低利率能有效促进经济发展吗？

8月20日下午，最高人民法院举行新闻发布会，正式发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，其中最重要的一点是对民间借贷利率司法保护上限的调整。

以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月20日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限取代原《规定》中“以24%和36%为基准的两线三区。

为什么要这么调整，调整对那些人的利益有益，那些人的利益又受损呢？

首先4倍的标准没有改变，只不过是随着我国经济和世界接轨，周边国家不断的通过低利率来挽救经济增长，造成我国的实际利率水平下降，以前我国是按照6%的中位数来计算贷款利率上限的，现在我们希望以LPR标准利率作为标准来计算，所以目前的上限下降到15.4%。大家知道LPR是个市场化的标准利率，是可以按月调整的，所以以后的长期趋势如何，要看具体的利率变化情况。

利率市场化肯定有利于银行企业减少风险，特别是银行的客户贷款余额已经非常庞大了，以前的固定利率存在很多的优惠折扣，有的甚至在7折左右，这部分人的利率最低只有3.43%，对应现在的银行非保本浮动型的理财产品收益率在4-5%，而保本型理财产品收益率在3%-4%。这部分资金已经形成倒挂，对银行的利润形成负面影响。所以四大行极度希望存量全部改成LPR浮动利率。收益在4%-5%的银行理财产品，按照银行的风险划分方法，一般是属于R2级别，仅次于R1等级的产品。四大行甚至会直接把固定利率先转成LPR浮动利率，在给客户一次转回固定利率的机会，但是高折扣的固定利率客户来说，还是希望固定利率。

贷款利率上限调整对于存量民间借贷影响非常大，由于P2P出现的金融风险以及引起的社会问题，各级法院每年要处理高达200万起的民间借贷案件，高利贷的利率高企和盈利率的差距越来越大，造成严重的民间借贷纠纷，说白了就是24-36%这么高的资金成本，没有任何投资机会可以覆盖，而民间借贷不管是私人之间还是网贷平台为了转移风险通过保险公司，担保公司，以及贷款中介来分担风险。这些更加隐形的提升了贷款者的成本，有些消费金融贷款综合利率甚至高达60%，但不以利率的形式出现而是以服务费的形式出现，造成严重的经济纠纷。

这次对标准中位数利率的调整，直接压缩了这些机构的生存空间，可能一部分金融机构的利益会受到影响，金融机构在我国一直是持牌管理，只有有资质的客户才能进行业务，但是民间许多借贷都是信用借款，没有担保物，这次以文件形式向社会公布贷款上限也是一种警示，希望民间借贷的双方能达成一致。不要逾越利率的合理区间。

低利率策略对于市场来说，并不是完全有效的，因为低利率意味着作为制约投资的最主要的生产资料资金的成本降低了，社会的投资会更加简单，就业率提升，但是随着竞争的不断激烈，利润率随之大幅下降，我们很多行业都处在经营规模扩大而利润无法提升的情况。现实中的感觉就是资金占有大而利润回报小。

低利率政策有利于负债的一方，负债方数量越庞大，降低利率的呼声就越高，以前美国的格林斯潘和克林顿达成默契，如果作为美国总统的克林顿降低税收负担，美联储的格林斯潘就降低利率。由此低利率政策在低税收政策的伴随下造成了美国的经济增长。低利率的资金从美国向全世界开始蔓延，我国为了抵御这种外来力量也发行货币对冲，也造成了货币超发的影响。央行通过使用房地产作为储存资金的工具，把这部分资金锁定在房地产上，从而减少对基本生活用品的通货膨胀冲击。

低利率政策目前只在贷款端进行，为了保证老百姓的利益存款端暂时没有进行浮动利率，但是未来消费提升将是中国人要面对主要问题，美国超市里蔬菜是冷鲜的，鸡蛋可以卖蛋液，肉类都是半成品，产品都是可溯源的。而我国还处于运输都有30%损耗的阶段，今后存款低利率改革也会进一步加快。从而促进消费增长。

随着消费内循环的概念越来越明显，长时间的低利率政策会延续，金融业对实体经济的支持度越高，实体经济的规模越来越大，国家税收和就业会增加。但是企业的利润增加幅度一定会低于预期，就形成了我国央企中石化排名世界五百强第二名，但市值却不如海天味业一个做酱油的企业的不解的问题。

未来企业如何把握最佳的企业规模和盈利水平是大型企业管理的重要内容。