吉利研发费用资本化(吉利研发投入强度为什么这么低)

3月29日，长城汽车发布2021年财报。财报显示，2021年长城汽车收入1364.05亿元，同比增长32.04%；净利润67.26亿元，同比增长25.43%。长城汽车成为中国上市车企中为数不多“增收又增利”的企业。

长城汽车净利润虽然大增，但与扣除非经常性损益后的净利润（简称“扣非净利”）相差较大。2021年，长城汽车扣非净利是43.03亿元，与净利润数据相差23.23亿元，差额接近三分之一。

2021年长城汽车主要财务指标

作为评价上市企业利润的两个关键指标，净利润是一家企业正常经营获取的利润加上非经常性损益后的净利润，包括出售子公司股权、获得政府相关部门的补贴收入、财务利息收入等；扣非净利是扣除与企业经营无关的一切收入与开支后得到的利润，这项利润才是真实反映企业经营盈利状况的指标。

通俗理解，扣非净利越高表示一家企业的真实盈利状况越好；越低表示企业盈利能力出现问题。以此不难看出，长城汽车净利润有“水分”。

2021年长城汽车获得新能源汽车补贴16.27亿元，补贴占新能源收入14.66%份额。另外，长城汽车营业外收入达到11.61亿元，同比大增135.04%，这些都为长城汽车贡献了不少净利润。

进一步分析发现，扣非净利与净利润相差较大的原因，来自2021年下半年长城汽车扣非净利润大幅下降。

2021年上半年，长城汽车净利润与扣非净利虽然略有偏差，但基本稳定在3亿元左右。从第三季度开始，长城汽车扣非净利仅为8.10亿元，相较二季度15.07亿元扣非净利环比下降超过46%；第四季度长城汽车扣非净利更是降至5.50亿元。长城汽车下半年扣非净利总和不及上半年单季度扣非净利。净利润保持基本盘的前提下，扣非净利下半年出现大幅下滑。

2021年长城汽车三、四季度扣非净利润大幅下降

受芯片短缺和内部产品结构调整影响，2021年长城汽车产销结构发生变化。2021年上半年，长城汽车总销量达到61.82万辆，同比增长56.47%。从8月份开始，长城汽车主力品牌哈弗、皮卡和WEY开始出现销量下滑，8-11月长城汽车单月销量始终处于同比下滑状态。尤其是哈弗和WEY品牌，最高单月销量同比下降接近50%。好在长城汽车上半年销量基盘较好，加上欧拉和坦克新品销量上扬，让全年销量实现128.1万辆，同比增长15.24%。

销量波动直接影响了长城汽车下半年利润结构。从8月开始，长城汽车主力品牌哈弗销量连续5个月出现同比下滑，虽然欧拉、坦克销量逐步上升，但由于哈弗产品利润空间远高于逐步释放销量的欧拉和处于投入产出磨合期的坦克。

长城汽车2021年销量数据

除了扣非净利下滑外，长城汽车还运用研发投入资本化来优化净利润。作为汽车企业成本支出重要部分，研发投入成本分摊计算时，车企研发投入分为资本化和费用化两种算法，不同算法可以直接改变一家车企的净利润。

所谓研发投入资本化，就是将研发投入计入资产负债表开发支出中，研发投入资本化可以减少企业的成本，从而多报净利润。研发投入费用化就是将研发投入计入成本，增加了当期的成本，减少当期利润。因此，研发投入资本化可以夸大经营性现金流。一般企业都会选择在行业景气度较高的时候用费用化来处理研发投入，而在景气度较低的时候用资本化来处理，前提是看企业在大环境下自身的发展需求。

2021年，长城汽车研发总投入约91亿元人民币，占集团营业收入6.65%。2021年，长城汽车研发投入资本化金额约58亿元人民币，资本化率约64%。和另一家上市民营车企比亚迪相比，2021年比亚迪研发总投入约106亿，资本化金额约26亿，资本化率仅为25%。比亚迪在研发总投入比长城汽车多15亿元的前提下，资本化金额反而少32亿。如果采用长城汽车的资本化率估算，比亚迪2021年要比长城汽车多出约40亿元的净利润。

这说明两家车企财报数据计算的动机不同。

比亚迪研发投入资本化率低的好处是获得更多研发补贴和所得税加计扣除金额。2021年比亚迪新能源汽车销量大增，同时在一次性研发投入和发展上有较强活力，需要通过研发投入费用化加快投入产出比，从而获得更强的市场竞争，不为提振投资者信心刻意抬高净利润。从比亚迪研发投入资本化率低判断，比亚迪财务处理要的是实质性的好处。

反之，长城汽车研发投入资本化率高，则研发补贴获取会变少，所得税加计扣除金额也少，但是财报中反映的净利润会明显提高。和长城汽车一样，另一家民营车企吉利汽车2021年研发投入资本化率也达到了77%。这种方式对企业来说得到的实质好处少，但财报好看。值得注意的是，长城汽车研发投入资本化后经营现金流实现581.61%的惊人增长。

长城、吉利、比亚迪2021年研发投入与资本化率对比

和比亚迪相比，长城汽车2021年正经历产品结构调整、企业战略转型的关键时期。尤其是2021年下半年芯片等问题导致企业转型出现波动，为了稳定投资人信心，长城汽车2021年才运用研发投入资本化方式提高净利润。

基于上述条件，随着旗下WEY、沙龙、坦克等品牌转型和创新产品推出，长城汽车研发投入资本化能否在未来转化为真实利润，请拭目以待。