出品：洞察IPO

近日，财务数据化供应商税友软件集团股份有限公司（以下简称“税友软件”）近期更新了招股说明书，继续冲刺A股IPO。

据招股书显示，税友集团拟募集资金9.12亿元用于电子税务局系统智慧化升级改造项目、亿企赢财税综合管理与服务平台升级改造项目和研发中心建设项目。

《洞察IPO》研究发现，税友软件存营收净利增速突降、收益水分大、募资必要性存疑、控制人曾涉嫌行贿等问题。

募资必要性存疑

大多数非财务人士对税友这个名字可能不太熟悉，但有个与大家收入报税息息相关的APP定然知晓，猜的没错，就是能办理个人退税的“个人所得税APP”。税友软件在这个APP中就有贡献力量，其承接了个税APP的个人税收管理系统以及决策分析管理系统的开发以及后续的维护工作。

进一步介绍下，税友软件成立于1999年，成立初期公司名叫浙江西安交大龙山软件有限公司，在经历多达22次的增资扩股和股份转让等资本运作资本运作后于2018年整体变更为如今的税友软件集团。

公司前身名字中有“西安交大”，意味着成立当时有西安交大入股，根据招股书，西安交大当时是以技术等无形资产入股，并于2008年将股份转让退出。

税友软件目前是国内专业的财税信息化综合业务提供商，专注于财税信息化领域的技术研究、项目开发、产品销售和服务。公司客户主要包括税务机关、纳税企业、财税中介。

公司的主要盈利来自于税务机关提供税务系统开发与运维服务和为中小微企业及中介机构提供财税综合服务。其中，企业财税综合服务收入占总收入超7成。

受益于国家推动税收体制改革与税务信息化系统建设与不断完善，公司营业收入呈持续增长趋势。但要警惕的是，在2019年公司营收与净利润增速突然减缓，公司盈利能力似遇瓶颈。

据招股书显示，自2017年至2019年，税友软件实现营业收入分别为8.78亿元、13.01亿元、13.98亿元，分别同比增加48.18%、7.46%；净利润分别为1.37亿元、2.72亿元、2.84亿元。分别同比增长98.54%、4.41%。2019年增速大幅跳水。

根据分析，公司业绩增速跳崖式下降似乎与税友软件对局部销售区域依赖较大有关。

招股书披露，自2017年至2019年，税友软件来自广东、深圳、河北、新疆、北京及上海等区域的业务收入占比分别为75.15%、77.31%、75.78%，较为集中。其中，收入占比最高的两大区域华北地区与华南地区的销售合计金额分别为5.44亿元、8.63亿元、8.99亿元，分别增长58.64%、4.17%。增速在2019年也是明显下降。

另外，《洞察IPO》发现政府补助与税收优惠款项上为公司贡献了不小的收益。

据招股书显示，税友软件的其他收益款项中，2017-2019年与资产和收益相关的政府补助的合计金额分别为2250万元、1375万元、2446万元，占同期利润总额的15.90%、5.05%、8.00%；税收优惠金额分别为1399.72万元、2954.49万元和2802.43万元，分别占同期利润总额的9.89%、10.86%和9.95%。

值得注意的是，在报告期末，税友软件的货币资金为16.43亿元，其中银行存款就有16.22亿元。并且，税友软件的现金流也表现非常充裕。报告期内，税友软件经营性现金流分别净流入3.09亿元、4.54亿元、2.25亿元。

同时该公司除了2017年有短期借款，近两年并没有短期借款，也没有长期借款。而应付账款虽然逐年在增长，但2019年还不到1亿，资产负债率更是从2017年的54.29%下降到2019年的17.69%，可以说是非常低了。

而此次计划IPO募集项目的投资总额和预计募集资金投资额一致，均为9.12亿，税友软件2019年末账面资金完全HOLD住且还有很大富余。

账面资金充盈完全能覆盖项目投资额且负债压力也极低，现在急于上市是好的时机吗？毕竟上市后股权被分散、恶意收购等都可能会是面临的棘手问题。

实控人变现？

解释不清动机时，投资者第一个就会怀疑莫不是实控人想以高估值变现走人？

目前税友软件第一大股东是思驰投资，思驰投资的实控人正是税友软件的董事长兼总经理张镇潮。据招股书显示，在IPO申报前夕，思驰投资已经在频繁转让股权，套现金额超12亿元。

招股书显示，2019年2月思驰投资将其持有的税友集团1808.23万股股份转让给磐茂投资，占公司总股本的4.95%，股份转让价款为5.28亿元。随后，思驰投资又将其持有的1822.85万股股份转让给云鑫创投，股份转让价款为5.33亿元，占公司总股本的4.99%；思驰投资将其持有的675.81万股股份转让给普华晖赢，股份转让价款为1.98亿元，占公司总股本的1.85%。

思驰投资在这三次股权转让中共获得股权转让款12.59亿元。

在受让方中的云鑫创投正是阿里旗下蚂蚁金服的全资控股公司，云鑫创投此次一跃成为税友软件第三大股东。据了解，蚂蚁金服持有云鑫创投100%股权，为税友集团最大的机构投资人，蚂蚁金服总裁胡晓明同时出任税友软件董事一职。云鑫创投等资本此次可说是“火线”突击入股。

另外，阿里云在2018年起就成为税友软件首席供应商，为税友软件提供云平台系统及服务。2018年更是贡献了6781.97万元的采购金额，占当期采购原材料总额的59.26%。2019年也贡献了近3成的采购额。

截至报告期末，税务软件的第一大股东仍为思驰投资，持股比例为61.07%；第二股东为自然人张镇潮，持股25.27%。第三股东为云鑫创投，持股4.99%；磐茂投资持股4.95%，排位第四。但其实，第一股东思驰投资的实控人也是张镇潮，也就是说张镇潮为实际控制人，合计持有税友软件86.34%的股份。

据当时报道，广东省国税局原局长李永恒利用职务上的便利，帮助浙江西安交大龙山软件有限公司（税友集团前身）在广东推广该公司的网上抄报税系统软件，并收取税友软件董事长张镇潮44万元。