理财是可供出售的金融资产(理财产品属于可供出售的金融资产么)

恒生电子，主营业务是开发和销售证券、银行、基金等金融行业的应用软件。

上游是一些硬件设备和产品，下游是证券公司、银行、基金、信托等金融机构

且以直销为主，与客户直接签订开发合同，然后提供安装、调试、维护等服务

2014年后，恒生表示，无法将本期发生软件购置费、通讯专线等营业成本，具体按比例分配到项目的营业成本中，所以，干脆都计入了销售费用、管理费用等

于是，毛利率就从之前的81.84%上升到93.68%，并一直保持增长

不过，就算不这样调整会计处理，其毛利率水平也在80%以上，可见其竞争力仍然很强劲

软件这个行业，说白了，核心是靠技术吃饭。而这在，财报上体现的就是研发投入

2015年到2017年，恒生电子的研发费用全部零资本化。

恒生电子的产品横跨证券行业、基金行业、银行业、信托、期货、保险等领域有着绝对领先优势，也是目前唯一一个拥有金融领域全牌照的企业

通过多种大类资产配置、实现穿越牛熊的业绩，这是所有金融人的梦想

当一个大类资产处于谷底的时候，总有另外一种资产能够获取超额收益，很多人终其一生都在寻找大类资产配置的逻辑而不得其解

接着来看数据，软件行业的核心财务密码：

它的预收账款金额和占比均远超同行，可见对下游的金融行业的话语权，非常彪悍。这也是其经营活动现金流大幅高于净利润的原因

预收款这么多，收入确认的多少、先后，是不是存在很大的调节空间？

在熊市时，预收账款比例下降，释放收入，让收入保持平稳增长

反过来，在牛市时，行情大好，就可以多留一些预收账款，给未来年份提供弹药，防患于未然

其持有的金融资产，体现在财报上就是：可供出售金融资产和长期股权投资

理财产品，主要就是信托计划、私募基金等，体现在财报上就是其他流动资产

这说明，现金流相当充沛

下一期，我们来简单说说整个金融IT领域

不构成任何投资建议，股市有风险，入行需谨慎