自来水公司的行业类别怎么填(学生的行业类别怎么填)

摘要

图1 商业银行问题贷款占比

图2 各类商业银行不良贷款比例

图4 特殊资产交易平均成交价

图5 主要资产（资产金融类）成交价/评估价

#FormatImgID_6#

图6 债权资产（金融资产）拍卖的成交折扣率

经济下行提高买方议价能力，债权资产成交折扣率持续下降。2021年四季度，债权资产平均成交折扣率1为57.42%，连续四个季度下降。从趋势上看，2021年，债权资产平均成交折扣率结束2019年以来的连续增长趋势，开始持公司续回落。债权资产成交折价幅度加深，说明在经济下行压力增加的情况下，债权类特殊资产买方议价能力增强。

❏ 特殊资产市场参与机构专业化、层次化

近年来，特殊资产行业形成包括金融资产管理公司、金融资产投资公司、地方资产管理公司以及非持牌机构在内的行业格局。2021年1月，中国银河资产管理有限责任公司在北京举行开业仪式，这是二十年来首次获得批复设立的第五家全国性资产公司。银河公司的股怎么东结构与四大资产管理公司有明显的不同，华融公司、长城公司、东方公司、信达公司的控股股东为财政部，银河公司则为汇金公司。金融资产管理公司股权结构更加多元化。银河资产在参与传统不良资产业务外，重点布局资本市场不良业务，例如从收学生购违约债“H7巴安债”入手推进巴安水务重组。

地方资产管理公行业司面临分化加快的态势。2021年，吉林盛融资产、大连国新资产获批，地方资产管理公司增至62家，业务经营各具特色。个人不良贷款批转试点放宽了地方资产管理公司的经营范围和区域限制，地方资产管理公司积极参与个贷不良资产包收购，成为市场主要需求方。但部分地方资产管理公司从事类信贷、通道类、配资业务较多，在严监管环境下面临业务模式重塑的考验，个别公司存在丧失业务资质的风险。

非银金融机构纷纷布局特殊资产处置。中信信托、建信信托等多个头部信托均纷纷试水不良资产处行业置，主要模式为不良资产证券化、破产重整融资、项目流动性纾困、不良资产包投资、司法学生拍卖配资等。此外，信托公司加快与资的产管理公司合作，利用其自身机制灵活、工具多样的优势参与不良资产业务和问题企业重组重整。继中国信达与中国信托业保障基金签署战略合作协议之后，平安信托与东方资产深圳分公司签署战略合作协议。双方就特殊资产领域投资、风险资产处置等相关业务达成战略合作意向，开启全方位、多领域、深层次的合作。中信证券设立特殊资产部处置自有风险资产，并积极参与市场化债转股、央企重组、境外上市公司私有化、债务重组、破产重整业务。在中资房企美元债大幅下跌之际，高盛、贝莱德、橡树资本等外资机构表示加大配置力度，把握该领域的特殊投资机遇。

此外，企业破产重组、违约债投资、司法拍卖、金融资产线上拍卖等市场已形成较大体量。传统的银行不良资产批转市场围绕不良资产快速处置、以资产管理公司为核心，形成一二级市场体系。而围绕企业风险化解展开的特殊资产市场处置更加投行化、科技化，市场生态链和生态圈不断延展。资产管理公司从银行不良资产的承接方转向为协调促进风险化解的综合服务商。在银行为代表的债权人之外，司法部门、中介机构、产业投资人等多类主体充分参与特殊资产市场，有助于加快特公司殊资产处置和问题机构风险化解工作，提高了存量风险化解的效率。

❏ 零售类不良资产转让试点以来的市场表现

经过多轮征求意见和酝酿，银保监会在2021年1月7日印发了《中国银保监会办公厅关于开展不良贷款转让试点工作的通知》（银保监办便函〔2021〕26号，以下简称“《通知》”），自2012年以来被禁止了将近10年的零售类不良资产批量转让业务以试点模式重启。这一业务得到了试点机构的积极响应，首批4单项目在2021年3月1日即完成竞价，年内多家国有行和股份行跟进挂牌不良资产包，资产管理公司也纷纷参与竞价。

