证券投资者主体包括个人投资者(证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类)

昝秀丽 中国证券报·中证网

在宝钢股份有关负责人看来，修订版指引顺应了新时代的要求。随着中国经济规模进一步壮大，国内资本市场发生了诸多新的变化，例如上市主体更加多元、投资者群体更加复杂、与全球资本市场的联动更加紧密。作为连接上市公司和投资者的桥梁，投资者关系工作也面临新的挑战：首先，投资者对于维护其知情权、参与权和监督权的意识较之前更加强烈；其次，上市公司希望通过更加有效的方式向市场传递信息，引导投资者正确认识价值；此外，如何加强上述两者之间的信任、促进良性互动，都是市场最关心的问题。在此背景下，修订版指引的出台，可谓是一场“及时雨”，修订内容对症下药，处处体现了“接地气”和“人性化”的一面。

修订版指引多次提及保护投资者权利，如《总则》中新增第六条“倡导投资者提升股东意识，积极参与上市公司开展的投资者关系管理活动，依法行使股东权利，理性维护自身合法权益”；《投资者关系管理的内容和方式》章节，新增第十八条“投资者依法行使股东权利的行为，……，上市公司应当积极支持配合”以及第十九条“投资者向上市公司提出的诉求，上市公司应当承担处理的首要责任，依法处理、及时答复投资者”；《投资者关系管理的组织与实施》章节，新增第二十一条“保障投资者依法行使股东权利；配合支持投资者保护机构开展维护投资者合法权益的相关工作”等表述，这些条目的加入，都更加突出了投资者的主体地位，对投资者的合法权利给予更加充分的保障。

上述负责人说，目前的资产市场中，与机构投资者相比，中小投资者获取信息的渠道比较单一，除了上市公司主动披露的信息外，往往靠打听一些所谓“小道消息”做出投资决策。一方面，其通常不是卖方研究机构路演的覆盖对象，也难以通过参加机构策略会和上市公司投关人员进行面对面交流；另一方面，此次修订版指引，着重强调上市公司应主动作为，响应投资者诉求，未来例如投资者关系热线的接听、互动平台回复的质量均有望得到提升，中小投资者的权利保障程度有望得改善。

更具体更有实操性

宝钢股份有关负责人还表示，修订版指引增加了上市公司开展投资者关系工作内容的篇幅，涉及第八条至第十七条，对于工作开展的渠道、方式、要求等进行了细致的说明，比如热线电话、官网投资者关系专栏、现场参观、路演、股东大会以及近期监管层非常重视的业绩发布会等，明确指导上市公司针对不同的投资者，差异化地开展各项工作，传递投资价值，引导市场形成良好的投资文化。

“长期以来，A股市场一直被诟病缺乏价值投资的理念，热衷于投机炒作，原因是多种多样的，其中重要的一点在于上市公司没能很好地传递信息，导致各种噪音扰乱市场。”上述负责人举例，个别上市公司可能本身就缺乏主观意愿，只想做“规定动作”，更大一部分上市公司有和投资者沟通的意愿，但不善于开展投资者关系工作，缺乏与不同类型投资者打交道的经验。此次修订版指引很好的总结了市场上优秀上市公司的做法，搭建了投资者关系工作内容的基本框架，配合监管机构持续开展的各类培训，能指导多数上市公司更加高效地开展投资者关系工作，具有很强的实操性和普适性，对引导投资者形成理性投资、价值投资和长期投资的理念，形成理性成熟的投资文化具有积极的意义。

此外，修订版指引还强调了监管层对上市公司投资者关系工作的监督、管理和评价，促进上市公司之间的交流和学习，提升投资者关系水平。在上市公司自律管理之外，从更高的层面审视和统筹上市公司投资者关系工作，也是一大突破。

“此次修订版指引的出台，在中国资本市场改革渐入深水区的背景下，充分结合时代发展的诉求，为如何更好地为投资者提供信息、如何促进两者之间良好的互动、如何促进市场更加健康发展，都指明了方向，真正做到脚踏实地、与时俱进。当前，做好投资者关系工作已成为优秀上市公司的共识。未来，良好的投资者关系管理，必将会成为上市公司内在价值的重要组成部分；健全的投资者关系管理制度，必将成为资本市场走向成熟的重要标志。”上述负责人说。