非标准化债权资产投资理财产品(银行理财子公司全部理财产品投资于非标准化债权类资产)

“ ”种类丰富

据中银理财相关人士介绍，“固收 ”理财产品包含“固收”和“ ”两个部分。固定收益类资产部分投资于债券、债券回购等，以此获取稳健回报。“ ”是一种增强策略，如固收、其他多策略等。前者主要是在债券底仓的基础上，通过信用挖掘、久期调节和杠杆交易增厚收益并承担一定风险。后者包含除纯债以外股票投资、股指期货、国债期货、可转债、打新、定增等。此外，量化对冲、量化多因子、CTA等多种策略也会有所应用，或者增加非标准化债权类资产来扩大“固收 ”的收益空间。

目前，各家银行理财子公司的“ ”也不尽相同。例如，汇华理财发行的“汇华理财-汇理12月封闭2021034”产品，“ ”的部分为打新，以不高于20%的仓位参与新股申购；招银理财的“招睿全球资产动量系列”产品则主打固收 全球大类资产配置，本金绝大部分投资固定收益类资产，做好收益打底和防守。

补足权益投资短板

中信证券明明债券研究团队认为，对于银行理财机构而言，虽然权益类也是产品布局的方向，但是考虑到现有和潜在客群一般风险偏好较低，这对发售权益类产品形成掣肘。“固收 ”产品既能契合投资者需求，又能满足机构转型需要，未来有望成为银行理财的重点发展目标。银行理财子公司有望带动“固收 ”市场拓展版图，但未来还需要提高权益类资产投资水平。

普益标准认为，固收 多资产的理财产品具有收益较高、相对稳定的优势。以低风险客户群为主流的银行为控制组合风险、使组合收益更为稳定，以债券资产作为底仓、辅以多资产配置策略有望成为“固收 ”银行理财未来的发展趋势，但这需要银行具备一定的多资产配置、研究能力，特别是需要补足在权益类资产投资上的短板。

某国有大银行理财子公司高管称，“固收 ”不是简单加进去，修炼内功、打磨投研体系是其持之以恒的任务，要科学地将资金进行大类资产配置，从产品维度做好大类资产配置管理。