作为一名优秀财务管理者，做出一份高质量的财务分析报告，是必不可少的技能。

财务分析的目的是分析公司经营的整体情况，帮助投资人清楚知道公司的资产、负债、利润、现金流的运营结果及状况。

除了对财务报表常规分析之外，另一种方法是比较分析法，如基期与报告期数据比较，实际与预算的比较；本公司与对标公司的比较等等，通过比较了解有利及不利因素，从而提升公司的整体效益。

财务分析如果与公司的考核相联结，关键指标分析法，关键指标分析中最核心指标分析为杜邦分析法，较少的计算量，通俗易懂，能让管理层接受并配合公司的战略执行。

一、杜邦分析法

杜邦分析法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是从投资人角度看投入资本取得的收益率，基本指标为净利润除以股东权益；延伸指标为三个互相关联的指标，营业净利率，总资产周转率、权益乘数。杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周指标转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

1、负债类关键指标分析--资产负债率。

资产负债率=负债总额/资产总额

资产负债率反映公司的资本结构，偿债能力，指标值太高则显示财务风险过大，公司是否有能力承担较大的财务风险；指标值太低，则可能会失去一些机会投资收益或经营扩张机会。当然这个指标受国家经济宏观政策、行业特点，公司发展周期等外部与内部因素影响。

另外，该指标应与公司的战略发展相协调发展，配合公司战略制定合理的资产负债率，公司需要外部融资，资产负债率保持在70%以下，通常被认为是合理的资产负债结构。

2、盈利关键指标分析。

营业净利率=净利润/营业收入。

营业净利率反映每1元收入能赚取多少净利润，反馈公司的盈利能力，指标是越大，显示盈利能力越强。股东对经理运营层考核，这是最重要的一个指标。常常把年营业额与年万科营业净利率绝对数与分析报告相对数两个指标考核管理层，据此确定分红的依据。

指标制定的合理能极大调动员工积极性，推动公司的快速发展。

3、资产管理质量分析。

（1）应收账款周转率=赊销净收入/应财务分析收账款平均余额。

应收账款周转率反映公司的资产管理质量，指标值越大，应收账款周转越快，应与公司销售政策配合使用，制定合理的周财务转率。

（2）存货周转率=销售成本/存货平均余额。

存货周转率越高，存货周转越快，资金占用额越少，资金占用成本越低。但前提是存货保证正常生产运营需要。

4、综合关键指标分析。

权益净利率=净利润/所有者权益。

这是一个综合类指标，财务指标分析类的核心指标，反映公司的盈利能力及资产管理质量、偿债能力，从这三方面显示公司运营管理能力。如果深入分析会用到因素分析法，分析对该指标影响最大的因素。

二、分析案例

看两个房地产上市公司的实际案例数据，万科股票市值超过2600亿元，绿地股票市值约820亿元，分别在房地产上市公司中排在第一与第五位。

两个公司数据取财务自2018年12月31日，资产、股东权益以期末数作为加权平均数。

万科：

营业净利率=338/2977=11.35%，

资产周转率=2977/15290=19.47%，

权益乘数=15290/2356=6.49.

权益净利率=11.35%*19.47%*6.49=14.34%。

绿地：

营业净利率=114/3487=3.27%，

资产周转率=3487/104分析报告00=33..53%，

权益乘数=10400/1089=9.55.

权益净利率=3.27%*33.53%*9.55=10.47%。

绿地权益净利率低于万科净利率10.47%-14.34%=-3.87%。

需要从盈利能力、资产管理质量、财务杠杆三个因素进行因素分析。

万科权益净利率=11.35%*19.47%*6.49=14.34% （1）

第一次替代：营业净利率替代，3.27%*19.47%*6.49=4.13% （2）

第二次替代：资产周转率替代，万科3.27%*33.53%*6.49=7.12% （3）

第三次替代：权益乘数替代， 3.27%*33.53%*9.55=10.47% （4）

营业净利率的影响：（2）-（1）=-10.21%

资产周转率的影响：（3）-（2）=2.99%

权益乘数的影响：（4）-（3）=3.35%

三个因素综合影响=-10.21% 2.99% 3.35%=-3.指标87%，影响最大因素为营业净利率。

三、分析结论

1）：万科权益净利率高于绿地，在盈利能力、资产管理质量、财务杠杆三因素中，影响最重要因素为营业净利率。万科盈利能力远远超过绿地。

2）：绿地资产周转速度快于万科。

3）：绿地财务杠杆高于万科，以较多负债支撑项目开发。

4）：绿地采取的薄利多销的销售策略，同时采用风险较高的财务杠杆。经营风险与财务风险均高于万科。

四、总结

关键指标分析法的应用，尤其用好杜邦分析法，该方法计算简单，易于理解接受，能够与公司的经营考核结合，指标值财务分析反映公司当前运营水平，显示公司管理较好及不足之处。引导公司综合平衡发展。关键指标制定合理，尤其是财务类指标的科学制定，便于考核，产生投入小、产出大的作用，考核结果达到事半功倍的效果。

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