创维7s77电视机芯好不好(创维7s78机芯亮绿灯不开机)

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2021－07

段：不教育更头疼，疼的时期不同而已。每个孩子都是不一样的,不要轻易给他们贴标签哈。我觉得最重要的是帮助他们建立安全感，这对未来能理性思考问题有很大帮助。

47、新闻：OPPO副总裁称公司不搞裙带关系：直系三代亲属只能有一个人在公司。

段：我们确实有这个规矩，不过OPPO和vivo之间可以，（这也间接说明这两家公司是绝对相互独立的）。我以前在佛山无线电八厂（星河音响）呆过，发现老板一堆亲属在公司里，这种现象对其他人的工作热情有毁灭性的打击。

网友：OPPO和VIVO，包括电教目前也是不可以的。我看解释里写的是虽然独立但是属于同业竞争，友商关系。（7.8）

段：不会吧？防的是裙带关系不是同业竞争。可能是文件升级的问题。我们只有内部不能有亲属的规定，三家公司是独立的，互不属于内部。

网友补充：公司刚发文更新:更新内容为把电教，VIVO划出了亲属禁止范围。（7.30）

网友："1990年，佛山无线电八厂招来的大学生就有600多人，其中不乏清华、北大、人大乃至美国常春藤学校的硕士、博士"这么重视招聘人才的公司，没过几年竟然破产清算了。

段：我是88年九月份左右去的佛山，呆了几个月就感觉不太对，很快就离开去了中山。 错了就尽快改正是非常重要的！这公司会破产我完全不意外。

48、段:苹果新高了？(7.10)

网友：等着净利润破千亿美金。

段：估计还要五六七八年啥的。

网友：如果需要七八年到千亿利润，现在市值2.42万亿，机会成本大概4.1%，超过这个机会成本，就应该把资金配置到别的地方去。不知道这么理解对不对？

段：任何时候如果你发现有更高长期回报的地方，你都可以配置到别的地方去的，只要你确定别的地方是确定地高于苹果的话。

网友：大道好，“对机会成本的比较”和“伟大公司比如苹果、茅台一直拿着，伟大公司卖出最好是never”这两件事感觉在逻辑上有些冲突呢。伟大公司如果打算一直拿着那就不需要和其他机会成本进行比较了，如果比较其他机会成本，感觉就没打算一直拿着。请问大道我是哪里理解错了吗？

段：只要你卖掉你手里的“伟大公司”，你早晚就会明白机会成本有多高。

49、段：（腾讯555.5港币）Y以前见过三个五的东西，这算四个五了吧？（7.14）

网友：大概意思是:呜呜--呜呜，最近这段时间憋屈的难受，发泄一下情绪。

段：这段时间没啥了不起的，10年后来看啥都不是。

网友：不知大道对腾讯未来10怎么看？感觉腾讯的护城河近几年没有继续加宽，抖音对它广告收入的冲击还是很大的！

段：我说过我的看法。

50、大道，某个还不错的公司选出来的CEO不靠谱不正直，不管这个公司商业模式或者企业文化怎么样，你是不是都会直接在投资决定上否定这个公司？

段：好像不能简单回答是或否，看具体公司吧。

51、最近在重读巴菲特的书和信……不知道学长您有没有对巴菲特重新认识的过程？

段：我对老巴的认识非常简单，就是“买股票就是买公司”，从来没变过。

2021－08

52、段：今天买了点腾讯，再跌再多买些。（8-4）

网友：感觉大道在低位一直有钱加仓，想问一下大道的现金是预存的，还是换股？

段：我开了一家保险公司（其实就是卖点option），总是有点收入的。

53、请问大道，用什么方法建立孩子的安全感？

网友:正面管教.

