寡头垄断（寡头垄断市场有什么）

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随着国家减税，鼓励消费，是扩大内需的核心手段。这也让我们从生活中去寻找优质个股成为可能。今天要举一个这样的例子和大家做一个分享，以后建议大家多去看看线下的超市，看看有没有畅销的新品类，很有可能就是下一个大牛股的来源！

我们从去年到今年可以看到，不少属于基本生活消费类公司的股票走出了很漂亮的上升通道，在不知不觉间屡创新高，比如榨菜、面包、家纺、乳制品、白酒等等，为什么呢？

从生活中寻找好的公司，有可能的话去投资它，特别关注衣食住行基本需求类的公司，这是大多数人都相对比较容易去做的一种方法。

因为这些公司的业绩具有比较强的确定性，只要不出现类似当年三鹿这样的黑天鹅事件，基础消费的需求也比较稳定，相对而言，突然变脸的情况比较少。

作为投资者也比较容易直接观察到公司的产品和经营状况，机构在里面扎堆抱团取暖也就不足为奇了，因为这样的公司“安全”！

从这一思路，我们寻找到了下面这家公司，安琪酵母。

一、公司简介

公司前身为宜昌食用酵母基地，始建于1986年，是由原国市场家科委中国生物工程开发中心、中科院微生物所、国家计委科技司三家联合建议立项，国家计委布点的全国唯一一家活性干酵母工业性试验基地。

1998年改制设立安琪酵母股份有限公司，2000年公司股票在上海证券交易所挂牌上市。公司主要从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品经营的高新技术企业。

公司拥有15条酵母生产线，酵母类产品发酵总产能达到20.3万吨，在埃及和俄罗斯建立了海外工厂。公司已成长为亚洲第一、世界第三大酵母公司。

二、业务说明

安琪酵母，从有事酵母、酵母衍生物及相关生物制品经营，主导产品包括面包酵母、酿酒酵母、酵母抽取物、营养健康产品，生物饮料添加剂等，产品广泛应用于烘焙食品、发酵面食、酿酒及酒精工业、食品垄断调味、医药及营养保健、动物营养等领域。

公司在酵母领域具有绝对优势，这一点可以在超市中看见，酵母产品，除了安琪还是安琪！

大力开寡头发和推广的YE产品，是从酵母中撮的营养性鲜味物质，是目前国际食品行业高度看好并加速推广的新型健康调味原料，安琪是全球最大的YE供应商之一，YE在下游调味品、方便面、肉制品等行业的添加比例在0.5%-4%不等。

根据估算，目前国内酱油和市场方便面的年产量均在1000万吨，仅这两项对YE的潜在需求规模就不容小觑。

三、行业说明

产能上看，全球酵母总产能约为150万吨，乐思福、AB马利、安琪分列行业前三位，集中度仍在上升，呈现不可多得的寡头垄断格局。

目前全球酵母总产能约为150万吨，乐思福、AB马利、安琪分列行业前三位；酵母行业产能主要集中在欧美，超过总产能一半。

目前中国酵母类总产能超过30万吨，占世界产能的20%；安琪酵母拥有20.3万吨酵母产能，国内市场占有率接近70%，国际市场占有率接近15%。

近几年，安琪垄断酵母不断在海内外扩张产能，目前YE产能已有居世界第一，预计到2019年，安琪酵母产能有望超过23万吨。

据估计，目前市场上近一半中式面点制作过程中使用酵母，西式烘焙市场空间更大，前景更好，近几年安琪用于烘焙的高糖酵母保持了每年约20%的增长速度。

公司为面点店提供酵母及配套食品原材料，并提供技术支持和培训以建立客户粘性带动产品销售，占领了国内市场的大部分份额，譬如沪上知名的巴比馒头连锁店就是采用的安琪酵母。

四、财务分析

从财务数据上看，2017年全年实现营业收入57.76亿元，同比增长18.83%，归母净利润为8.47亿元，同比增长58.3什么3%，基本每股收益1.028元，同比增长58.32%。截止一季度实现净利润2.77亿元，每股收益0.34元，同比去年增长30.24%。

15-18年，营收由42亿增长至57亿，利润由2.8亿增加到8.4亿，利润增速明显大于营业收入增长，营收稳健增长同时经营效益也提升明显。主要原因是：

1、Ye市场需求旺盛，已建产能6.6万吨，占全球市场份额28.9%；

2、原材料什么价格维持低位；

3、下游寡头烘焙产品、食品原料、民用调味品稳步增长等。

原材料方面， 酵母原材料为糖蜜，预计2018年糖蜜成本有下降空间，低于660元/吨，乐观估计有望接近600元/吨历史低位，酵母毛利率有望提升1-2个百分比。

公司产能则不断扩张，拥有15条酵母生产线，俄罗斯工厂的投产，将会带来年产2万吨的产能，满足俄白哈关税同盟市场对干鲜酵母的需求。

埃及工厂完成技术改造扩大产能，柳州YE及饲料生产线新建项目建成并投产，成本有望下降，产能同时扩大，对18年来说，公司很有可能实现稳健增长。

五、估值分析

公司产品定价权高，国内市场竞争优势明显，过去几年PE主要在35-45倍，目前为28倍左右，同时考虑到可能的持续增长，股价有一定上升空间，适合稳健型投资者参与。

六、风险提示

1.消费品杀估值；

2.公司产能改造不及预期。

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