利用市盈率决策，不同市盈率的差异

市盈率指标

• 所有从事股票投资的投资者，都会关注市盈率这个指标。无论国内还是国外的投资者，无论是专业从业者还是成千上万散户，没人不了解市盈率，当然每个人的理解可能都不相同，但无一例外都会赞同市盈率是一个分析股票最简单、最有效的指标之一。利用市盈率可以快速、直观地判断一只股票的估值轮廓，从而能够帮助我们迅速做出是否投资的粗略的决定。尽管市盈率同样存在诸多缺陷，但它仍然是对企业进行估值的通俗易懂的方法。下面，通过一个简单易懂的小例子来解读市盈率指标的含义。
• 市盈率的计算公式如下:市盈率=每股市价÷每股收益
• 每股市价就是股票的当前价格，每股收益就是前面所讲的每股收益，二者的比率就是市盈率。
• 比如：某公司是一家酿酒上市公司，发行在外的股票有1000万股，当前的股价是每股10元。2020年公司的净利润为1000万元。据此，我们就可以计算出这家公司的市盈率。
• 每股市价=10元每股收益=2019年净利润÷总股数=1000万÷1000万=1（元/股）
• 2020年的市盈率=每股市价÷每股收益=10÷1=10（倍）

• 由此就计算出公司2020年的市盈率为10倍，那么这个10倍的市盈率究竟有什么含义？公司的股价是10元，我用10元购买这家公司的股票，每年可以赚一元，那么10年后我就可以赚回我的投资成本10元。
• 由此我们就可以得出结论：市盈率就是投资者可以回本的年数，也就是说，市盈率是多少倍，投资者就可以用多少年收回投资本钱，这就是对市盈率最原始、最通俗的理解。当然，这一结论是在不考虑资金的时间价值，不考虑分红等其他收益的基础之上的，尽管这一结论并不是十分严谨，但仍是理解市盈率有效的方式。

不同市盈率的差异

• 所谓动态市盈率是指根据下一年度的预测利润值计算出来的市盈率。其计算公式如下。
• 动态市盈率=股票现价÷未来每股收益的预测值
• 预测未来每股收益的方法也很简单。如果已知第1季度的每股收益，那么折算成全年每股收益预测值就乘以4，折算成半年每股收益预测值就乘以2，折算成前三季度每股收益预测值就除以3再乘以4。
• 动态市盈率是以下一年度尚未实现的利润的预测值为基础计算的，虽然相比静态市盈率，解决了数值滞后的问题，但是由于利润值是预测出来的，所以准确性难以保障。除了静态市盈率和动态市盈率之外，还有一种计算市盈率的方法，那就是滚动市盈率，又称市盈率TTM（Trailing TwelveMonths），是指在一定的考察期内（一般是连续12个月、4个财务季度)的市盈率。
• 上市公司以季度为单位披露财务报表，市盈率TTM在每个季度都会不同。虽然它的起始点会发生变化，但却始终包括4个不同的财务季度，虽然这4个财务季度有可能属于两个不同的财务年度，但直接弥补了企业季节性的客观差异所造成的影响。
• 滚动市盈率使用的也是企业的历史净利润数据，但并不一定是年报数据，可能是半年报或者季报数据。比如企业一季度的财务报表出来之后，就用从去年3月到今年3月的净利润数据来计算市盈率；同理，如果有当年半年的净利润数据，那么就用去年6月到今年6月的净利润来计算市盈率；如果有本年前三季度净利润，那就用去年9月到今年9月的净利润来计算市盈率。
• 滚动市盈率的优势很明显，与静态市盈率相比，避免了盈利数据滞后的问题；与动态市盈率相比，避免了预测值的不准确问题。所以说，在3种市盈率中，滚动市盈率更可靠。

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