国联股份质疑之声再起，再度多方面重新审视国联

最近的国联股份到底经历了些什么？

11月24号晚间新浪财经、夏虫发文质疑国联股份的财务问题

11月24日晚，新浪财经的夏虫发文质疑国联股份的财务问题，其中重点提到1、和亿兆华盛等之间的贸易往来，收支的金额对不上。2、多多平台人数少，却营收很高。3、国联股份募资，赚的钱都用在了什么地方，为何预付和预收款双高，是否存在融资性贸易问题。

夏虫文章核心截图

看了该篇文章后，第一印象就是对国联股份的营收和经营充满了疑点，但是作者又没有充分的证据就是真的，因为对上市公司财务造假的恐惧，过往案例，都是大幅度暴跌，所以次日，国联股份迎来跌停。

国联股份11月25日股价迎来跌停

尽管在国联股份没有股价跌停时，我也有预想过国联股价跌停我会是一个什么样的心态，以及如何面对，但真正当国联股价跌停的时候，并且外部的信息也是事实数据显示某一笔资金对不上的时候，我心里也是在打鼓的。我深知国联股份当前赛道渗透率低，并且双10的营收也是自己守着看完，同比增长90%，但是仍然会不自信。因为真的股价跌停了，并且封单超过3.5亿。

当国联深受质疑的时候，我第一想到了什么？

对于经营企业而言，我一直信奉，具备伟大格局观的企业家，必定目光远大，不会在意眼前的蝇头小利，都是旨在将企业打造成具备伟大愿景的公司的。这时候我再次审视了国联股份的创始人。

国联股份重要管理层介绍

刘泉介绍

钱晓钧介绍

根据已知信息了解到，钱晓钧和刘泉是中国人民大学的校友或则同学，后面一起进行创立了国联股份，从文化水平来讲，是完全符合大格局一同做出伟大事业的创始人特征的。需要注意的是，北京大学学士，是本科就考入了中国人民大学，质量是很高的，不是有了成就之后再读的成人大学。

看到这里。我心里对伟大格局的创业者创造伟大公司的这一点，目前多了一个支撑点。

管理层重视舆论发酵，次日盘前国联股份紧急召开了电话会议！

国联股份电话会议大致内容

通过这些大致的纪要，我们可以看到国联明确回复了并没有融资性贸易，并且人均创收在行业内都是属于正常的。当我看到并且多方求证后，可以看到国联股份的管理者对于舆论发酵的重视。看到这里再次增强了对于国联股份的信心。

再次审视国联股份到底做的是什么生意呢？赚的是什么钱呢？

审视整个A股上市公司和未来将上市的同行业的上市公司，可以确定，国联股份做的事企业级的拼多多，为何国联股份会预收和预付双高？

国联股份资产负债表数据

预付款：33.34亿

合同负债 预收款项：19亿

应收：5.64亿

在这里我们不得不说这里的预付款很高，往往是风险的表现，那么这个预付款是全额的预付款吗？通过会议纪要有提到：根据高信用评级的客户的月均订单额的80%提供10到20天的账期，所以这里并不是全部订单，并且因为工业平不同于C端产品，价格下降空间有限，这也保证了所购产品的价值打折空间有限。换句话来讲，客户付了20%不要了，那么8折进行出售是可以出售的出去的，因为B端产品原材料定价相对较透明，且多多拼单的价格更加低。

那么国联股份的生意怎么样呢？我们来看一下主要的财务指标

国联股份主要财务指标

国联股份主要财务指标

营收：同比增长97%

净利润：6.83亿，101%

扣非净利润：6.21亿，102%

净资产收益率截至3季度：14.71%

存货周转天数460，同比提升22%

流动比率：1.62

速动比率：1.15

上述主要财务指标说明：

营收增长健康，增速高。

净利润和扣非近利润相差不大，说明大部分都是公司通过企业经营赚的钱，并且增速高于营收，说明企业经营改善。

截至3季度末净资产收益率14.71%，预计全年超过20%，非常优秀！

流动比率、速动比率都大于1，说明公司短期没有太大的偿还债务的压力，都是可以偿还的。

存货周转天数提高：说明公司运营效率提升了。

核心观点

通过上述对国联股份的主要财务指标对比，我们发现国联股份生产经营健康，国联股份得益于产业互联网的发展，这是一个新兴行业，最大化的的得益于了行业巨大的空间，和渗透率的提高，所以公司经营指标优秀。总体而言风险可控，行业有巨大的空间，需要快速进行市场的占领，所以这也是符合公司进行融资的目的，那么好的市场，真的应该进行快速进行扩张。

从国联股份的经营来看，不仅仅做平台，更做了企业生产经营的赋能，云工厂的建设，从而增加了对客户的粘性，也增加了B2B的互联网电商的粘性。仅考虑渗透率提升（忽略云工厂等），进行远期利润预测，进入后期利润大概率来到100亿左右，那么以20倍进行估值，大概远期估值到2000亿。

当前的peg明显小于1。处于低估状态。

说在最后

国联股份所处的行业就是新开拓的行业，拥有广阔的空间，现阶段就靠新的上市公司不断上市后打开人们对于产业互联网的认知，比如：欧冶云商，从而实现估值的提升。