2的022企业-04-02天风证券股份有限公司唐婕,张峰对润丰股份进行研究并发布了研究报告《营收增长显著，先进制造和全球营销网络双重驱动》，本报告对润丰股份给出买入评级，当前股价为77.18元。
润丰股上升份(30算1035)
事件：润丰股份发布降低2021年年报，实现营业收入上升97.97亿元，同比增长34.39%；实现营业利润10.13亿元，同比增长78.79%；归属于上市公管理费用司股东的净利润8.00亿元，同比增长82.74%。按2.76亿股的总股本计，实现摊薄每股收益2.90元，每股经营现金流为2.86元。其中第四季度实现营业收入30.39亿元，同比增长114.44%；实现归属于上市公司股东的净利润3.50亿元（2020年为0.09亿元）；折合单季度EPS1.27元原因。公司发布2022年一季度业绩预告，公司预计2022年第一季度实现归怎么母净利润3.5-4.5亿元，比去年同期增长264%-368%。公司该季度业绩增加主要由于公司依托全球营销网络和“轻架构、快速响应”降低的业务模式，实现在各主要市场主营产品销量及销售收入均增幅显著。
期间费用：销售费用、管理费用同比降低，研发投入保持高增长。2021年，公司销售费用率2.2%，管理费用率3.0%，财务费用率1.0%，分别同比yo同比y-0.2/ 0.1/-2.2pcts。三项费用金额合计6.10亿元，同比减少0.13亿元，主要由于公司采取的一系列套期保值等管理汇率风险敞口的措施，在汇率波动情况下，公司的汇兑损失同比减少1.26亿的元所致。公司研发费用3.12亿元，同比增加1.37亿元；研发费用率3.2%，yoy 0.1pcts。管理费用公司研发费用主要投向除草剂和同比杀菌剂的先进技术生产工艺的开发和利用项目，待研发项目投建扩产将进一步丰富公司产品布局，企业提升公司市场竞争力。
独特的业务模式实现“全球中国造到中国品牌全球化”。2021年，公司全球登记费支出同比增加约5000万元（不含购买登记支付），截止2021年12月31日，公司共拥有242项我国国内登记，4,007项海外登记，境外农药产品登记证新增925项（2020年海外登记证为3082项）。
盈利预测与估值：综合考虑公算司新项目的投产情况，产品价格趋势，预计公司2022~2024年净利润分别为10.111.913.0亿元（2022、20怎么23年前值分别为9.7、11.8亿元），维持“买入”的投资评级。
风险提示：农药景气下行、产品价格下跌、原材料价格大幅波动、新项目进度及盈利情况低于预期；预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的2022年第一季度报告为准
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家原因；过去90天内机构目标均价为86.34。证券之星估值分析工具显示，润丰股份（301035）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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