段：“管教”建立的是“不安全感”，没有什么简单的办法，但用“心”会有帮助。

网友：尊重很重要。不要有以开机上临下的做法，多给自由和尊重。把小人当作普通人看待。昨天刚睡醒碰到小人在闹腾看动画片不开，处理得有点武断以上临下，过后挺后悔的。

段：后悔了就去道歉吧，诚恳道歉可以消除心结还可能拉近关系的。

54、段：今天买了点腾讯和阿里。商业模式好的公司，好的价钱总是有吸引力的。用10年以上的眼光看问题会让问题简单很多。（8.18）

网友：大道买阿里，我有点困惑，淘宝、天猫客户体验要比拼多多差很多，现在很多人习惯拼多多，微信支付要比支付宝放便的多，我实在看不到阿里的护城河在哪里？

段：你可能是对的。我确实只买了一点点，让自己能看得认真一点。这次阿里跌过我买的价钱我也没加仓，说明我确实了解不够。（10.8）

55、段：童年的意义就在于能表达很多坏的情绪而不至于有什么恶果和报应。

今天看到一篇文章（童年幸福，长大后迷惘的“好孩子”们），这句话非常非常好！

网友：很多老人有看到小孩哭的越厉害打得越厉害的习惯。

段：小时候被打惯了。

网友：小孩能犯多大的错，在童年的时候尽情玩吧！

段：跟多大的错没关系。

56、段：“做对的事情”大道最早看到的是管理大师彼得 德鲁克说的。这是大道一生受益最大的一句话。

57、段：人生第一次bogey free！第一次破70！平心静气，绝不放弃，运气该来就来了。很难想象同一个场昨天还老是在80上下挣扎。

不明真相的群众：这水平可以打过张小龙了？

段：我们应该差不多，以前打也是互有胜负的。不过，我最近对球的理解好像有点点进步了。

不明真相的群众 ：我最欣赏张小龙的是他喜欢拎着根棍子在世界上晃来晃去。不过想来这高尔夫球棍不是最理想的棍子，因为它有个头，象把锄头。最理想的棍子应该是台球杆。

段：很难和不打golf的人解释golf的乐趣的。

网友：一听就是没有打过高尔夫的人说的话

段：他应该打过球，但没找到乐趣。有乐趣的事情太多了，不一定非要打高尔夫哈。

网友：大道，好奇你打了这么久的高尔夫球，对球还有新的理解，是心态方面？

段：golf变化无穷，总是会有些新的理解的。

58、 大道，在现实中各行各业的专家太多了，各有各的道理，感觉自己很难明辩是非！如果遇到超出自己能力范围之内的事情，您如何辨别真假？

段：这个问题很难回答，就和如何找到好股票一样，但肯定不是一个一元二次方程，也不是二元一次方程那么简单。估计是个多元多次方程。

2021－09

59、请教学长：一个企业如果对上游原料供应商有很好的博弈地位，是否应该要求尽可能多的账期？还是应该主动快速结款？……很多企业对采购部门都有KPI考核，以拿到越长越多的账期为指标。学长如何看待？

段：我记得以前我们也是有账期的，但我们要求最长不超过90天，从来就没有过账期KPI，而且我们是一定会按时付款的。20多年前曾经有过一次资金紧张导致延期，我们还专门给出了付利息和给股份的方案。大部分供应商都是理解的，接受了付利息的办法，小部分不接受的我们还是按时付款了，当然接受股份的电视机小部分供应商哪怕到今天应该也是非常开心的。目前情况不了解，但原理上应该差不多。有些原料压一点账期是有点道理的，往往不是因为资金，比如品检流程也需要时间。那些压很久很久账期，甚至需要供应商派人去要款的公司确实不本分。

60、段：还有点闲钱，卖了点brk/b 的at the money的put，这个和下个礼拜到期的。赚点小钱再说，给我就留着了。

网友A：at the money 是at a price的意思？

网友B：期权概念，in the money实值，at the money 平值， out the money虚值。

网友：请教学长，你卖put和卖call的操作中，最后出现实际交割的情形的比例有多少？

段：没算过也不在意。

61、段：苹果像往年一样，产品发布会还是没啥惊喜。不过新手表和新手机都很不错，礼拜五就可以订了。

网友：眼镜应该快了。

段：嗯，很久以前就觉得快了。也许明年，也许五年后吧。

网友：电动车也在路上。

段：电动车也许不会来，也许会比大家想象的时间长。车很难找到好的商业模式。

网友：电动车应该不会有了。Tesla回苹果的Doug都走了。

段：那个人一直都在运动中，走是好事。

62、段：（视频 2008年段永平浙江大学座谈笔记） 哇，那时候头发还都是黑的…，一转眼自立贷学金就要满14年了。

网友：段大哥，好奇问一下。浙大自立贷学金从08年第一批次只有13人申请，到20年截止，总计大概多少人申请啊？

段：具体多少人我还不知道，因为后来加了一个留学贷学金，申请的人和金额都多了很多，基本额度都能用完。到目前为止没有任何逾期未还的情况出现。

网友：在这个采访视频里，您多次电视提到心平自立贷学金目前（08年）申请的学生少，您及浙大校方会研究一下是推广方面还是需求或者其他问题。您能讲一讲是如7s77何研究的吗？

