续处于未盈利状态或累计未弥补亏损继续扩大，进而可能导致触发《上市规则》规定的退市条件。
违规担保及资金占用不可行
发生关联方资金占用 的违规情形。是否仍存在应披露而未披露的违规担保、关联方资金占用情形，发行人未履行内部审议程序、因关联方资金占用被处罚的原因、相关整改措施及其实际执行情况。在发行人及部分人员因资金占用被处罚后再次因同样事项被处罚且金额更大的情形下，如何证明其内控制度健全并有效执行，发行人内部控制制度如何保障发行人合法合规经营。发行人内控自我评价报告中“公司准备采取的措施”未就资金占用、违规担保等风险点列示针对性措施的原因。
对赌不利于中小投资者
（1）结合对赌协议及解除对赌协议的签署时间、具体条款，披露终止对赌的协议是否存在自动恢复条款，并披露“对赌协议已全部解除”的认定依据；（2）除已披露的对赌协议外，发行人及其股东间是否还存在其他已解除或未解除的对赌协议。
募投项目起手式显露企业家志向
是否可能导致增加同业竞争或关联交易，合理性和必要性，与公司主营业务及业务规模相匹配，是否导致经营模式发生重大变化。现有产能和利用率，新产能的市场合理性。
有趣的是，IPO募资，都会涉及募投项目，是管理团队向公众展示自己经营境界的起手式。是简单扩产能加剧行业竞争找个理由上市变现圈钱，还是志在行业技术变革，亦或实现产业组织，这体现的是企业家团队的机会判断、发展志向、资源情况、经营方式。
信披质量问题揭露券商与企业联手与监管博弈
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