截至2021年末。有包括6家国有控股大型银行和12家全国性股份制银行在内的18家大中型商业银行准予通过批量转让模式处置零售类不良资产。从实际开户情况看，6家国有控股大型银行总行均在2021年上半年即完成了开户，连同经营机构（分行）总开户数量达到了182家，其中建设银行、农业银行和中国银行的分行开户数量均接近40家，覆盖了绝大多数经营机构。股份制银行方面，12家银行生的也均完成了开户，其中兴业、民生、平安、光大、广发、渤海和恒丰7家总行完成开户，其余5家则由经营机构（分行或卡中心）独立开户，合计开户数量达到195家。

资产管理公司方面，5家全国性金融资产管理公司填总部均完成开户，连同经营机构总开户数量达到了109家。地方资产管理公司有49家已完成开户，占全国59家地方资产管理公司的83%，整体参与积极性较高。

资产挂牌情况方面。2021年全年，试点机构共有50个零售资产包在银登中心挂牌申请转让，债权金额合计56.61亿元，其中本金合计19.42亿元，涉及债务人9332户，涉及资产29114笔。平均来看，单个资产包规模1.1亿元，但实际上各包规模差异较大，最大金额11.5亿元，最小的仅有56万元。

从资产类别来看，涵盖了各类别的个人无抵质押贷款，50个资产包中，个人经营贷、个人消费贷、个人消费和经营混合以及信用卡透支资产4大类别分别有17、17、13和3个资产包。从转让债权总金额看，个人经营类贷款规模最大，合计34.8亿元，占比61.6%，而信用卡透支仅有1157万自来水元。

从资产质量看，50个资产包的加权平均逾期天数为1422天，也即3.90年，整体属于逾期时间较久、清收难度较大的资产。借款人的加权平均年龄为44.22岁，从收入增长水平来看属于中等偏下水平。借款人的加权平均授信额度高达33.92万元，从授信水平来看相对较高，户均欠款金额达到60.66万元，平均金额较大。已诉讼的客户数为7377户，占全部借款人的79.05%，多数债务已进入司法催收流程。

出让机构与受让机构方面。从出让银行看，50个资产包共对应13家试点银行，其中国有银行6家，股份制银行7家。从出让资产包数量来看，平安银行以22个排名第一，从出让债权金额来看，平安银行同样“一枝独秀”，合计达到53.42亿元，占比为94.4%，建设银行以1.47亿元排名第二，占比为2.6%，其余各行合计1.72亿元，合计占比3.0%。

50个资产包中，有21个已完成交割并披露了受让机构信息。从机构类型看，“五大”金融资产管理公司相对谨慎，只有东方、华融和银河3家机构分别完成了1个项目的竞标，资产包平均金额不超过800万元，其中还有一个不足60万元的“迷你包”。与之相对应，地方资产管理公司参与积极性较高，上述21个包中有18个为地方资产管理公司竞标取得，合计获得债权金额31.22亿元，占已披露的93.2%。其中广西广投、广州资产都已竞价受让了多个资产包，表现较为活跃。

从受让价格来看，由于价格不公开披露无法取得准确数据，但有关市场信息显示：一方面整体上各资产包成交价格较高，平均在本金的4折左右，少数甚至超过出让的本金金额，成交在本金的10%即属于“地板价”；对比信用卡不良资产证券化业务，过去三年国有银行的平均发行价为本金的13.6%，而股份行则只有8.27%。另一方面，随着业务的成熟，市场也趋于理性，成交价格随时间呈现下滑趋势，年末甚至还出现了首单“流标”的情况。

