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我们知道，科创50ETF跟踪的是科创50指数（000688），指数基金ETF的追求是持仓比例完美复制指数成分股的比例，尽量减少偏离，所以科创50指数的十大重仓股即是科创50ETF的十大重仓股，那这十大重仓股表现如何呢？我们一起来看看。

这是科创50ETF的十大重仓股

然后我们看看前十大重仓股的占比

可以看到，前十大重仓股整体占比接近50%，可以说是半壁江山了，所以前十大重仓股的动向很大程度上决定了科创50的走势。

下面我们一个一个来看，这十家公司的基本面究竟怎么样，公司如何，行业如何。需要说明的是，一帆个人时间有限，不可能对每家公司都进行深入研究，以下内容是我根据我自己的商业分析模型和股票分析模型快速分析而来，不保证一定正确，仅供参考。

1. 中芯国际

中芯国际当前PETTM 45.39倍，2020年业绩增速141.52%，行业属于半导体芯片加工业。经常研究芯片行业或者长期关注数码行业的朋友对中芯应该不会陌生，在芯片代工行业，技术最强的两家公司是台积电和三星，它们把持着7NM及以上的顶尖芯片加工，而由于美国制裁导致EUV光刻机的缺货，中芯的技术目前还只达到14NM的量产水平。但芯片市场并不是7NM以上的高端芯片才有需求，事实上“缺芯”是这两年的热词，各种工艺的芯片全部缺货，不缺需求，而是缺产能。在缺芯大背景不变的情况下，中芯国际满产满销是大概率，因为产能的稀缺性也有了议价权，可以提价，这些因素都为其业绩增长提供了保障。

2. 天合光能

天合光能是一家全球化的光伏企业，主要产品为光伏组件、光伏系统集成开发、光伏智慧能源解决方案。太阳能电池组件的作用是将太阳能转化为电能，是太阳能发电系统中的核心部件，也是太阳能发电系统中最重要的部分。在全球碳中和目标和我国2030碳达峰、2060碳中和战略的背景下，光伏行业未来仍有巨大的增长空间。数据显示，2021年全球光伏组件供应商中，隆基股份排名第一，天合光能排名第二。作为全球光伏组件出货排名第二的光伏巨头，天合光能无疑还具有较高的增长确定性和增长空间。

3. 容百科技

容百科技是生产三元锂电池正极材料及其前驱体的企业，主要产品为高镍三元材料NCM811。一看便知，这是一家锂电池的原材料供应商，主要客户包括宁德时代、比亚迪、LG化学等国内外动力电池巨头。2020年中国三元正极材料市场中，容百科技排名第一，占比14%，第二、第三名分别为天津巴莫和长远锂科。容百科技对其第一大客户宁德时代的依赖度较高，这既是好事又是坏事，因为宁德时代占国内锂电池市场份额的50%以上，绑定了宁德时代便等于有了长远稳定的生意，但是过于依赖宁德，又使得公司在宁德面前缺乏议价能力。

目前锂电池分为三元锂电池和磷酸铁锂电池，前者能量密度较高，续航好，但是安全性稍差，后者能量密度较低，但是安全性好、价格便宜。这几年国内电动车行业中使用磷酸铁锂电池的比例大幅提升，从2018年的10%提升到2021年3季度的41% 但是三元锂电池依然占据59%的市场份额。所以在中国新能源汽车跨越式大发展的背景下，容百科技的业绩增长还是可以期待的。

4. 金山办公

金山办公是我们非常熟悉的一家企业，其拳头产品WPS OFFICE是大家耳熟能详的一款办公软件，wps office手机APP的月活用户更是达到了2.65亿人，可以说凡是需要用电脑办公的人大概率使用的都是WPS（一帆这篇文章也是用WPS写成的）。但是金山办公的其它地方就没有那么美了，在其26日公布的2021年业绩预告中显示，2021年四季度金山办公归母净利润1.94亿元，同比下滑30% 。这可能和金山办公正处于转型期有关，WPS OFFICE正从授权制转向订阅制，这降低了短期营收，而且订阅制更讲究服务和销售，这导致毛利率降低。而金山还有个更大的转型战略，为了应对钉钉这样的企业办公软件，金山从纯办公软件转向数字办公平台，包括云文档、金山协作、金山会议等，这些投入也压低了金山办公的利润率，导致了其增收不增利。

相比风光无限的前3大权重股，金山办公这样的业绩表现可以说相对平庸，其股价也长期低迷，自高点521元已经回调近6成，作为第四大权重股，这样的股价表现也对科创50产生了一定的影响。

5. 澜起科技

澜起科技是一家芯片公司，主要产品为内存接口芯片、内存模组配套芯片、PCIe Retimer芯片、津逮服务器平台。对于计算机比较熟悉的朋友会知道，内容是一种在台式电脑、笔记本电脑和服务器里很常见的存储单元，用途是把需要计算处理的数据暂时存储，然后传送给CPU进行运算。而澜起科技的内存接口芯片，就是在CPU和内存之间建立连接的一种芯片，按照官网介绍：“内存接口芯片是内存模组 (俗称内存条) 的核心器件，作为 CPU 存取内存数据的必由通路，其主要作用是提升内存数据访问的速度及稳定性，以匹配 CPU 日益提高的运行速度及性能。”

