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财经观察站
作者 念鸥
2022年，注定是不确定性大增的一年。我们看到，多国疫情大幅反弹，全球通胀水平飙升，俄乌冲突影响持续发酵，国际经济金融市场动荡不定……如何适应复杂多变的国际市场环境，并从中捕捉良好投资机遇，是投资者最关心的问题。
“后疫情时代”资产配置驶向何方？
投资是一件可以带来丰厚回报的事，但前提是，寻找安全边际，掌控情绪以利用市场的波动，以及发现长期的优秀投资对象。不过，光有这些还不够，我们还需要对全球的宏观经济形势做出较为准确的预判。
4月14日，中国银行首席研究员、跨境金融50人论坛学术委员会秘书长、恒昌宏观经济研究室学术顾问宗良博士在恒昌举办的“客户为先 行稳‘智’远”——暨2022上半年《宏观经济展望及资产配置策略指引》（以下简称：《指引》）线上发布会上，回顾了2021年全球宏观经济形势，并对2022年上半年宏观经济和投资机会进行展望。
尽管当前全球通胀水平高企，供应链瓶颈突出，但不能阻挡全球经济复苏的步伐。宗良博士指出，当前全球经济复苏面临三大趋势：全球经济总量恢复、增速放缓；供应链瓶颈问题逐渐缓解；货币政策全面转向。身在其中的中国正在加速迈进高质量发展阶段。未来中国经济走向呈现三大趋势：经济增速放缓、增长动力减弱、宏观政策调整。
从客观上说，随着经济环境的变化，资产配置中的每一资产类别都会随着市场环境的变化而变化。在此背景下，宗良博士建议，投资者资产配置的重点方向是在新发展理念下寻找科技创新、绿色消费、产业变革的新机遇。
如何从不确定中寻找确定的投资机会
世界上所有的事情都是不确定的。投资的精彩在于不确定性，因为不确定性孕育着确定性的投资机会。
在过去的一年里，全球资本市场由于流动性充裕，呈现出震荡上行的态势，以MSCI全球指数为例，该指数的涨幅达16.79%，涨势可观。全球主要经济体长期国债收益率在波动中有所抬升。而大宗商品的走势最“惊心动魄”，整体走势强劲，尤其是能源价格大幅飙升、工业金属价格屡创新高、农产品价格持续上涨……给投资者带来高收益的同时，高波动性也带来了较大的风险。
纵观2022年上半年，鉴于全球经济“滞胀”风险和全球债务风险不断加大，俄乌冲突给全球金融带来的不确定性增加等投资风险，将成为投资者取得正收益的“拦路虎”。
尽管外部风险较大，但是恒昌宏观经济研究室认为，2022年上半年资产配置仍有结构性机会，并在《宏观经济展望及资产配置策略指引》中给出专业指导：
一是，债券存在阶段性交易机会，尤其是中国的债券，投资者可关注等级信用债和利率债。二是，大宗商品短期持续高位波动，长期高位回调，投资者应注意控制风险。三是，择机配置股票资产。比如，美国股市上涨压力加大，投资者应留意波动性对投资组合的影响；中国股市整体上有较强的韧性，投资者应重点布局结构性机会。四是，随着私募股权投资的复苏，投资者可重点关注新消费、硬科技、大健康、新能源等四大黄金赛道的阶段性投资机会。
对于聪明的投资者来说，他们总会从不确定性中寻找到最好的答案，并且只有当条件有利于他所投资的那项资产类别时，才进行投资决策。所以，在不确定性中寻找确定性的投资机会才是明智之举。
四大黄金赛道让资产配置行稳“智”远
在“后疫情时代”，尽管中国经济面临“三重压力”，但仍存在三大机遇：一是，创新驱动作用继续增强，高技术行业保持较快增长；二是，绿色转型持续推进，相关领域投资和产业发展加快；三是，数字经济蓬勃发展，推动新产业、新业态持续增长。
宗良博士指出，在这三大机遇中，新消费、硬科技、大健康、新能源是未来发展潜力大的新经济领域。而且，恒昌宏观经济研究室在《指引》中做了详细的解析：
首先，随着中国加快推进现代流通体系建设，新消费场景、新消费群体、新技术大量涌现，新消费时代正加速到来。《指引》指出，“双循环”新发展格局下，消费需求日益多元化、个性化，居民消费结构全面升级，“Z”世代成为新一代消费主力军，国产消费新品类、新品牌迎来全新发展机遇。
其次，科技创新既是国家战略，也是驱动产业变革、引领经济高质量发展的关键引擎。《指引》指出，在需求提振、国产替代加快、政策红利等多重因素作用下，新一代信息技术、新材料、高端装备制造、“专精特新”、“东数西算”等战略性新兴产业及高科技板块将保持高速增长。
再次，疫情背景下，大健康的赛道红利依然明显。《指引》指出，在国家政策扶持、人口结构变迁以及疫情变异扩散等多种因素影响下，健康产业需求井喷，市场投资热情高涨。伴随“老龄化”进程加快以及科技的飞速发展，大健康产业将成为2022年的优质赛道。
最后，绿色、低碳、可持续发展已是大势所趋。《指引》指出，随着“双碳”战略的推进以及中国加大相关领域的资金投入和技术研发，以“新能源”为代表的“绿色经济”将是未来的投资主题。新能源作为未来的长期黄金赛道，高速增长的同时将享受大量政策红利。
结语
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