转让定价方法制度研究(转让定价分析的方法论是什么)

不过，有分析称，当前交易市场已不同于初期的狂热状态，资产包定价正逐渐回归理性。但在转让过程中，交易机构仍面临着转让定价难、受让方意愿不足、债权转让有效通知存在难度等多个问题。

已有400多家机构开户

今年3月，个贷不良批量转让业务“破冰”。此前，受限于金额小、笔数多以及合规催收风险等，相关部分规定金融机构不得批量转让个贷不良资产，同时，个贷不良小额分散的特点也加剧了银行的处置成本。

但去年以来，受疫情影响，银行不良贷款率、尤其是以消费贷、信用卡为代表的个人贷款不良率有所提升。考虑到个人不良贷款规模扩增，而个贷不良ABS等化解方式规模有限，由此，个贷不良批量转让试点的实施，备受业内关注。共识在于，这在一定程度上将缓解个人不良贷款给银行带来的压力。

在此背景下，今年个人不良贷款批量转让试点开闸后，不少金融机构参与其中。根据相关要求，试点银行包括6家国有大行和12家股份行；试点收购机构则包括金融资产管理公司、符合条件的地方资产管理公司以及金融资产投资公司。

日前，第一财经查询银登中心公布的数据发现，截至7月末，已有446家机构开立了不良贷款转让业务账户。其中，有149家国有大行及分支机构、156家股份制银行及分支机构、100家金融资产管理公司及分支机构、38家地方资产管理公司和3家金融资产投资公司。

具体而言，在开立账户的国有大行中，交通银行机构数量占比最高，包含总行在内达39家；其次是建设银行和农业银行，两者均为38家；再者是中国银行，有32家；最后是工商银行和邮储银行，两者目前仅在总行层面开立了不良贷款转让业务的账户。

股份行中，招商银行、平安银行、浦发银行、中信银行等11家银行的总行或分支机构均已开设账户，仅华夏银行暂未有动静。其中，兴业银行参与的机构数量为45家，中信银行和民生银行方面也均有23家总行和分支机构参与。

一位股份行分行特殊资产管理部相关人士对记者称，该行刚刚提交了个贷不良转让的申请，主要是涉及个人消费信用类不良贷款，并且已按照相关要求，将通过线上公开竞价的方式来进行转让。“目前来看，市场参与者逐渐趋多，但大家都在探索之中，在标的的定价上还未能形成统一标准。”

除了银行外，作为受让机构的资产管理公司也在积极申请。从披露名单来看，华融资产、东方资产、长城资产、信达资产、银河资产5家金融资产管理公司以及旗下95家分公司均开立了账户。其中，华融旗下的分公司最多，达34家。

“预计未来还会有更多的机构参与其中。”前述特殊资产管理部相关人士对记者称，这主要是由于今年银行针对不良资产的处置压力较大，再加上监管对不良的监管趋严，而试点政策可以帮助银行实现个贷不良的“出表”，增加银行不良资产的处置效率。

这在数据上也有体现。近日，银保监会统计信息与风险监测部负责人刘忠瑞在新闻发布会上透露，2021年一季度，银行业处置不良资产4827亿元，超过了去年同期水平，预计上半年不良资产处置会高于去年同期水平。另外，截至2021年6月末，商业银行逾期90天以上的贷款与不良贷款比例是79.6%，显著低于100%。部分银行将逾期60天以上的贷款全部纳入不良。

仍面临多重难题

尽管参与者有所增加，但从成交数据上看，个贷不良转让仍面临供给不足的问题。有业内人士表示，不良贷款市场大多是卖方市场，新“开闸”不久的银行个贷不良市场也是如此，比如首批个人不良贷款批量转让的成交价对应本金折扣率基本落在20%～50%左右。

“通常而言，个人纯信用贷款不良回收是在1折到3折左右。”一位地方资产管理公司相关人士对记者称，相比之下，首批个贷不良转让的价格稍高了些，但并不能说不公允。作为受让方，资产管理公司一般都会找资产评估机构、估值机构等第三方协助其开展尽职调查、资产评估工作，从而进行定价。

目前来看，这种情况也出现变化。6月15日成交的平安银行2021年第二期个人经营类信用不良贷款，最终以一折价格成交。前述地方资产管理公司相关人士表示，这在一定程度上也反映出，随着参与者增加，市场交易逐步趋于理性。

但业内普遍认为，当前个人不良贷款批量转让定价仍存困难。徽商银行风险管理部肖旺表示，这主要是受三方面原因影响。一是由于此前严禁个人不良贷款批量转让，个人不良贷款的定价没有成熟的经验可以参考；二是试点范围主要是信用类个人不良贷款，量大、分散且现金流稳定性差，可预测性不强；三是定价时还应考虑防范国有资产流失、因定价过高导致受让方受让意愿差的问题。

“特别是当前深圳特区正在试点个人破产制度，若个人破产制度全面推行，部分债务人经过一定考察期可直接免于承担偿债责任，将进一步降低个人不良贷款现金流的可预测性和稳定性。”肖旺称。

至于如何定价，刘穆之表示，归根到底，主要与AMC处置个贷不良的方式有关。用什么样的方式去处置，就会确定什么样的价格。调解、诉讼、或是仲裁等对应的价格有所不同，这是因为处置方式直接关系到回款率。一般来说，不同的AMC处置手段不同，定价自然也就不同。