对上图几个箭头的说明:
这就是2021年的情自有况,实体部门获得的融资资金中,有高达7.9万亿元去了金融投资。包括直接在股票和债券的二级市场投资,或者通过公募基金等资管产品去投资二级市场。
企业这边,拿到银行的净融资额是3.5万亿元,而存款净增加额是-2.5万亿元(存款余额下降2.5万亿元),两者一减,便能算出,企业向个人净支出约6万亿元。
个人这边,净贷款是0.8万亿元,取现1.5计算万亿元,而存款增加了5.4万亿元,三者合贷款计,便能算出来,个人部门从企业那儿领取了资金约6.1万亿元。这与上面的“企业向个人净支出约6万亿元”基本匹配。
也就是说,整个1月,企业部门向个人部门净支付了约6万亿元,包括发年终奖、利润分红等。但个人拿到钱,并没有花出去,除了一部分取现(中国人春节有取现金的传统,可能是用于发年终奖或流动资金发红包)之外,其余的都存在银行。
每年春节前后都有这一现象,即个人存款增加。但今年增加得实在是过于凶猛了,增加了5.4万亿元。
当然,这可能有时间因素,因为今年除夕刚好是1月底,很多人在除夕前夕领了年终奖,已经没时间去买理财或其他投资了,于是就存银行了。
这也很容易解释1月企业的活期存款大降。公式
但是流动资金,这另一方面可能也反映出,个人领取了资金后,消费和投资意愿不强,于是就存着钱了。这是微观主体“预期转弱”的表现,成为了制约我公式国经济复苏的负面因素之一。
这时,还有一个关键的资金结果:个人存款大增,企业存款减少,这会利好于个人业务较强的银行,利空于对公业务较强的银资金行。手上没什么个人客户基础的银行,会发现1月存款开门红自有搞得非常吃力,甚至还是存款负增长的,而个人存款业务强的银行,1月存款开门红就旗开得胜了。我们将会在一季报贷款中验证这一点,但个别披露了1-2月数据的银行,其数据已经验证了这一点。
而到了2月,很多人觉得资金计算暂时也没太重要的用途,资本市场走弱,也不会去太多金融投资了,也不想大手大脚消费了,于是就去偿还了一些个人贷款。所以2月份个人贷款出现下降。
这一点,我们需等2月金融数据出完后,才能进行详细验证。
本文源自王剑的角度