在营收下滑的同时，语音、短/彩信服务对用户的价值发生了根本变化——从刚需变为骚扰。
2020年的MOU，平均到每天是8.9分钟，虽已大幅减少但与普通用户的感受仍有偏差。翻翻通话记录，“已接”多还是“未接”多。有多少“已接”只持续数秒：“喂？不需要！”
传统的语音、短/彩信业务靠“to B”苦苦支撑，曾经的明星——流量业务“见顶”，尽管中移动盈利能力很强，但增长动力明显不足。
2020年，移动用户月均收入（ARPU）为47.5元（含话费、流量费、短/彩信费），而2012年ARPU为68元（2010年更是高达73元）。
2011年，中移动一口气建立了十大基地：上海手机视频基地、四川无线音乐基地、浙江杭州阅读基地、辽宁手机位置基地、江苏手机游戏基地、福建手机动漫基地、湖南电子商务基地和广东广州南方基地、重庆的物联网基地、安徽的浏览器基地。
收入突破千亿可喜可贺，但“应用及信息服务”板块业务庞杂，缺乏“拳头产品”，在各相关领域的处境有些尴尬。
中移动的“交朋友”策略是有效果的。2015年售出3.2亿部4G终端，带来2.22亿新用户，一跃而成全球最大的4G运营商。
2010年~2020年，中移动资本开支共计1.86万亿。11年间计提折旧共计1.44万亿，“物业/厂房/设备”账面值增加3200亿，2020年末账面值超过7000亿。
2007年~2020年间，中移动股息总额就达7920亿，占同期利润的47.7%。
中行、工行、建行、中石油……几乎所有在港上市央企都是现金分红标兵。早年大陆资本市场无法为央企巨头提供充足资本，香港IPO——可以吸引国际资本（更确切地说是美元资本）——曾经是必由之路。
今天央企在主观上仍然希望用好香港这个“融资窗口”，但美国主导的国际资本未必愿意给中国的央企“抬轿子”，杀估值未必是无心之举。比如中远海控（01919.HK），预计2021年净利润将达1000亿，但H股价格对应的市值也就1000多亿，1倍PE还遭疯狂做空，让人无语。2021年12月29日召开的股东大会，中远海控董事会获得回购授权，上限为已发行股票的10%。
时至今日，在香港上市有些得不偿失。分红远大于募集资金不说，央企H股超低估值对A股的拖累越来越明显。
中移动在A股上市前夕，宣布回购不超过20.48亿H股，相当于已发行H股的10%，显然是为A股发行保驾护航。
*以上分析仅供参考，不构成任何投资建议
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