导读
二、城市加剧分化，沪深宁蓉等成交走稳，南宁温州等持续走弱
三、企业面临巨大危机，销售、融资急剧下滑，品牌房企频频“暴雷”
二、政策：从中央全面刺激到因城施策，短期稳地产促进行业良性循环
三、市场需求及购买力明显透支，行业规模基本见顶
③人口老龄化愈加严重，65岁以上老人突破2亿人老年抚养比高达21.1%
④需求结构由增量刚需过渡至存量改善，三房、四房成交占比高达75%
2001-2019年，全国城镇居民人均居住面积由20.8平方米稳步提升至39.8平方米，净增长19平方米。随着居民居住需求得到很好的满足，多数城镇居民家庭均能拥有一套房，两套及以上住房的家庭同样持续增多，再购房需求增长将明显受限。
2、M1低速增长、房价超预期上涨、居民过度加杠杆等反映购买力透支
②房价持续上涨透支未来预期，房价收入比达8.6低收入群体新市民购房贵且难
③居民过度加杠杆超前购房消费，按揭贷款余额由1.6万亿跃升至38.3万亿
4、结论：刺激政策短期亦难造就V型反转，长期规模也将逐级下降
2、需求增减不一，深圳西安等人口吸附力强，南阳抚顺等人口严重流失
3、购买力强弱分化，京沪居民收入领跑，杭州温州等加杠杆空间受限
中国家庭的负债结构相对单一，房贷是居民负债的主要构成项，因此居民杠杆率指标既能直观反映家庭债务压力和支付能力，也能测度未来的加杠杆空间。
三、适度控制去杠杆节奏和力度，二线及三四线或将跟进放松“四限”
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