70 市盈率（PE）和市净率（PB）

可以把市盈率理解为“回本期限”，假设一家企业的盈利水平不变，一笔投资需要多少年能收回成本。

而市净率则是「溢价」，就是你相对于它的每股净资产支付了多少溢价。

这两个数据有什么用？又要如何用呢？今天我们就来重点聊一聊。

买股票时，有一个非常重要的问题就是如何确定价格。

在发现好公司后，不少人也有后悔的经历，

看好一只股票，于是急急忙忙买入，结果股价反而跌了，事后才发现自己当时的买入价非常高，被套牢了；

又或者股价上涨了一阵，就很担心会跌，卖出后才发现，股价上涨得更多了，大块利润没赚到。

所以，完整的投资方法，需要明确价格的买卖标准，这里就要用到以上两个数据了。

怎么看股价便宜还是贵：估值

很多新手刚开始学买股票的时候，看到不同价格的股票，往往会犯一个共同的错误：以为 2、3 元的低价股，比几百块的高价股便宜。

比如工商银行一股股价是 5 元多，买 100 股才 500 多块，而茅台一股股价是 1000 多元，买 100 股要 10 万多，是不是工商银行的股票比茅台要便宜呢？

其实一支股票是不是便宜，看的不是每一股的股票价格，而是要从公司整体估值角度看，到底值不值这个价格。

估值：是指对企业或股权内在价值的评估。

市盈率和市净率就是两个主流又很实用的估值指标，可以比较方便地判断出股票是不是真的便宜。

市盈率（PE）

1.市盈率代表一笔投资的“回本期限”

