文_王晓珊
“今天港股跌得真是惨。”3月14日下午3点22分，陈杰看到手机屏幕关于港股的最新推送，无奈地说了一句。
为何内地或香港散户投资者都偏爱互联网科技股和美股中概股？
有人沉沦有人脱身，谁会在未来笑傲江湖？
陈杰现在心态放很平。“反正现在随它跌了，我就这样躺着，它爱跌多少跌多少，总会跌到底的。之后我有资金还会再买一些，摊薄成本。”陈杰表示，互联网科技企业在在中国依然是很优秀的企业，在当前中国的商业环境里，它们依然是一个很好的投资。
这也是乐小姐身边不少朋友的具体写照。她表示身边有些朋友炒股时主要抱着价值投资的想法，购买股票后也不会做频繁的短线操作，即便现在亏了仍相信未来会涨回来。“譬如我的室友，她可能投入将近100万，现在亏了50%，我和她提过几次，现在大市不好，最好先把股票都卖掉，但她始终没有接纳我的意见。”乐小姐有些无奈地说道，“他们的想法是账户已经是浮亏，只要不卖，我就不会变成实亏，未来还有机会涨回来。假设以10年、20年来算，他们觉得现在可能就是股市的低点。”
机构层面，看空看多轮翻上阵。
3月14日，交银国际研究部主任洪灏发文称，在外资减持中国国债的冲击下，在岸和离岸市场都涌现了抛售潮，这也是香港市场的抛售潮有记录以来最猛烈之一。他提到股市已然崩盘，恢复尚待时日，现在抄底港股仍然操之过急。
时隔两天，交银国际研究部主任洪灏再次发文称“港股做空量和恒指隐含波动率已经飙升至历史最高水平之一”。但他也提及，如此强的卖空量可能是后续市场剧烈反弹的动力，但完全消化如此庞大的做空交易量也尚需时日。在这个紧要关头，需要保持耐心、砥砺前行方得始终。
“在这次史诗般的抛售之后，恒指正深陷深度配置价值。世界火光冲天，池中之鱼更应谨慎地应对后一种情景，无论如何，一个技术的修复也应该来临。”洪灏说道。
与一些大型机构减持中概股不同的是，不少合格境内机构投资者（QDII）基金专注于中概股投资。3月7日，交银中证海外中国互联网指数公告，自3月8日起暂停申购业务，理由是“境外证券投资额度接近上限，为稳定基金规模，追求平稳运作。”
规模超过300亿元的易方达中证海外中国互联网50的管理人近日发出的“致基金持有人的一封信”称，目前基金的投资标的已处于相对低位，投资者可持续关注。
从市场整体估值来看，香港市场已经是全球估值洼地。根据招商证券研报，与全球主要市场相比，目前仅恒生指数PE-TTM估值低于10，排名第八垫底，而深证成指、上证指数分别为24和12.4，位列第一和第七。
从AH溢价来看，虽然A股近期也经历了一轮下跌，但由于港股跌幅更大，A股相对H股的溢价仍处于过往10年2%的高位。由于AH股对应的为同一公司的资产，从持有资产的角度而言，价格越低性价比越高；但考虑到市场的流动性差异，折溢价可能长期存在。招商证券分析称，目前H股折价已经接近过往十年折价极值，此时配置价值较高。
张博和王钦则“忍痛割肉”，实亏离场，想着最低点的时候再顺势而为。提前离场的乐小姐一边寻找其他价值投资方式，一边在股市中寻找优秀企业，诚如RBC Global Asset Management (UK) Ltd.的全球高级投资组合经理Jeremy Richardson表示，中国的投资环境存在不确定性，分散投资很关键。
招商基金对港股的后市展望积极。“我们认为，目前港股情绪影响超过基本面因素，短期市场波动仍有可能放大，在缺乏明显利好的情况下，港股较难底部反弹。但短期市场的快速下跌基本反映了大部分利空消息。后续在国内经济企稳、加息落地等催化下，悲观情绪将会缓解。港股长期配置价值已经凸显。”招商基金评论道。
（文中陈杰、Iris、张博、王钦均为化名。）
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