解读《巴菲特的投资组合》：巴菲特的投资逻辑，核心理念

中国和印度是近年来世界GDP增速领域中最靓的仔，根据“世界收入不平等数据库”的数据显示，印度收入最高的1%的人口所拥有的收入在GDP中的占比，从1980年的7.3%上升到2015年的20%以上；而中国呢，这一比例是从6.4%升到13.9%。不用我说你肯定也发现了——经济增长必然伴随着贫富差距的拉大。所以咱们这些中产阶层最担心的一件事，就是中国社会在未来会走上日美等国的老路，变得越来越M形。

这是什么意思呢？上世纪80年代发达国家经济政策集体转向，新自由主义经济在各国盛行。在经过经济的高速增长期后，收入阶层的分布不断向两极移动，中产阶层不断收缩，呈现出两端高峰、中间低谷的“M”形。一般来说，这也是阶层趋向彻底固化的标志。

所以咱们该怎么办呢？996么？那点加班费也解决不了什么实质问题。当然，我知道答案你心里也有，这甚至可以说是当代中产阶层的共识了，那是把一部分财产拿去投资。实体投资的门槛太高，相对来说金融领域还是很容易参与的，但股票投资的风险性好像也太高，让很多人望而却步，所以近些年“基金”这个词才会经常登上新闻首页。

本书作者罗伯特・哈格斯特朗自己就是专业的基金经理，但他也有自己的偶像，就是号称“股神”的沃伦·巴菲特。近十年来，巴菲特名下财富总值一直稳居全球富豪榜前五名，单这一项数据就足以说明巴菲特在投资领域的能力了。不过本书可不是脑残粉写的示爱宣言，而是对巴菲特投资逻辑的深度解析，就连巴菲特本人也对这本书表示肯定，亲自推荐。

其实不论股票还是基金，投资逻辑并没有本质上的区别，就算你在了解了巴菲特的投资逻辑之后，依然不想亲自操盘股票，想继续通过购买基金来完成资产增值，那巴菲特的逻辑也能帮助你在选择基金时，做出更明智的决定。今天的解读咱们就从两个方面来说说：神级投资是怎样炼成的？分为两部分解读：首先，先讲讲巴菲特推崇的集中投资是怎么回事，其次，再讲讲在实际操作的过程中，我们该避免哪些心理陷阱？

第一部分先来说说：巴菲特投资逻辑的核心理念——集中投资。

虽然“集中投资”是因为巴菲特才名扬天下的，但发明人并不是巴菲特，而是更了不起的约翰·梅纳德·凯恩斯。众所周知，凯恩斯创立的宏观经济学推动了世界经济在20世纪的走向，但你可能不知道，这个经济学大咖也会投资股票，而且很成功。他经营的切斯特基金在大萧条和二战期间，还取得了平均年回报率13.2%的优秀业绩。

凯恩斯曾在与友人的通信中谈及投资理念：我本人有信心投资的企业也不过两三家。没错，所谓集中投资就是字面意思，不搞乱枪打鸟的多元化策略，而是将资金集中在个别几家业绩会大概率跑赢市场的企业身上。

作为集中投资的成功实践者，巴菲特认为股市的涨跌不可预测，但一只股票的内在价值是能计算的。当然，市场中有价值的企业有很多，没有人能将它们一网打尽，因为任何人的智力和所能掌握的知识都是有限的，判断一家企业的价值与未来不仅涉及数据，还有涉及企业管理层的运行情况、所在行业的前景、与同行的比较优势在哪等诸多方面。

十多年前美国科技公司风头正劲的时候，巴菲特却没有去投资科技类股票。巴菲特自己也承认看着科技股一路飙升很眼馋，但他还是克制住了贪婪，坚守不懂不做的原则。你可能会觉得这样过于死板，但巴菲特的成就已经说明一切了。

很多人不信任巴菲特的原因，就是觉得巴菲特口中的方法简单得如同白开水。就像集中投资这个理念，用大白话说不就是：把钱集中在个别高质量的股票上吗？不仅是凯恩斯和巴菲特，信奉并实践这一理念的还有芒格、费舍尔等投资大师。这个方法听起来简单，但实际操作起来并不容易。

其实说白了，想做好投资虽然少不了数学运算，但比数学运算更重要的是心理素质。所以接下来就说今天的第二部分：在实际操作的过程中，我们该避免哪些心理陷阱。

刚才说了投资要选自己熟悉的，并且前景很好的企业。但这可不是说看好了就立刻出手，讲个巴菲特的著名战绩吧。上世纪五十年代，巴菲特非常看好美国运通公司的未来发展，但美国运通当时的股价却超出了它的内在价值，所以巴菲特就像一位优秀的猎手，安静等待机会的出现。1963年，美国运通旗下的一家子公司为了贷款做假账，事情被曝光后，美国运通的股价几乎腰斩——从65美元暴跌至35美元。机不可失啊，巴菲特立刻将旗下投资公司40%的资产都砸了进去。当然了，那时的巴菲特远没有现在这么有钱，40%的资产也仅是300万美元而已，但两年后，300万美元就膨胀为1300万美元。

市场其实无法预测，但无法预测不代表无法分析。行为学家发现，人对坏消息很容易反应过度，而对好消息则反应迟缓。子公司的丑闻会让美国运通公司股价暴跌，可子公司的丑闻显然不影响运通公司的盈利能力，股价重新上涨是必然。巴菲特能在这一案例中实现完美操作，是因为洞悉了人们的心理弱点——优秀的股票不一定会持续上涨，利空消息也不见得有多严重。市场波动正是为买入创造了好机会。但买入之后，波动就不让人愉快了。

巴菲特认为应对波动唯一的办法就是长期持有。他认为选好了要投资的股票，就要至少持有五到十年，甚至永不卖出。听到这你可能想问了，那他怎么把美国运通的股票卖了？毕竟美国运通公司的股价现在已接近200美元。这是因为巴菲特也不是一出生就什么都懂啊，他也是在成长中不断学习的，你看他在1988年开始持有可口可乐公司股票，就至今都没有卖出。

其实简单点说，就是我们在投资时要有足够的自信，只有这样才能做到长期持有，应对因波动而带来的风险。但自信又不能盲目，否则很有可能以过高的价格购入股票，丧失了成本优势，必然会影响你长期持有的信心。

读到这里，这本书的内容我们已经了解得差不多了，下面我来为大家总结一下。

不要做多元化投资，要把资金集中到自己熟悉的优质股票上，只有这样才能将收益最大化。在购入股票时，要利用市场波动创造的机会，不能盲目出手。之后要长期持有，对自己的分析抱有信心，这样才能降低投资风险。

以上就是《巴菲特的投资组合》这本书的主要内容了，希望大家通过我们的解读，能对自身的投资策略选择有所帮助，尽快实现资产的稳定增长。