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月度观察：扫地机器人赛道三军会师，富佳股份经营隐忧凸显
11月22日，继科沃斯(603486.SH)、石头科技(688169.SH)后，有限公司富佳股份成为第三家主营扫地机器人的A股上市科技服务公司。
环保回顾下富佳股份的IPO空气净化历程，该公司于2021年5月27日正式申报IPO，于9月23日顺利过会，11月11日启动申购。可环保科技见，富佳股份从开始申报到最终上市，历时近6个月，这在上交所主板IPO企业中属于比较快的上市节奏。
虽然富佳股份的上市之路较为顺利，但是招股说明书中所显露出来的风险并不会因为其上市就消失。相反，上市公司作为公众公司，会受到大量投资者的关注和监督，风险一旦爆发，将给企业和投资者带来更加严重的损失。
据招股书，2018—2021年上半年，富佳股份的营业收入空气净化分别为13.83亿元、11.03亿元、20.95亿元和11.89亿元，其中，该公司对JS环球生活有限公司（01691.HK，以下简经营范围有限公司称“JS环球生活”）的营业收入分别为12.82亿元、9.82亿元、环保18.41亿元、9.75亿元，占各期营业收入的比例分别科技服务为92.66%、88.98%、87.89%和81.99%。
可见，三年半来，富佳股份的近九成收入都来源于JS环球生活。如果上市后，富佳股份无法拓宽客户来源，那么该公司严重依赖于单一客户的现状依旧存在，这将为其可持续经营性埋下一颗暗雷：一旦富佳股份与JS环球生活的合作关系发生恶化或者JS环球生活自身经营出现不良状况，富佳股份将遭到严重打击。
另一方面，招股书显示，以吸尘器为代表的清洁类小家电行业存在公司较高的技术壁垒，主要体现在新产品开发设计能力、产品质量控制能力两个方面。
而从专利数量来看，截至2021年11月10日，富经营范围佳股份拥有国内外授权专利216 项公司，其中境内发明专利16项，境内实用新型147项。
据科沃斯2017年披露的招股书，截至2017年6月30日，该公司已拥有607项境内外专利，其中境内发明专利164项、境内实用新型专利270项。
据石头科技2021年半年度报告，截至2021年6月底，该公司共拥有334项专利，其中发明专利68项，实用新型专利167项。
对比可见，富佳股份的专利总数和发明专利数量均远低于同行业可比上市公司，其中，科沃斯在2017年的专利数就已经是富佳股份2021年专利数的近3倍，发明专利数是富佳股份的10倍。
因此，时代商学院认为，富佳股份虽已成功上市，但经营风险仍在。该公司严重依赖单一客户，专利技术逊于同行，将为其可持续经营能力和产品竞争力埋下隐患。上市不意味着到达终点，而是另一个起点，对富佳股份而言，其若要跻身行业第一梯队，还有相当漫长的路要走。
（全文4589字）环保科技
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