流动比率分析,流动比率分析短期偿债能力

流动比率

1.指标释义

流动比率是流动资产与流动负债的比率。这个指标是衡量企业短期偿债能力最常用的指标。一般情况下，这个指标越高，说明企业的短期偿债能力越强。反之则越弱。一般认为，这个指标在2以上比较合理。若流动比率为2，意思也就是说流动资产是流动负债的2倍，若出卖一半的资产变现，则企业就能偿还所有的流动负债。

那在计算流动比率之前，先来了解一下，什么是流动资产，什么是流动负债。

流动资产是指企业可以在一年之内能够变现的资产。包括现金、应收账款、应收票据、存货、预付账款等，这些科目都在资产负债表中列支。

流动负债是指在一年之内需要偿还的短期债务。包括短期借款、应付账款、应付票据、应付工资、应付股利、预收账款等，这些科目也都在资产负债表中列支。

当然在看这个指标的时候，一定也要注意到并不是这个指标高的企业就一定是短期偿债能力强，因为流动资产之中除了拥有现金等流动性强的资产，也有像存货这样的流动性差，变现能力差的资产。

所以当流动比率太高，很可能出现的状况就是企业的存货积压，同时也有可能是企业持有的现金太多了，或者两者同时出现。

企业的存货积压太多，说明企业可能经营不善，造成了产品积压，而现金持有太多，则说明企业不善于投资理财，资金的整体效率利用太低。

当然也有一种极端的情况，那就是很多的龙头企业的流动比率达不到2，但是他们的财务状况却并没有问题，究其原因，一是这些公司在行业中的地位是无法撼动的，二是公司的竞争能力极强，可充分利用上下游企业作为短期资金的提供者。

2.指标实战应用

（1）流动比率和资产负债率有很多相似的地方，对股价的影响是间接的。但是在特殊情况下，也会对股价产生直接的影响。若是你在阅读财报时，看到这个指标严重失衡，引起资金链的问题，影响企业的正常运行，若是被那种做空公司盯上偿债能力，那么股价就会受到剧烈的冲击和波动。

在股市投资的过程中，若是出现流动比率急剧恶化的情况，那就要尽快回避风险。

（2）作为投资者，可以从流动比率的异常中寻找“黑马”股，当流动比率出现异常，说明企业会出现某种变数，投资者需要根据其他的指标和信息来判断企业是否有经营策略的转变，是否有资产战略重组或者大股东注入流动性等方面的可能等。

可以根据股价是否出现方向性的转变，特别是在成交量上，若是出现了量的激增，则可以考虑介入。

（3）价值投资者可以考虑那些在同行业中相对较低的流动流动比率，同时这些公司在比率行业中起到龙头的作用，这类个股一般会给投资者带来不菲的收益，价值投资者可以选择这些个股进行长期投资。但是若是这家企业在行业中不是处于龙头的地位，或者行业竞争激烈 导致流动比率一直处于较低的水平，那么说明公司可能处于流动性风险，投资者应该规避规避这类公司。

（4）投资者可以根据流动比率来判断投资这家公司的风险值。由于流动比率主要用于判断企业的短期偿债能力水平，所以如果上市公司的流动比率较行业的正常水平相差较大，那么公司的正常经营会受到巨大的挑战，经营的不确定性就会增加。这样不仅会从基本面上使股价波动，而且还会影响企业的盈利能力，进而对公司股价的长期走势产生影响。

3.案例分析：格力电器流动比率分析

下面就以格力电器（000651）和深康佳A(000016)为例，利用该公司的流动比率和速动比率指标来分析该公司的投资价值和投资风险。

（1）财务数据分析

根据格力电器（000651）和深康佳A（000016）两家白色家电公司2007年至2016年的年度财务报告，可以获得该公司各年度的流动资产与流动负债数值，并通过计算得出两家公司各年度的流动比率指标值。从这些数据可以得出格力电器的流动比率一直处于相对稳定的状态，但是流动资产和流动负债也每年以10%以上的速度在增加，同时从表1-1中也能看出格力电器的流动比率和速动比率几乎一样，这说明公司的流动性非常好，存货积压少。

而深康佳A（000016）的流动比率也保持在1附近，但是从表1-1中可以看出其流动比率在呈现出逐年下降的趋势，当流动比率低于1时，一般认为这家公司的流动性是很差的，同时其流动资产和流动负债最近七八年几乎没有增长。速动比率也是呈逐年下降的趋势。