段：第一年可能了解的人少，后来蛮好的，每年额度都花光了，还款也没有逾期的，说明同学们很明白这个贷学金是什么。

网友：这个视频里有关游戏的部分，您提到了可能会开发做游戏。能讲一下这些年您这个想法最后执行落地了吗？

段：“尚游”就是， 不算很成功，但也还算OK。

63、段：（视频 2005年段永平在步步高十周年晚会上的演讲笔记）看了一下，作为即兴演讲，说得还算顺畅吧。转眼建厂已经过了25年，非常开心我们确实变得更健康了。我们用“更健康，更长久”作为愿景还是蛮了不起的一件事情。希望50年后我们的公司们能更健康！哎…那时我们可真的都老了哈。

网友：感觉大道更像一位老师，传道受业解惑。能在大道老师门下学习，三生有幸。

段：我不教任何人，只是分享一下自己的感悟而已。我没那么喜欢被人们称为老师，尤其是在这个“老师”烂大街的时代。

64、段：大概7-8 年前，有个做地产的校友来找我聊天。当时问我有啥建议，我说不要借钱，不然将来早晚会有麻烦的。估计他现在肯定蛮后悔当时没听我的吧？！常在河边走，没有stop doing list早晚会湿鞋的。

网友：我在实践中发现一个常被忽视甚至弄反的"不可为"事项：那些一定要按甲方要求喝酒才能达成的业务，不可为。不管潜在业务量有多大，第一时间放弃一定是最有利的选择。

段：如果你确认对方是代表甲方逼你喝酒的话，我同意你的逻辑。早年我在小霸王时就碰到过这种情况。有个哈尔滨的客户在饭桌上对我说：干了这杯，不然这生意就不做了。当时我直接站起来客气滴说：那你们继续喝，我先走了。从此再无人逼我喝酒。甲乙双方是互惠关系，谁欺负谁都不对。

补充一下，那时候我确实不喝酒。现在喜机芯欢喝点好红酒。

网友：我猜有罗曼尼康帝

段：康帝确实非常好喝。勃艮第的酒是需要习惯一下的，习惯后会觉得好的勃艮第的酒极好喝且非常有意思。不过，勃艮第的酒波动比较大，不是每个人都能习惯。波尔多的老酒我也很喜欢。

网友：我猜还有马哥。

段：好吧，其实我喜欢的酒我都有，不过这不是个合适的话题。

2021－10

65、为什么教育孩子不能说不？那如何改正孩子不正确的行为呢？

段：尽量不说和不能说是完全不同的意思，请体会一下。

网友：尽量不批评孩子，不对孩子说不，是不是为了给孩子安全感，同时锻炼孩子独立思考决策的能力？

段：是的！

网友：请教学长，好的领导者对自己的判断和决策普遍很有信心，您是从年轻时候开始就如此亮吗？

段：人们大概对自己有把握或者比较理解的事情会有自信，和是不是领导者无关。所谓领导者可能在某些事情上比较熟悉，所以比较自信一些。当然，即便是很普通也是可以很自信的。

66、段：用了两个礼拜的体验：iPhone13 pro Max续航确实比12 pro Max强了不少，现在经常晚上没充电第二天还能抗一天。

网友：感觉苹果最大的风险就是企业文化传承了！

段：跟谁比？

网友：苹果已经无可比性了，只能自己比自己了！最大敌人也只能是自己了

段：苹果的文化相对比较简单，传承也相对容易。

67、大道，您曾经投资过的创维集团今年分拆两家公司酷科技和创维电器上科创板，不知道您怎么看现在的创维7s78集团？

段：看不出商业模式好，不在我的兴趣范围内。

68创维、（新闻：中国忠旺陷经营窘境 已无法自身脱困）大道，忠旺也有大问题了？

段：也有的“也”是啥意思？以前我确实说过这家公司商业模式不好，所以拜访过后就没再关注了。

网友：也的意思是，也被大道哥说中了。当初有哪些情况让大道觉得这家企业会有问题？

段：商业模式不好不算“情况”吗？这是个过滤器，别的我就不看了。他们的企业文化感觉也一般，下属见到老板基本不太敢啃声，感觉像是唯唯诺诺的样子。

段：看到商业模式不好，就像刮奖刮到一个谢字，还要继续往下刮吗？

网友：有个叫大道的，隔三差五就刮出特等奖，巨有型！

段：投资二十年了，其实也就投了几个公司。

网友：大道，生意模式一般，企业文化好的企业能不能投？比如早期的步步高、万科……《基业长青》中举例的伟大企业的生意模式，相对茅台和苹果，似乎看起来也一般。

段：这是个机会成本问题，你总是挑你自己能看懂的公司里面商业模式最好的投。如果你觉得商业模式一般的潜台词就是你知道有更好的，那你为什么要放着更好的不投去投一般的呢？从10年20年的角度看，投商业模式好的公司总是舒服的。

