均在30倍pettm左右(35倍pettm估值)

4月18日，汽车零部件概念股持续走强，板块掀涨停潮。其中博骏科技涨停，中捷精工涨超10%，申达股份、英利汽车、天龙股份、无锡振华、湘油泵、常熟汽饰等超10股涨停。

汽车零部件作为去年的热门板块，今年以来已经回调了近20%。在疫情和原材料价格影响下，板块成长逻辑还是否存在？有哪些细分赛道能够克服宏观因素走出独立行情？本文将重点分析以上问题。

周五开始的汽车零部件板块上扬，反映出原材料和疫情因素自三月开始出现边际缓解。

1) 原材料：除锂及贵金属外，其他主要汽车原材料二季度涨幅已趋缓，且目前较2021年末涨幅较小。

2) 疫情影响：如上所述缓解。但实际产能恢复的幅度，估计也会随着疫情的变化和管理层的要求而动态调整。我们看好产销恢复恢复，中性至乐观情况下，2 Q增速影响不大，对应批发 5%- 12%，悲观预期7月补上。

此外，市场对汽车需求疲软表示担忧，华创证券维持了全年为0%的上险增速预期：虽然今年景气底色不佳，但经济下滑动能减弱 库存回补会导致零售降幅收窄，最终月度增速转正，上半年负增长是必然的，从12M21开始，每个月的零售业绩都比预期的要好。

市场对边际变化反应强烈的背后，是当前板块估值偏低，下半年增长预期较好。在零部件板块业绩预期层面，预计2-4Q22批发量增速为 5%、 15%、 2%，考虑到上半年原材料涨价和封控带来的成本上涨，预计1-4Q22的业绩增速分别为 8%、-6%、 43%、 38%，下半年季度增速有望达到30%以上，并有望推动市场配置增加。市场对疫情后的生产恢复，还是很有信心的。

估值方面，大部分汽车零部件的股价已经跌回去年四季度上涨前的水平，板块指数下跌了30%左右，目前的平均 PETTM是22倍，处于历史中枢位置，动态上看是22年的18倍，结合下半年的预期，具有一定的吸引力。

对汽车零部件板块强势股可以重点关注

二季度布局汽车零部件，华创证券建议由下而上选择强势股。股价已基本消化前期负面因素，板块重新布局机会。由于目前汽车零部件整体估值偏低、选股空间大，且短期原材料价格及疫情复苏节奏不明朗，上半年业绩潜在冲击等因素，建议当前仍以自下而上标准严格选择强势标的，思路可以综合考虑：

2) 产品及客户层面的大幅提升，如电动化、智能化、功能性新产品提振 ASP、新势力强自主客户提振订单预期等，这延续了4Q21以来逻辑。

3) 估值便宜：但逻辑强基本面强也可适当降低标准(强趋势标的)。