财务费用率,财务费用率为负说明什么

咱们总说投资是为了赚钱，听起来很通俗的一句话，但市场上绝大大多数投资者却赚不到钱，为什么呢？其中很重要的一个原因就是对于企业质为量的判断出现了问题。

什么是投资？有人说是就是拿钱买企业的股份。没错，确实如此，如此一来我们就能够明确地知晓，投资人投资企业的质量高低，决定了他们的收益回报多少。可问题是，市场上有太多的资金流入了质量不佳，甚至是在市场上竞争能力极差的企业。那么如何判断企业的市场竞争力呢？其实我们可以用毛利率这个指标进行判断。

什么是毛利率？说白了就是营业收入减去营业成本说明得出营业利润，然后再用营业利润除以营业收入就是毛利率了。

我们可以想象一下，如果你去超市买东西，发现家门口的两家超市同一瓶酱油的价格相差两块钱，那么你会去哪一家超市购买呢？如果不牵扯其它原因例如距离或者不差钱，那么肯定会去便宜的那一家超市购买，对吧？

如此一来便造成超市本身不具备大幅度提价，且产品价格高于同行的基础，所以，通常情况下超市的毛利率很低，超市之间的竞争极其激烈，替代性也特别强。于是如果想要让超市不断壮大，那么最好的方法就是创新购物方式，再叠加优秀的管理层。

可即便如此，优秀的超市型企业也有停滞不前或者走下坡路的一天，比如行业中的龙头企业沃尔玛和英国商超巨头特易购，自身都出现了问题，更何况其它超市型企业了。

所以毛利率对投资者来说是很重要的一个投资参考指标，它能展示出同一行业什么中不同企业的地位高低，也可以让投资者知晓不同行业间，毛利差距可能同步带来的盈利模式的差别。

比如同样是白酒企业，茅台、泸州老窖和老白干酒的毛利率分别是91%、86%和68%，差距便是一目了然。再说说快递，财务顺丰、圆通和申通的毛利率分别是10%、7%和2.7%，差距很明显，但同样也说明了行业的投资难度与竞争激烈程度。

可如果我们只看毛利率就能企业的市场竞争力了吗？显然不行。比如同样是做酱油的企业，海天、厨邦和千禾的毛利率分别是41%、39%和42%，严格意义上，千禾的毛利最高，即便它不是最突出的行业中的那家企业，但与其它两家企业的差距也不算太大才对。可对行业有所了解的朋友应该清楚，三家企业可以说完全处于三个等级上，差距巨大且明显。

所以我们还得借助另一个指标，就是费用率。通常来说，费用一般就是销售费用、管理费用和财务费用，毛利率差不多的企业，费用率的差距可能会很大。比如海天味业2020年的三费占营业收入的比例不到6%，厨邦2020年三费占比达到16.5%，而千禾的三费更是超过了20%。

很明显，通过对比我们就能够得知，目前海天在相关领域必然占据主导地位，而厨邦和千禾都需要在销售和管理上下功夫，以便提升自己的行业影响力。不过这只是一年的数据，如果朋友们感兴趣可以将近几年的数据都提取出来对比一下，就知道老伊说的三家企业处于三个等级上的原因了。.

综上所述，我们在判断企业竞争力的时候，可以综合毛利率与费用率来进行考量。有朋友说，这不就是传说中的净利率了吗？其实有点净利率的意思，不过我们并没有将研发投入以及投资收益等部分费用或收入考虑进去。当然，这可能与老伊个人的习惯有关系。习惯这东西吧，不好改变，只要没什么大问题，保留着也不是什么坏事。

如果您对财报有了更多的了解之后，可能就会明白为什么很多价值投资者不太愿意去追逐新能源汽车、光伏等近期的热门行业了。很重要的一个因子就是不稳定。

比如有这么一家姓“锂”的费用率企业，近4年的毛利率分别是13.8%、14.5%，4.2%和34.6%，换句话说就是盈利能力相当负不稳定，当市场需求大的时候毛利率就快速上涨，而当市场需求低迷的时候毛利率低的可怕。

所以老伊才说类似的企业适合做趋势投机，不适合长期投资，毕竟锂市场的相关产品供需存在极强的不对称性，目前是供给小于需求，所以价格上涨。当企业都看到里面的金子时，必然都会强者迈入其中，供给多了价格自然也就降下来了。即便长期看由于大方向确定，需求总体是向上的，相关企业的波动也会随着供需的变化大范围波动，如此一来追追随势反而比一直持有效率更高，风险更低。

备注：文中的所有观点均伴有老伊的偏见，涉及的标的也不建议投资者买卖，老伊只是阐述自己的投资方法，如有您不认可的地方，欢迎指教！

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