一边是退费难、退费慢、忽视用户体验，一边是举债、分红套现。中公教育的“铁饭碗”还能端多久？

撰 文 | 一 晖

7月16日，央视“315晚会”聚焦教育行业退费难问题。在随后的交易日，中公教育股价上涨2.54%，市值1970亿元。“退费难”问题似乎与中公教育关系不大。但实际上，早在7月14日，北京海淀区市场监督管理局就曾点名中公教育，理由正是“退费纠纷数量居高不下”。

一直以来，因为退费难的问题，中公教育广受诟病，但这似乎并不影响公司经营。2019年，中公教育创始人李永新和其母鲁忠芳问鼎中国教育领域新首富。中公教育也始终位居教育上市公司市值的第二位。

“盛世”之下，中公教育真的可以高枕无忧吗？

无视消费者体验，退费拖延两个月

据蓝鲸教育统计，在黑猫投诉平台上，最近3个月关于中公的投诉高达146条。其中，5月66条，6月56条，7月至今也已经24条。关于投诉的内容，几乎大部分与退费有关。

在黑猫平台上，中公教育被打上了“快速解决”的标签。但蓝鲸教育观察发现，“快速解决”并非真正解决了退费问题，而是千篇一律的回复。整个7月24条投诉中，真正已解决的只有5条，解决率只有20.8%。而回顾此前3个月已经解决的问题，大量投诉都是过了时效期而被自动变更为“已完成”状态。仅从黑猫平台的反馈来说，中公教育似乎并没有对消费者的投诉给予足够重视。

而查询具体的处理细节时，蓝鲸教育发现，实际上部分学员的投诉并非受理之后就会得到退款。比如一位学员在1月份确定无资格进入体检及政审环节，联系中公工作人员退费，遭到拒绝，理由是“要等到录用名单公示才能退”。该学员7月发起投诉称，“打电话及查询得知，招聘机构不会公示”，申请退款。但中公教育给出的反馈仍然是“会在协议期内正常打款”。

中公教育的“协议期”是多久？在中公教育的官网上明确标注称，“退费到账时间30-45个工作日内（特殊情况除外）”，而学员需要提交“本人缴费收据、准考证复印件、本协议书原件和本人的银行卡（借记卡）卡号与开户行地址、未进入面试（录用）名单或相关截图证明。”

按照上述学员的情况，如果招聘单位不公布录取名单，从1月未进入面试时就应当进入退费流程，按此计算时至今日协议期早已过完，中公的解释显然无法让人认可。从学员的角度，协议期界定的不明确，让退费阻力重重。

而从另一个角度，30-45个工作日的退费周期是否真有必要？去年12月，中公的竞争对手华图推出了10个工作日退费的承诺。由此看来，2个月的退费周期并不是业内通行的做法，行业其他公司也不会因为缩短退费周期而无法经营。而中公甚至没有解释过这其中的合理性，强行拉长退费周期的做法着实有霸王条款的嫌疑。

蓝鲸教育曾在《“0元入学”变相贷款、学员退费难：中公如此打造“现金牛”？》中分析认为，中公教育凭借超长的退款周期沉淀资金，由此拉升投资收益，提升净利润水平。而在疫情之下，可能是因自身业绩而无视学员面临的资金问题，中公教育此举无疑在消耗学员的耐心。

无视公司经营，“清仓式”分红？

除了学员，中公无视投资者的担忧、高额分红，管理层集中套现也引发了广泛质疑。

中公教育2019年年报显示，截至年末，中公教育的短期借款余额为28.67亿元，较年初的16.07亿元增加了12.6亿元。而让人匪夷所思的是，中公在年报发布后，竟拟向全体股东每10股派发现金红利2.40元（含税），共计派发现金股利14.8亿元。中公教育在整个2019年归属于上市公司股东的净利润也只有18.05亿元。短期借款大幅增加的背景下，中公教育却进行大额分红。

另据媒体报道，中公大额分红背后，实际上是管理层巨额套现。按照2019年财报披露的持股比例，鲁中芳、李永新母子共计持股59.71%。按照持股比例计算分红，鲁忠芳、李永新仅在2019年将分别获得6.12亿元、2.72亿元；再加上总经理王振东持股15.62%，约获得2.31亿元分红，三人共计可拿到分红11.15亿元。即便没有减持套现，中公教育的管理层依然赚得盆满钵满。

截至2019年末，中公教育短期负债已占总负债43.9%，2019年的负债率比2018年高了6.6个百分点。与此同时，中公教育“清仓式分红”受到了监管的关注。深交所下发问询函要求其说明连续两年分红金额占可供分配利润99%、97%的理由，及是否影响公司正常经营。

二季度大幅转亏，中公“铁饭碗”能端多久？

中公在回复深交所问询函时表示，公司具备通过大比例现金分红回报股东及资本市场的能力，现金分红不会对公司正常经营产生重大不利影响。但从二季度的业绩预告来看，这个基本判断恐怕正在发生变化。

7月15日，中公发布截至2020年6月30日的上半年业绩预告。上半年中公预计净亏损高达2-3亿元，去年同期则盈利4.9亿元，同比大幅转亏。如果以二季度测算，中公预计亏损额高达3.16-4.16亿元（中公教育一季度净利为1.16亿元）。

对于大幅亏损，中公主要归咎于疫情。在业绩预告中，中公称受新冠肺炎疫情影响，上半年多省公务员联考由4月底延期至8月22日举行。与往年相比，相关收入同步延迟4个月，使本报告期公司能够确认的营业收入较去年同期下降。

毫无疑问，巨额亏损将为中公的经营带来巨大压力。但需要看到的是，中公2019年的分红公告是在3月10日披露、5月20日实施完成——无视疫情的潜在风险，在出现巨额亏损的上半年进行巨额分红，也为接下来的经营埋下了一颗雷。

当然在公告中，中公继续对未来表示看好。其表示，报告期内国家稳就业政策密集出台，公务员、事业单位、教师、医疗等公共服务领域的扩招态势得到确认和强化。从目前已发布的公告来看，整体招录人数比去年同期增长30%左右。

中公教育所处的公务员、事业单位、资格证书类培训市场，正在悄然发生改变。但其却因为退费难的问题，不断破坏着学员的体验。也许这些并不会影响中公继续股价创新高，也不会影响鲁忠芳、李永新母子继续担当教培业首富。但忽视用户体验、急于分红套现的做法，也会一点点改变市场对中公的看法。公考、教师、事业单位考试培训，真的可以一直当中公教育的“铁饭碗”吗？