企业长期偿债能力分析

全面分析企业的偿债能力，除了分析短期偿债能力以外，还要对企业的长期偿债能力进行分析和评价，以便于债权人和投资者做出正确的信贷决策和投资决策。对企业长期偿债能力进行分析通常采用比率分析的方法，主要财务指标有:资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数等。

（一）资产负债率

资产负债率是指企业负债总额与资产总额之间的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多大比例是通过举债而得到的。计算公式如下:

资产负债率=负债总额/资产总额*100%

（二）股东权益比率与权益乘数

股东权益比率是股东权益总额与资产总额之间的比率，该比率反映资产总额中有多大比例是所有者投入的。计算公式如下:

股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%

股东权益比率的倒数，称为权益乘数，即资产总额是权益总额的多少倍。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小。计算公式如下:

权益乘数=资产总额/股东权益总额

（三）产权比率与形净值债务率

产权比率，也称为负债股权比率，是指负债总额与股东权益总额之间的比率。计算公式如下:

产权比率=负债总额/股东权益总额*100%

有形净值债务率实际上是产权比率的延伸，它更为保守的反映了企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。 计算公式如下:

有形净值债务率=负债总额/（股东权益总额—无形资产净值）*100%

（四）偿债保障比率

偿债保障比率，也称债务偿还期，是债务总额与经营活动产生的现金流量净额的比值。计算公式如下:

偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流量净额

（五）利息保障倍数

利息保障倍数，也称利息所得倍数或已获利息倍数，是企业税前利润加利息费用之和与利息费用的比值。计算公式如下:

利息保障倍数=(税前利润 利息费用)/利息费用

（六）雅戈尔集团股份有限公司长期偿债能力分析

根据公司相关资料编制如下长期偿债能力分析表2:

由表可以看出，雅戈尔集团股份有限公司2010年资产负债率为68.49%，于2009年的62.86%增加了5.63%，说明公司的债务负担稍有增加，而且这一比率相对较高，无论企业本身还是投资者或者债权人，虽然可以接受，但长期偿债能力风险较大。股东权益比率较上年有所减少，2010年是31.51%，指标较低，说明公司资本中所有者出资比率较低，债权人物质保障程度较低，财务风险较高。权益乘数由09年的2.69提高到3.17，说明公司对负债经营利用的更充分了，财务风险也更大了。产权比率由2009年的1.69提高到2.17，说明与上年相比，公司负债比重增大，长期偿债能力降低。此外偿债保障倍数与利息保障倍数的大幅降低也说明了公司长期偿债能力降低了。