表1-1 两家公司流动比率对比图（单位：亿元）

（2）流动资产分析

根据表1-1中格力电器（000651）和深康佳A（000016）两家公司2007年至2016年的流动资产数值，可以绘制出折线图，如图1-1所示。

图1-1 格力电器（000651）和深康佳A（000016）流动资产折现图

从折线图中，可以非常清晰的看出格力电器的流动资产呈逐年上升态势。通过查看格力电器的资产负债表，其现金从2007年的41.31亿元增长到了2016年的956.13亿元，而存货从2011年峰值时的175.03亿元下降到了现在的90.25亿元。说明格力电器保持了足够的流动性，现金回收效率较高，存货积压少，流动资产充足。

而从折线图中看到深康佳A的流动资产在接近10年的范围内，几乎没有涨。同时其存货也从2007年的29.35亿元涨到了42.87亿元，存货在逐年增加，应收账款和应收票据也从2007年的36.92亿元涨到了2016年的51.81亿元，这说明深康佳的资金回笼不是很理想。

（3）流动负债分析

根据表1-1中格力电器（000651）2007年至2016年的流动负债数值，可以绘制出折线图，如图1-2所示。从折现图中，可以看出格力电器的流动负债一直稳步的上升，当看流动负债时一定要结合流动资产的涨幅来看。通过看格力电器的资产负债表，发现流动负债的增加是由短期借款和应付账款的增加所致。流动负债的的涨幅一直低于流动资产的涨幅。

图1-2 格力电器（000651）流动负债折现图

而结合表1-1深康佳的流动负债涨幅看，其流动负债涨幅明显大于流动资产，同时由于其所处的白色家电行业属于竞争非常激烈的行业，而深康佳的主要产品彩电又受到智能化等业态的影响，所以流动性欠佳，导致深康佳的现金流入为负。

（4）流动比率分析

根据表1-1中的格力电器（000651）和深康佳A（000016）两家公司2007年至2016年的流动比率数值，可以绘制出折线图，如图1-3所示。从折线图中可以看出，该公司的流动比率从缓慢的下降趋势，到2014年出现拐点，然后反弹开始上升，其流动比率一直保持在较低水平。但是由于格力电器是家电的龙头企业，经过前些年的充分竞争，格力电器已经有了足够的话语权，所以当流动性不足的时候，它可以充分利用上下游企业作为短期资金的提供者。

图1-3 格力电器（000651）和深康佳A（000016）流动比率折线图

但是也一定要关注其流动性不足所带来的投资风险。特别是在相关行业48家公司的指标对比中，格力电器的流动比率排名为41位，排名处于较靠后的位置。同时行业的流动比率平均值为2，但是也要看到格力电器（000651）的流动比率多年来一直保持在1左右，这说明其经营较稳定,由于是龙头企业，其销售渠道，销售回款速度很快，能够产生充足的现金流量，保证按期偿还流动负债。而且公司盈利能力非常强，能够快速产生较多的利润，足以保证还债能力。越是赚钱的公司，流动资产周转速度越快，流动资产占用资金量越小，分析流动比率反而越低，低于2甚至低于1。所以说流动比率是2的标准值，要区分公司，甚至要区分行业来看待。

而深康佳A（00001短期6）其流动比率一直处于下滑的态势，其在白色家电这个大的品类中，一直处于较靠后的位置，甚至其在细分领域彩电这个行业中也排名较差，这几年，深康佳A（000016）甚至出现了每股现金流负值的情况，特别是当我们从图1-4中看出其速动比率呈直线下滑态势。虽然流动比率一般只是间接的影响公司的股价，但是当出现了这种极端的情况，还是会直接影响到其股价的走势。

图1-4 格力电器（000651）和深康佳A（000016）速动比率折线图

5.股价走势分析

图1-5所示为格力电器（000651）日K线图，虽然流动比率一直在同行业中一直处于较低水准处于1左右，此比率远低于行业2.49的平均水准，但是由于格力电器经过多年的充分竞争，在空调这个细分领域已经成为了绝对的龙头地位，从图1-5格力电器（000651）2011-2017日K线图中可以看出，除了行情暴涨暴跌受到市场的影响外，格力电器的股价一直在震荡中上行，为投资者带来了较稳定的收益。

图1-5 格力电器（000651）2011年-2017日K线图

而如图1-6所示深康佳A（000016）日K线图，可以看出除了市场炒作情绪外，其股价一直在低位徘徊，基本处于横盘状态，虽然不是受流动比率等短期偿债能力的直接影响，但是还是压制了其股价的中长期走势。

所以作为投资者，当看到流动比率低于同行业的标准，或者一直处于下滑状态时，对于这样的公司，就要结合公司的其他经营指标或者公司的行业地位等进行分析，来判断其投资价值和其投资风险。

图1-6 深康佳A（000016）2011年-2017日日k线图