“长胜基金”近10年最高赚760%！突破逆境的秘诀是什么？

4月，A股震荡依旧。基金跌上热搜的现象如今已司空见惯，部分明星基金经理管理的产品回撤超过30%；而A股“磨底行情”究竟还要磨多久没有人知道答案。

但抛去情绪面的干扰，历史上，那些经历数次牛熊转换却依旧长盛不衰的基金也曾有过高达50%、甚至60%的回撤。它们最终突破逆境的秘诀是什么？基民从中能得到哪些启示呢？

进入4月，A股继续震荡向下，截至4月13日收盘，创业板指本月已累跌7.24%，接近3月整月跌幅；同时深证成指跌4.54%，沪指跌2.01%。

目前来看，市场大多观点认为A股进入“磨底期”，但挑战仍然存在。就内部来说，经济进入主动去库存阶段，疫情对经济形成扰动；外部则是美联储加息、美债利率快速上升尚未稳定以及俄乌冲突仍存在不确定性。

权益市场的动荡自然也传导至基市，截至4月13日，股票型基金总指数今年以来的跌幅为18.23%，混合型基金总指数为15.48%。全市场年内回撤超30%的基金已近400只，蔡嵩松管理的诺安创新驱动混合、崔宸龙的前海开源沪港深非周期混合等明星基金经理管理的产品也在列。

但纵览基金发展历史，如此深度和广度的回撤其实并不鲜见，同时，还有不少“长胜基金"在经历多次大跌行情后重振旗鼓，收益惊人。

从单年份来看，沪指近些年在2016年、2018年录得较大跌幅，分别为-12.31%、-24.59%；同时，股票型基金总指数和混合型基金总指数在这两年也回撤显著，在2018年，前者大跌逾25%，后者大跌13.59%。

(数据来源： wind，其中2022年以来数据截至4月13日)

同样在2018年，基民如今较为熟悉的“长胜”基金中，交银先进制造A大跌20.09%，大成新锐产业和交银趋势优先A分别跌19%、22.13%。

另外从“长胜基金"成立以来的最大回撤幅度看，信诚中小盘的这一记录达到-61.33%，银河创新成长A、财通价值动量、上投摩根新兴动力A、汇丰晋信动态策略A等基金的最大回撤均超过50%。

而过去10年来，经历了那么多次大大小小地回撤，这些“长胜基金”口报仍然惊人。表现最高的交银先进制造A累计回报达761.42%其次是大成新锐产业，同期回报为723.78%，还有交银趋势优先A、华安动态灵活配置A回报均翻了6倍多。

(数据来源： wind；截止日期：2022.4.13)

虽然长期持有是基金赚钱的关键策略之一，但是上述“长胜基金”中，近10年回报超500%的基金仅12只，可谓凤毛麟角。需要注意的是，这12只基金还存在一些深层次的共性，值得投资者细品。

首先看人，也就是基金经理，市场大跌时不慌乱、坚定其投资方向、耐心等待风险释放是每个优秀的基金经理必备素养。

例如交银先进制造的基金经理刘鹏.其于2018年5月接手这只基金时还是一个新人，但这一年普跌的行情并没有乱其方寸。交银先进制造2018年的年报中，刘鹏表示：“短期我们依然会等待基本面风险释放。中长期，我们依然看好中国制造业的持续升级，并以此为主线选择和储备标的。”

同年，谢治宇在兴全合润的年报中也表示，该基金全年的仓位和持仓结构变化不大。虽然部分持仓品种期间的跌幅较大，但其仍然看好公司的前景，因此选择继续持有。

其次看投资方向是否和市场行情匹配。之所以将这一点放在基金经理之后，是因为即便选对了方向，但若无法坚守，也只能生生错过。同时，基金经理有自身能力圈，这个能力圈是大是小因人而异，难以量化，还需要大家仔细去研究。

讲两个例子，第一个还是交银先进制造，近10年，这只基金更换过4位基金经理，且大都名声响亮，如王少成、任相栋。而经历4位能力圈不完全一致的基金经理，长期收益仍高居榜首，这意味着从某种程度来说，该基金的能力圈得到延展，且不同时期掌舵的人都发挥了自己的长处。

第二个是上投摩根新兴动力，该基金最厉害的一点是其成立以来仅有1位基金经理——杜猛。从行业来看，无论是消费、金融地产、科技等赛道他均有涉及过，非常全面，但全面不意味着全能，从过往成绩来看，杜猛明显更擅长成长股的挖掘。是以该基金遇到非成长风格的市场阶段时，回撤也较为猛烈。

(数据来源： wind；截止日期：2022.4.13)

第三，保持较高仓位运作，这是“长胜基金”普遍存在的一个特点。通常，当市场震荡下行时，选择大幅减少仓位或者离场控制损失是大多数投资者会做的选择，但是此举意味着一部分资金离场或不玩了。那么当后续市场转暖，很多人也就难以及时上车，从而错失良机。

例如兴全轻资产，2018年仍维持九成左右的股票仓位，交银趋势优先A、兴全合润银河创新成长A等则都超过85%。

1、修炼健康的投资心态

哪有永远涨却不跌的市场呢？很多投资者遇到基金大幅回撤时都容易丧失信心，但若拉长时间来看，也许就会发现这种波动只是市场上涨过程中的一段波折。

当然，人都会有情绪，市场大涨或大跌过程中投资者难免会受影响，但无论是兴奋还是焦虑，仍需要保持一个健康的投资心态。任何时候在投资基金时，都要不断判断环境变化、审视基金的投资理念，只要确定方向没有问题，即使短期波动较为厉害，坚守也是最好的策略之一。

2、构建基金组合

正如上文提到，基金经理有能力圈的限制，这意味着1只基金不可能适配所有的市场风格。

理论上来说，基金经理能力圈越广，应对能力也会相应较大。但这样的基金经理实在太少，且能力圈若是太大，基金经理的精力也不够。如交银先进制造那般，经历多位优秀基金经理的案例也极少，毕竟是天时地利人和共同作用的结果。

那么对于普通投资者来说，最好的方式就是构建基金组合，变相扩大基金的能力圈，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。

需要强调的是，基金组合的分散化程度很重要。如果投资者持有的基金都是成长型的或是集中投资在某一行业，即使数目再多，也没有达到分散风险的目的。

3、在别人恐惧的时候贪婪

对于风险承受能力较高的投资者，可以好好研究下“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪"这句投资名言以及实际操作。

择时很难，这是专业机构投资者都承受的事实。但如果遇到市场跌到一定程度，很多优质股票处于非常便宜的位置，那么此时进场很大概率将获得收益，这也是为什么很多主动权益基金在市场大跌时仍保持较高仓位运作。

不过，若是风险承受能力较弱的投资者还需根据自己的实际情况来判断，如果基金净值下跌已经影响到正常生活（如寝食难安)，那就应该考虑降低仓位或是调整基金。

4、长期持有

前面说到的“长胜基金"也曾遇到深度回撤，也曾录得单年度亏损，但它们能够在日后赚回来最必需的条件是它们都还在场上。

投资者可以通过定投、降低仓位、调整基金组合等多种策略来应对市场波荡，可一旦离场就意味着放弃了重振旗鼓的机会。

归根究底，基金的长期收益来源于企业盈利的增长。这意味着，只要国内经济长期增长，优秀的基金经理是可以通过主动管理能力来获取可持续的超额收益。而投资者只要能够坚持在正确的道路上走下去，收获的概率也就越大。

(本文文字版权属招商银行所有。版权所有，未经授权不得转载。在任何情况下，本文资料中的信息或所表述的意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议，仅供交流使用。)