目前，试点也暴露出了一些存在的问题。

一是多数银行仍以“试水”为主。从发行数据来看，目前平安银行是资产出让的绝对主力，其余发生出让业务的13家商业银行均未超过5个资产包，其中6家银行仅有1个资产包挂牌，同时9家银行单包规模平均不超过1000万元，业务带有明显的“试水”性质。另外还有5家具有试点资质的商业银行仅完成了开户，并未挂牌项目及开展资产转让业务。从可类比的信用卡不良资产证券化（NPL）业务来看，2021年全年各行累计转让规模达到了109亿元，笔均转让规模为29亿元，明显高于批量转让业务。

二是估值定价是最大的瓶颈。缺乏科学的估值定价体系也是特殊资产交易行业普遍存在的问题。按照目前不良资产批量转让业务的流程，意向受让的资产管理公司以竞价方式参与，最终按照“价高者得”模式确定定自来水价和最终受让方。而从2021年转让的成交结果看，最终成交价的平均水平大约在本金的40%，少数甚至超过不良资产的本金金额。参照无抵押类不良资产证类别券化业务的成交水平，一般在8%~15%区间，可以认为现有成交水平存在较大程度的高估。

三是管理规则尚待梳理和完善。零售类不良资产批量转让业务自2012年被《金融企业不良资产批量转让管理办法》（财金〔2012〕6怎么号）限制以来，已停滞了近10年时间。期间整个监管环境、信息技术和业务形态都发生了巨大的变化，虽然《通知》在一定程度上对业务规则进行了澄清，但在征信报送、监管报送等层面仍有大量技术细节有待明确或有待完善。

三、2022年特殊资产行业展望

2021年，我国特殊资产交易市场整体平稳，以恒大集团为代表的房地产企业债务事件受到国内外广泛关注。展望2022年，房地产等领域的金融风险仍将持续释放，预计特殊资产行业供给仍将进一步增加。在积极的宏观政策刺激下，中国经济增长预期有望回暖，后疫情时代终将到来，特殊资产交易需求将继续恢复。

从金融机构角度看，存量不良资产仍将进一步释放。近年来，商业银行不良贷款率整体下降，多地积极推动中小银行合并重组，高风险金融机构明显压降，但部分经济欠发达地区高风险机构数量较多，风险化解难度较大。在银行利润下降的背景下，2022年银行新增信贷供给压力不减，这也要求高风险金融机构继续加快不良资产处置。零生的售类不良资产转让市场发展，零售类不良资产供给增加，20类别22年将有更多金融机构参与零售类不良资产交易。资管新规过渡期到期，信托、保险、租赁等非银金融机构不良资产继续释放，非银金融机构不良资产将加快处置，并且非银金融机构也将进一步参与特殊资产交易市场。信用债违约已实现常态化，破产重整、高收益债等细分市场将更加活跃。

分行业看，房地产、地方融资平台、高耗能行业等领域的特殊资产依然值得关注，中长期关注中小微企业债务风险。2022年上半年，房企到期债务规模较大，仍需关注房地产企业的债务风险。监管将继续从严遏制地方融资新增隐形债务，地方融资平台信用分层，对土地财政依赖程度较高的地区，融资平台及弱资质地方国企风填险仍在积累，部分城投平台将面临再融资压力，地方政府将加快融资平台分类重组。此外，从中长期看，需要关注疫情期间政策支持下小微企业融资风险在后期的逐步释放，可能带来对公及个人特殊资产供给增加。

从需求方看，在经济转型、风险化解、利率下行的背景下，“资产荒”可能再次来袭，特殊资产、另类资产将再次获得市场的青睐和关注。

[1]本报告用“成交价/本息和”衡量债权资产成交折扣率，反映了债权资产成交价与原有债权价值的偏离。在计算过程中，为避免特殊值对债权资产成交平均折扣率的干扰，本文剔除了个别折扣率极低（小于千分之一）的特殊值。

曾刚，国家金融与发展实验室副主任

栾稀，国家金融与发展实验室特殊资产研究中心研究员

陈晓，国家金融与发展实验室特聘研究员