69、有一次呼兰和李诞节目里说起股票，俩人表示都亏的不行。李诞说人生的意义就是补仓，我感觉俩人应该是没弄明白。

段：我就是看到他们那段，知道他们目前还没概念，以后也许会更难受的，不过是好的难受，比没钱亏可能好。

网友：演员在节目中说亏钱，也不一定是真的亏钱了，尤其是脱口秀、相声演员，都喜欢自嘲、卖橙的。

段：那个看着不像是自嘲。像我这么投资是绝对不会有那种自嘲的。

70、新闻：段永平重出江湖，联合OPPO、vivo造车？

段：这个流量蹭的，怎么着也得等过了需要隔离才编吧？

大道20年前就退休了。很多年前大道就说过，今天再次说一下，“重出江湖”的事情绝对不会发生的。顺便说下，还没听说过我们要造车，了解一下倒是可能的。

网友：昨天看36氪发布了一篇文章，也说您回国了而且是回来主持OPPO公司上市。。。

段：不是刚回去了吗？这隔离期还没结束，怎么又回去了一次？就算要上市，干嘛需要我回去呢？我都退休20年了！！10年前曾经自己开车打算去趟以前的办公楼，结果迷路了。现在再回去估计连北都找不到。

网友：记得以前有文章写，您每年都会回国主持召开董事会，是不是现在直接Zoom远程开会就可以，所以连办公楼在哪都不用知道了。

段：现在连喝酒都改云喝了，开会当然是Zoom哈。

71、段： $苹果(AAPL)$ 哈，终于回调了一下。明天计划卖一轮put！ 用10年后看回来的角度，卖个短期的put真是个有点意思的做法。保险公司的生意还是蛮有意思的。

网友：心理价定了的话，卖put好像无论怎样，结果不会差。

段：是的，开机前提是从10年的眼光看，这个价位你愿意买，所以put进来就收着，不put进来就继续。我大概有5-10%是在卖put上，主要是卖苹果的put。是个好玩的游戏，时间是站在我这边的。

网友：练习了一年的option，只敢偶尔做一点3～6个月跨度的虚值put，对于苹果来说，这个算短期吗?很疑惑时间跨度的定义

段：敢买股票不敢卖put是什么逻辑？

网友：是我没表达清楚，因为还处在学习和摸索的初期，基本都控制在不超过持仓市值5%卖put，实践一年下来，觉得3—6月期的让自己不紧张。

段：紧张什么？只有当你卖了你不打算买入的股票的put时才会紧张。

网友：想明白了，还是不够理性！谢谢您的指点

段：是的，紧张就是因为骨子里在投机。

72、段：MRNA 上礼拜四打了第三针。 胳膊酸疼了两天，现在基本好了。头两针是辉瑞。

网友：据报道，打了第三针后，抗体水平增加十倍。

段：是的，所以不要急着打，因为早期体内抗体足够多，打了没有太大意义。现在我的医生的建议是第二针完了后至少六个月再打第三针。早期的建议是八个月，可能最近数据有些变化。mRNA 的疫苗很有点道理。

2021－11

73、段：今天卖了500个MRNA的put，开始研究一下，也算支持一下。

今天又做了一次核酸检测，这一年多因为各种原因累计好像已经做了十多次了。感觉这类流行病不会这么容易过去，未来也还可能会有新的类似的疾病，好的疫苗是很重要的。开始研究一点点。

74、段：做空特斯拉的人们现在应该很惨啊！这是又一个不能做空的例子。但谁会是电动车或者说谁会是车的市场的最后赢家，我依然无法判断。看起来车的差异化，尤其是电动车的差异化其实不是很大，至少从10年后看回来的观点看，很难有比汽油车的差异化大的感觉。

75、大道，您说过步步高的核心竞争力是企业文化，是不是好的企业文化是稀缺的？稀缺的原因主要是因为大多数企业本身不具备正确的价值观理念，还是因为经营者将价值观在企业内落地的能力不足？

段：我们知道“做对的事情”很重要，有多少人理解这个不是我能知道的事不开情。我非常不喜欢这种问题，就是先假设你认为我应该有的观点，然后让我回答为什么我有这个观点。

76、方丈帮着解惑一下，书做为人类进步的载体，古今中外，人人都已读书多读书广为荣。如今碎片化信息时代，大多数人都很难静下心来读完一本完整的纸质书……您认为书籍相较其他信息载体最大的区别在哪？为什么最富有成就的人都是爱看书的人，而不是爱看杂志，爱看纪录片刷短视频的人

