「懂点财务」2财务管理价值观念

第一节 时间价值
一、时间价值的概念
时间价值，又称为资金时间价值或货币时间价值。不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金时间价值。 衡量资金时间价值的尺度有绝对尺度即利息或利润，还有相对尺度即利率或收益率，一般记作i。资金时间价值是对放弃现期消费的损失所应给予的必要补偿，或者说是弥补延迟消费的贴水。

二、时间价值的计算
（一）单利与复利、终值与现值的概念
1.单利与复利的概念
单利是指一定期间内只按照本金计算利息，而本金所生利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
复利是指不仅本金要计算利息，每经过一个计息期要将所生利息也要再计利息的方法。逐期滚算，俗称“利滚利”。
2.终值与现值的概念
终值，又称本利和，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，通常记作F。即一笔现有的资金按规定折现率，换算至将来某个时点所得的价值。
现值，是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作P。即一笔资金按规定的折现率，折算成现在或指定起始日期的价值。
（二）现金流量
1.现金流量的概念、构成
现金流量是指企业或项目在一定期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动而产生的现金流入、现金流出的总称，即企业或项目一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。净现金流量（Net Cash Flow,NCF）概念，是现金流入量减去现金流出量以后的差额。
2.现金流量图
现金流量图包括三大要素：大小、流向、时间点。其中：大小表示资金的数额，用长短箭头表示资金的大小；流向指项目的现金流入或流出，比如箭头向上表示流入，向下表示流出；时间点是指现金流入或现金流出所发生的时间，一般用横轴刻度表示时间。

现金流量图

（三）相关计算
1.终值和现值
（1）单利终值。

F=P(1 ni)

P—本金；i—年利率；n—计算时间；I—期未利息；F—本利和终值。
（2）单利现值。
P=F/(1 i·n) 现值与终值互为倒数。
（3）复利终值。

　F = p(1 i)^n ； F = p（F/P,i,n）

其中，(1 i)n称为“复利终值系数”或1元的复利终值，可用符号（F/P,i,n）表示。为简化计算，(F/P,i,n）可查复利系数表。
（4）复利现值。
P=F/(1 i)^n ； P=F/（P/F,i,n） 复利终值系数与复利现值系数互为倒数。

上式中，(1 i)-n称为“复利现值系数”或1元的复利现值，可用符号（P/F,i,n）表示。(P/F,i,n）可查教材附录：复利系数表。
2.年金终值和现值
年金是指定期、等额的系列收支款项。年金有两个最大的特征：一是每期收付的金额间隔时间相等，即等时间；二是每期收付金额相等，即等金额。
按照收付的时间和支付的次数划分，年金可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。
（1）普通年金终值和现值。
普通年金是指在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。
①普通年金终值。
F=A[(1 i)^n-1]/i

式中[(1 i)^n-1]/i的为普通年金终值系数、利率为i，经过n期的年金终值记作(F/A，i,n),可查普通年金终值系数表.

②普通年金现值。
P =A[1-(1 i)^-n]/i

式中，[1-(1 i)^-n]/i是普通金为1元、利率为i、经过n期的年金现值，称为现值系数。A为年金数额；i为利息率；n为计息期数；PA为年金现值。
③偿债基金。④资本回收额。与年金公式同理，网上都有公式及计算器。
3.资金时间价值中的特殊问题
复利计算一般以年为计息周期，利率也大多以年利率表示。但在实践中，计息周期有年、半年、季、月、周、日等多种。当利率的时间单位与计息周期一致时，该利率就是实际利率；当利率的时间单位与计息期不一致时，该利率就是名义利率。

第二节 风险与报酬
一、风险的概念
企业进行财务活动，必须研究风险并设法控制风险，以求在企业可接受风险范围内获取尽量高的收益，提高企业价值。风险，就是预期收益的不确定性，或者说是无法达到预期收益的可能性，是指在一定条件下和一定的时期内可能发生的各种结果的变动程度。变动程度小，风险就小；变动程度大，风险就大。
（二）风险的类别
1.从投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险
（1）市场风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险，如国家或地区之间的激烈冲突甚至战争、经济衰退、通货膨胀等，甚至包括一些特殊事件形成的风险，这些风险影响所有的投资对象，不能通过多样化投资来分散，所以又称为不可分散风险或基本风险或系统风险。
（2）公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如公司员工的罢工、公司新产品开发失败、公司重要项目谈判失败、失去销售市场、公司突发重大产品质量事故或生产安全事故等，这些风险可能只影响一个公司，投资者面对这样的风险可以通过多样化投资来分散，所以又称为可分散风险或特定风险或非系统风险。对大多数股票而言，非系统风险占总风险的60%~75%。
2.从公司本身来看，风险分为经营风险和财务风险
（1）经营风险是指公司生产经营的不确定性给企业目标带来不利影响的可能性，又称商业风险，
（2）财务风险是指因借款而增加的风险，是由于筹资决策导致的风险，又称筹资风险。

二、单项资产的风险与报酬
风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。
（一）确定概率分布
概率是指任何一项随机事件可能发生的机会。
（二）计算期望报酬率
期望报酬率即期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相对应的概率为权数计算的加权平均值。它表示在一定的风险条件下，期望得到的平均报酬率，即预期报酬率。

期望报酬率

其中：Ki——第i种可能结果的报酬率； Pi——第i种可能结果的概率； n——可能结果的数目。
（三）计算标准差
离散程度是用以衡量风险大小的指标。标准差是用来衡量概率分布中各种可能值对期望值的偏离程度，反映风险的大小，标准差用σ表示。标准差越小，概率分布越集中，风险越小；标准差越大，风险越大。

标准差

（四）计算标准离差率
标准离差率是标准差与期望报酬率的比值，标准离差率的计算公式为：

标准离差率＝标准离差/期望值
风险量化后，投资决策应遵循的总原则是投资收益越大越好，风险程度越低越好。