港股上市公司叶氏化工（0408.HK）拟将其油墨业务子公司洋紫荆分拆至A股上市。
资料显示，洋紫荆是一家专业的油墨企业，油墨产品包括凹版油墨、平版油墨、环保型加工材料等钱，产品主要应用于食品包装及印刷行业。根据中国油墨协会(的统计数据，2018年、2019年，洋紫荆油墨产品的市场占有率分别为15.32％、14.94％，连续11年在国内油墨行业排名第一。
叶氏化工前身为恒昌行，成立于1971年，核心业务为溶剂、油墨、涂料、及润滑油的生产与销售，为全球最大醋酸酯类溶剂生产商，亦是国内最大的油墨生产商及知名涂料生产商。1991年8月，叶氏化工在香港联交所主板上市。
不过，合伙企业份额的转让价格与洋紫荆此次IPO募集的价格还是有不小的差距。此次洋紫荆拟募资4.1亿，发行不超过1亿股，即每股价格为4分红.1元。也就是说，时隔半年多“卡点”入股股东手里的股权就增值了54.72％。
根据此次募投项目显示，洋紫荆拟将1.55亿用于年产8000吨水性油墨及年产3000吨UV油墨项目。然而，无论股东是凹版油墨还是平版油墨，亦或是环保型材料，洋紫荆的各主要产品的产能并未达到完全饱和状态。
据悉，国内油墨的产品结构以柔印和凹印油墨为主，其次是胶印油墨，二者合计占据了近80％的市场份额，但随着环保和安全生产监管力度的逐步加强，以及对节能环保理念的不)断提升，油墨产品逐渐由传统型油墨向环保型UV油墨、水性油墨、全植物油胶印油墨等产品转变。洋紫荆也同样面临向环保型产品转变的压力。
尽管洋紫荆向环出来保型油墨不断投入，其产量也在不断增长，然而事实上却是销量极不稳定。2018-2(020年，洋紫荆环保型加工材料的销量分别为5043.15吨、4861.67吨和5484.18吨。
与此同时，截至2020年，杭华股份（印刷688571.SH）在UV油的墨领域的市占率高达52.6％，而洋紫荆的2019年的市场份额仅5.27％。对于持续加码的洋紫荆来说，既要面对环钱怎么保型加工材料销售疲软，又出来要面对强劲的竞争对手，此外公司还要考虑如何消化新增产能。
募集资金“补血”扩产能，
IPO前却大笔分红4.5亿
尽怎么管背靠叶氏化工，并且已连续多年位列国内油墨行业市占率第一，但洋紫荆的营收增长却开始原地踏步。
2018-2020年，洋紫荆的营业算收入分别为11.31亿、11.36亿和10.94亿，在不断放分配缓的营收增速下，公司同期的归母净利润也并不稳定，分别为4430.36万、1.06亿和7555.75万。其中，2020年较2019年出现大幅下滑，主要是由于凹版油墨和环保型分红加工材料的平均售价分别较前期下滑3.13％和4.24％，以及平版油墨的销售数量较前期下降13.89％。
与此同时，本就处于业绩放缓下的洋紫荆，其应收账款还不低，更是把公司的业绩质量又打上一些折扣钱。2018-2020年，洋紫荆的应收算账印刷厂款分别为3.7亿、3.65亿和3.66亿，占营业收入的比例分别为32.73％、32.14％和33.43％。
此外，2018-2020年，公司的的存货账面价值分别1.26亿、1.17亿和1.32亿，占流动资产的比例分别为12.66％、13.43％、16.)78％，存货金额占流动资产的比例较大。
在营业收入增速平缓的同时，洋紫荆在IPO前夕的分红脚步却从未停下。
201钱怎么8-2020年期间，洋紫荆的现金分红金额分别为3500万、3.74亿和5000万，累计高达4.59亿，而这期间公司的归母净利润总额才只有2.25亿，洋紫荆这三次的分红金额是归母净利润的两倍之多。
如今，洋紫荆分配希望通过此次IPO募怎么集资金4.1亿，其中6337.03万用于补充流动资金，而这“补血”的必要性不禁让人怀疑。
另外，洋紫荆还因安全问题曾被行政处罚。2018年7月，因执法人员在对洋紫荆进行危股东险印刷厂化学印刷品安全生产许可证换证审查时，发现其未在储罐泵区、装卸区设置可燃气体浓度报警装置，洋紫荆被处以罚款2万。而2019年，洋紫荆因安全生产的隐患招致火灾造成近千万的损失。
本文源自猫财经
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