学习笔记（三）财务与游戏：筹资路径与资本成本篇（1）

（1）筹资

这一讲本来该聊聊筹资，像是筹资的概念、筹资的目的、筹资的原则和筹资的类型，但这些内容并不接地气，主要给大公司尤其是上市公司使用的，对个人和小微企业的财务活动帮助不大，所以今天讲点别的。

比如最近关系到千家万户切身利益的利率市场化改革的最新动向——LPR定价基准转换。LPR意指贷款市场报价利率。由具有代表性的报价行，根据本行对最优质客户的贷款利率，以公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价。

利率市场化的工作这些年一直在推进，但成效不甚理想，这次的房贷LPR定价基准转换算是一次比较大的动作了，其实质就是让房贷利率能够根据市场波动而波动，毕竟房贷是居民贷款市场的重要部分。

有人或许会问，为什么要利率市场化呢，这样变来变去多麻烦？

甚至我还看到了阴谋论的观点，认为是银行想提高收益水平，多吃利息。

对此，经过的我的了解和以往的观察，我想首先否定阴谋论的观点。理由主要有两点，第一点就是像国外利率市场化程度高的国家，比如美国，浮动利率和固定利率的贷款业务，银行都是提供的，二选一，所以这种改变并非我国独创；第二，大家如果有心，收到相关通知的时候肯定会自己算一算：如果经济向好，投资需求旺盛，那么贷款利率肯定会走高，反之亦然，所以，短期来看，比如5年期房贷，受疫情影响，浮动利率低于固定利率，至于更久的未来就无法预测了。例如现在，5年期以上LPR是4.65%，无论大家的房贷是基准利率上浮10%或者加点抑或其他，想来最后得出的房贷利率大概率不会超过5.3%，所以现在浮动利率应该是比固定利率优惠的。

所以，总的来看，这次的LPR定价基准转换，是一次正常的

改革，不会触动大家的利益，更多是提供一个选择给贷款者，也给银行一个提供差异化服务的机会，尤其是金融开放的大背景下，外资银行如果渐渐在中国扎下根来，那么即使国资银行不提供类似服务，我们也能够在外资银行看到甚至享受到这种服务，因而算是一件必然的事情，至于哪一种选择更实惠，那就看每个人的具体情况了。

其实这段回答也顺便解释了为什么要利率市场化，就这个问题，我再补充一点：浮动利率有助于银行对冲风险。我在《总论篇（3）》里提到，其实银行也是有破产风险的，即使是国资银行，毕竟已经出现了清算重组的实例了。所以大家要破除对银行的迷信。以央行为代表的国家一定程度上有保护你的储蓄、你的资产的义务，但并非全部，剩下那部分责任需要自己担负。

过去贷款以央行给出的基准利率为参照，而基准利率变动小、响应慢，难以跟上市场变动的节奏，更因为统一制定，所以无法兼顾到各地各行的经营情况，大大降低了金融风险。

经济上行，投资回报高，利率却没跟上，这就可能使得经济过热，人们蜂拥借钱投资、炒股、炒房，反之亦然。银行无法在变动的行情中赚到足够的钱，那赔付的风险自然大增，同时也迫使某些银行为了美化业绩拿储户的钱去炒股、炒房，更加大了风险。

所以利率市场化势在必得，也是给当今中国金融乱象开出的一剂良方，但这并不能保证所有人都能在改革的过程中受益，所以弄懂利率市场化的逻辑对个人规避风险很有必要，同时，银行贷款也是企业筹资的重要途径，所以弄懂利率市场化的逻辑对企业筹资也相当有价值。