全球做内存接口芯片的公司仅三家，中国的澜起科技，美国的IDT和Rambus。在市场份额方面，我只找到2018年的数据，其中IDT占有51%的市场份额排名第一，澜起科技占有46%排名第二，Rambus占有3%排名第三。在芯片领域一家中国公司能占到接近50%的市场份额颇为不易，这也显示了公司在国际上也依然有较强的技术实力，真正掌握了内存接口芯片的核心技术，不负科创板“硬科技”三个字。

从市场需求来看，内存条作为一种电脑配件，在个人PC时代已经过去，市场逐步萎缩的大背景下，个人市场这一块预计会比较平稳，未来主要还是看服务器的需求。现在云计算的发展如火如荼，这一块应该还是有一定的市场空间的。

6. 传音控股

可能很多朋友没听说过这家公司，而当我告诉你这是一家手机公司的时候，你可能觉得更奇怪了，我对手机品牌可以说非常熟悉了，但我从来没听说过传音手机啊？其实这是一家主要在非洲卖手机的公司。一帆对传音虽然算不上非常了解，但也一直有所耳闻。这是一家靠差异化和本地化取胜的公司。本土化当然指的就是非洲了，在非洲市场传音手机几乎占据了50%的市场份额，可以说是绝对王者。其在非洲多个国家和地区都有研发中心，专门针对非洲本地人优化使用习惯和用户体验。而差异化指的是传音手机并不像传统手机厂商那样靠超高性能的处理器、超高素质的屏幕等堆料来取胜，而是针对非洲人的特点开发相应的产品。比如非洲国家的电信运营商很多，相互之间并不联通，从一家运营商的号码打另一家运营商的号码资费很高，所以非洲人通常手头都有好几张SIM卡来给使用不同运营商的朋友打电话。针对这一点传音就设计了四卡四待的手机，解决了非洲用户的一大痛点。再比如现在手机都有自拍美颜功能，比如美白，但是非洲人是黑皮肤，美白对他们不起作用。传音手机就针对黑皮肤人的拍照特别进行了优化，比如让非洲人在夜间拍照的时候也能看清楚面容，这又解决了非洲用户的另一大痛点。总之，通过本地化和差异化的竞争策略，传音手机成功在非洲站稳了脚跟，在整个巨头林立的全球手机市场，也占有了一席之地。

图片来自传音控股官网

但是手机这种已经非常成熟的数码产品，除了能设计、研发核心处理器SOC的高通、苹果可以谈得上有很高的科技含量之外，其余使用安卓系统的中低端手机，大多都只是组装厂而已，离“硬科技”三个字确实还有一段距离。

7. 晶晨股份

又一家芯片公司。晶晨股份是为智能机顶盒、智能电视、AI音视频系统终端、wifi及车载信息娱乐系统等多个产品领域提供多媒体SoC芯片和系统级解决方案，属于芯片业的一个细分领域。就是我们平常用数字设备看视频（机顶盒和智能电视）的时候，里面那颗解码音视频的芯片。在这个领域主要有两家公司占据着绝大部分市场份额，华为海思占比60%多排第一，晶晨占比30%多排第二。

我们知道，相比电脑CPU和手机处理器SOC，音视频芯片这一块不算特别有技术含量，而且因为手机视频的冲击，机顶盒和智能电视这一块市场可能正在萎缩，因此晶晨股份上市以来业绩不佳，2018年、2019年、2020年的净利润分别为2.83亿元、1.58亿元、1.15亿元，逐年下滑。不过在2021年的业绩快报中，公司归母净利润8.14亿元，同比大幅增长608% 看来晶晨股份也是缺芯潮的主要受益者之一。晶晨的客户有小米、TCL、创维、中兴以及三大电信运营商等，对于机顶盒和智能电视的主流企业基本上都做到了覆盖。

在新业务方面，基于新能源汽车的火爆，晶晨股份也开始涉足车载芯片的业务，这为其未来发展提供了一定的想象空间。

好了，基于一帆的个人观感，晶晨股份只能算还不错，其芯片技术不算特别高精尖，产品也属于成熟市场没有太大想象空间，业绩波动也比较大，不是很稳定。不过其股价从最低点的41到现在的128，涨幅3倍有余，说明市场对其还是比较看好的，可能有什么我不太了解的亮点吧。