第一个指标，就是市盈率。

市盈率=每股股价÷每股净利润

净利润=收入-成本-所得税

比如一只股票价格 10 元，每股净利润是 1 元，那么市盈率就是 10 倍。

简单理解就是，从利润角度看，按照现在这个利润水平，你花 10 元买这支股票，需要 10 年才能收回成本。

假如同样的利润水平下，股价涨到 100 元，那么需要 100 年才能回本，相对风险就很高了。

所以可以把市盈率理解为“回本期限”，假设一家企业的盈利水平不变，一笔投资需要多少年能收回成本。

由于市盈率计算起来特别方便，理解起来也不难，所以成为大家快速评估公司价值的流行方法。

一些行情软件和财经网站都会提供市盈率的信息，我们可以很方便地查到。

具体查找的时候，你往往会看到 3 种不同的市盈率：静态市盈率、滚动市盈率（TTM）和动态市盈率。

它们的具体计算公式如下，

静态市盈率=当前股价÷最近 1 年每股净利润

滚动市盈率=当前股价÷最近 4 个季度每股净利润

动态市盈率=当前股价÷预测每股净利润

这 3 种市盈率的区别：

第 1 种静态市盈率，它的分母用的是上一年年报的数据；

第 2 种滚动市盈率，考虑每股净利润时，用的是最新 4 个季度的已有数据；

第 3 种动态市盈率，则是用分析师预测的每股净利润数据。

标有 TTM 的是第 2 种「滚动市盈率」，相比其他 2 种市盈率，滚动市盈率一方面用了最新季报的数据，时效性比较好；

同时又避免了人为预测造成的误差，所以建议大家参考滚动市盈率这个指标。

2.市盈率的两种用法

既然我们已经知道，市盈率对应的是投资回本时间的长短：

回本时间越短，市盈率越低；

回本时间越长，市盈率越高。

那么，一只股票市盈率的高低，就可以反映它估值的高低。

具体怎么来判断市盈率是高是低呢？主要有如下 两种方法。

1、纵向比较

纵向比较，就是用一家公司当前的市盈率和历史平均市盈率作比较。

假如一家公司当前市盈率低于平均水平，股价相对低估；市盈率高于平均水平，则说明股价高估。

2、横向比较

再来看看横向比较。横向比较就是用同行业公司的市盈率进行比较。

你可能会问，市盈率一定是同行业公司比较吗？能不能跨行业比较呢？

实际上，市盈率不能够跨行业比较，这是因为不同行业的市盈率差别非常大。

比如：传统行业的食品饮料，平均市盈率在 40 倍左右，而代表新兴行业的互联网，平均市盈率高达 100 倍左右。

虽然食品饮料行业的市盈率更低，但这不代表低估，主要是因为两个行业的发展前景不同，所以它们的市盈率才会不一样。

总之，市盈率一定要在同行业的公司之间比较才有意义，跨行业的公司比较市盈率是没有意义的。

所以，我们要知道一只股票是不是便宜，看的不是每股单价而是估值，估值低通常代表股价便宜。

判断估值高低我们可以看市盈率。市盈率主要有两种用法，一个是纵向比较，用当前的市盈率和历史平均市盈率作比较。

另一个是横向比较，用同行业公司的市盈率进行比较。

你可以根据上述方式，在财经网站上，查查看某一只具体股票的市盈率是多少。

可能有人会发现，假如一家公司今年亏损了，每股净利润是负的，市盈率还能用吗？

亏损的公司是没办法使用市盈率的，这个时候可以尝试另一个估值指标：市净率。

市净率（PB）

1.市净率代表你为净资产支付了多少「溢价」

市净率（PB）的“净”字，指的就是企业的净资产。

净资产，通俗来说就是总资产减去总负债，它代表全体股东共同享有的权益。

市净率的计算公式是：

市净率=每股股价÷每股净资产

比如一只股票价格 10 元，每股净资产 5 元，市净率就是 2 倍。

它的意思是，你花 10 元钱买到了公司每股 5 元的净资产，换句话说，你为它的净资产支付了 2 倍的溢价。

所以你可以把市净率形象地理解为溢价，就是你相对于它的每股净资产支付了多少溢价。

市净率这个指标同样不需要你手动计算，从网站上你可以查到，一家公司当前的市净率。

对于那些亏损企业，无法用市盈率估值，不妨可以考虑市净率来估值。

因为企业虽然净利润为负，但是净资产通常不会为负，所以大多数情况下可以用净资产来估值。

当然，如果一家企业如果净利润和净资产都是负数，那就不符合好公司的标准，没有投资价值，也就不需要再去计算它的估值了。

市净率小于 1，股价相对较便宜

当然很多时候，我们会看到有些股票的市净率不到 1。

比如工商银行，当前的市净率就小于 1，这意味着什么呢？

市净率小于 1，意味着你买入股票的价格比它的账面价值还要低，折价买入。

从我们最朴素的直觉来看，买东西最好是在同样的商品质量的前提下，打折越多越好，这个 PB 就类似于商品的折扣，PB=0.76 就像是打了七六折。

所以，理论来上说，市净率小于 1 的股票相对比较便宜。

看到这里，可能有朋友会说，那打折越多的股票自然就越值得买啦！

实际情况可没那么简单，比如一家公司经营状况不好，也会影响市场对于它的估值，它的市净率就可能小于 1。

所以，虽然市净率小于 1 通常意味着股价相对便宜，但不能看到小于 1，就简单地认为可以买了。

还是要先看这家公司是不是符合好公司的标准。

3.市净率的应用范围

不过市净率也有一定的应用范围：

它比较适用于金融行业（比如银行、证券、保险公司），还有房地产等行业；

这是因为金融行业的资产和负债，大部分为金融资产和金融负债，在计算净资产的时候已经是按市场价值来计量了，比较符合它的真实价值。

还有房地产行业的主要资产是房子，通常房子的价值也是按市场价计算，比较符合它实际的价值。

但要提醒一下，像互联网、传媒行业等就不适用市净率估值的方法。

因为这些行业拥有的资产比如像技术、人才等等，会相对比较抽象，通常很难用市场价来衡量，这就导致它的净资产和实际价值不是完全符合，这种情况用市净率估值就会有很大的误差。

市净率的 2 种用法

和市盈率一样，一只股票市净率的高低，也可以反映它估值的高低。

判断市净率的高低，同样有两 种方法。

1、纵向比较

纵向比较，就是用当前的市净率和历史平均市净率作比较。

2、横向比较

横向比较，就是用同行业公司的市净率进行比较。

由于行业不同、财务状况不同，有些上市公司不一定适用市盈率和市净率，所以市场上还有很多其他估值指标，总体来说，市盈率和市净率这两个是基本面分析最常用的估值指标。

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