8. 中微公司

一帆不知道中微公司是做什么的，在官网看了半天，也没看出个所以然来，只知道是在芯片行业。这里教大家一个小技巧，想快速了解公司的业务，下载这家公司最近一年的年度报告，里面一般都有公司业务的详细介绍。好，我下载了中微公司2020年年度报告，终于知道了中微公司的主营业务是什么（以下内容部分引述自中微公司2020年财报）。整体而言，中微是生产、制造专用设备的公司，这专用设备又分为两块，一块是刻蚀设备，是用于芯片制造生产线上的。据公司介绍，公司的等离子体刻蚀设备已应用在国际一线客户从 65 纳米到 14 纳米、7 纳米和 5 纳米及其他先进的集成电路加工制造生产线及先进封装生产线。而且据公司介绍，2020 年按全球晶圆制造设备销售金额占比类推，目前刻蚀设备（包含清洗设备）、薄膜沉积和光刻设备分别占晶圆制造设备价值量约 29%、22%和 21% 可见刻蚀设备的重要性。能进入半导体制造业最先进的5NM的生产线又占据29%的设备价值量，我个人觉得中微公司的产品是有比较强的技术含量的。

中微公司刻蚀设备

另一块专用设备业务叫做MOCVD。MOCVD 主要用于生产氮化镓基 LED 和功率器件的外延片，还可制造应用于高端显示的Mini LED 和 Micro LED、用于杀菌消毒和空气净化的紫外 LED、应用于电力电子的功率器件。看不太懂，但可以看出MOCVD主要应用于显示面板行业的生产线上，MOCVD 设备采购金额一般占 LED生产线总投入的一半以上。

中微公司MOCVD设备

好了，中微公司具体的产品我们很难搞懂，涉及太多的专业知识和芯片行业知识，但我们能知道其产品主要就是用于芯片制造生产线和显示面板制造生产线。那么其未来业务增长主要看这两个行业产能扩充怎么样了。我们在前面反复提及“缺芯”，如果缺芯潮持续下去，芯片制造企业扩产应该是大概率事件，那么中微的刻蚀设备应该还有一定增长的空间。显示面板行业我不太了解，就不在这里发表意见了。整体而言，中微公司给我留下了不错的“硬科技”的印象。

9. 天奈科技

天奈科技是一家新材料 新能源的公司，公司主要产品叫做碳纳米管导电浆料，其作用是添加在锂电池的正极材料当中，提高正极材料的导电性。碳纳米管导电性强，可以提升锂电池的能量密度以及循环寿命，市场前景良好。我们反复提及新能源汽车和动力电池行业跨越式大发展的机会，天奈科技作为新能源行业中最重要的动力电池中的一种关键原材料，且公司的碳纳米管导电浆料市场份额居于行业首位，前景较好，易于理解，无需过多解读。

10. 君实生物

终于有一家生物医药企业进入科创50前十大重仓股了。其实几个月前我研究科创50的时候，十大重仓股的第十位还是西部超导。一帆对生物制药所知甚少，我们来看看君实生物是怎么介绍自己的吧（以下内容引用自公司官网）：

“君实生物是一家创新驱动型生物制药公司，致力于创新药物的发现和开发，以及在全球范围内的临床研发及商业化。公司的宗旨是为患者提供效果更好、花费更低的治疗选择。利用蛋白质工程的核心平台技术，我们已处在大分子药物的研发前沿。在中国区域内，凭借卓越的创新药物发现能力、先进的生物技术研发、全产业链大规模生产技术及快速扩大极具市场潜力的在研药品组合，我们在肿瘤免疫疗法、自身免疫性疾病及代谢疾病治疗方面处于领先地位。”

我们来看看君实产品的治疗领域，包括肿瘤（鼻咽癌、肝细胞癌、胃癌等）、代谢疾病（高血脂症、高尿酸血症）、自身免疫疾病（类风湿性关节炎、系统性红斑狼疮）以及抗感染。

从财务上看，君实生物2019年~2021年的归母净利润分别为-7.47亿元、-16.69亿元、-7.39亿元，是科创50前十大重仓股里唯一没有实现盈利的公司。这可能和生物医药行业的特点有关，生物医药行业中一款新药从研发到上市，往往可能经历“双10”的考验，即10年研发时间、10亿美元的研发费用，在新药获得成功之前，财务数据可能好看不了。

不过这也体现出指数基金的一个好处，即使对于我不了解的行业里的好公司，如果它们将来发展的好，入选了指数，我也有机会成为它们的股东，而对于生物制药这个我所知甚少的领域，如果让我自己选股，我几乎是不可能买到任何好公司的。

好了，十家公司全部看完了，我们来整体看一下它们2021年的业绩增速和PETTM（还没有出业绩预告的取2021年3季度业绩，PETTM取3月2日收盘数值）

可以看到：

第一，前十大重仓股（除去亏损的君实生物）平均PETTM高达90.16倍，估值很高。这里再次声明一下，科创50的估值确实很高，不适合风险偏好较低的投资者介入！

第二，整体而言，科创50前十大重仓股的2021年业绩都实现了快速增长，成长性凸显。但仍有几家不尽如人意的，比如金山办公、澜起科技、君实生物。

第三，在科创50前十大重仓股里，芯片占了4家，新能源（新材料）占了3家，软件一家，手机一家，生物制药1家，行业配置比较均衡，但也能看出芯片行业是科创板里极重要的一个行业，未来科创50的走向很大程度上也要看我国芯片行业的发展情况。

以上内容仅代表个人观点，切勿以此作为投资依据，谢谢！