方丈：1，不是碎片化的时代，大多数人也很难静下心读完一本完整的纸质书，所以你不读书不要怪什么”碎片化的时代“，怪你自己就行了，你就不是那块料。2，不要将书或者读书神圣化，大部分书都是垃圾，大部分人读书也就是个消遣，比如说我就是这样。3，书跟其他信息载体相比，主要的区别是字多，信息量相对大一些，系统一些。4，我就认识不少富有的人，不怎么看书，平时只刷刷短视频。看书确实对不少人是好的娱乐，但如果好不好抱着看书能致富的目的去看书，那还是算了，大概率会失望的。

段：大学毕业后40年除小说外没看完过一本书，看的小说也没一本写完了的，有啥推荐的吗？

78年上大学，算起来正常毕业的话马上就到40年了。哎，感觉还没长大就已经有点老了。

方丈：看小说这么爽的事情，你都看不完，你还是人吗。。。

段：我K！是小说没写完啊！我一直在看…

77、段：苹果新高了。(11.19)

网友：据说是因为造车计划加速了。

段：总觉得苹果造车不容易，似乎很难像iPhone那样给用户提供好很多的消费体验。谁知道呢，因为这是苹果造哈。2025年出全自动驾驶估计可能性很小，先不说技术上是不是能做到，光是立法可能都来不及吧。不过近些年科技进步日新月异，什么都可能发生。另外，AR/VR可能真的快了，估计就是未来一两年的事情。很好奇那到底是个啥。

网友：唉，只剩原来三分之一的持仓了。得好好反思一下，肯定有些地方犯错了。

段：反思啥？涨得太快了？

78、段：恭喜Collin电视 Morikawa！他离世界第一已经很近了。

两好不好个礼拜前我问他如何面对压力，他说他很享受压力，看来确实如此！Colin个子不高，大概一米七五的样子，只有160磅（pga网站上的资料）。Colin爸爸是日本人，妈妈是中国人，所以他也算半个老中。他的球在世界顶尖球员里绝对不算远的，哪怕在他的大学校队里也是最近的，但是他的球很直很准。跟他打球时，我们在一辆球车上，看到几乎每次铁杆击球都是对着旗杆去的，真是叹服啊。他的上杆很慢，我就是看了他的上杆后就经常提醒自己上杆要慢，结果打了一次68（那天运气也实在是好的不行哈）。看到Colin赢球我非常开心！Colin真是个非常阳光的暖男，一个非常有责任心的大男孩，未来20年我们还会看到他赢很多比赛的。

网友：“7s78享受压力”……练平常心的好办法。“上杆要慢”……练不疾而速的好办法。

段：上杆慢一点点转身可以比较完整。转身对用身体击球非常重要，不然很容易用手。

网友：大道，高尔夫世界级球员讲究天赋一说吗？或者说高尔夫世界级球员的天赋是啥？

段：世界级高尔夫球员绝对是有天赋一说的，但我确实不知道这个天赋到底是什么。我们不知道我们不知道什么就是这个意思。

79、段： $贵州茅台(SH600519)$ （1949）这个也是牛年

11.30

网友：1978年出生，想在1978加了100股，结果成交1977

收盘1967

段：从10年或以上的角度看，会大概率比拿着现金强。

2021-12

80、段：拼多多从200多掉到现在我也没有任何想法想多买点，因为一直没看懂商业模式。但也没卖过（既然黄峥说三年不卖，我也三年不卖吧），这大概就是风投的意思？

网友：我也一直拿着拼多多三年了，一股没卖，虽然股价的涨跌有时还会影响心情，但内心是很坚定的，有骨子里相信的东西。

段：没卖的原因不一样。

有坚定的信念但坚决不加仓？所以你的坚定信念就是坚决不卖？

网友：不卖的原因，阿段应该是对黄峥和他团队的信任无价吧。

段：我刚刚说过，不卖的原因是因为黄峥说三年不卖。

网友：大道最厉害的地方在于，很少说“懂了”，一旦说了，就有极高的成功率。

段：不懂就是不懂，谈何厉害。不懂装懂才叫厉害？

网友：总觉得距离看懂商业模式不会太远了哈

段：看懂不容易，很难想通10年后会是什么样子。

网友：现在的模式还是亏损的模式

段：现在好像已经开始赚钱了。关键是持续性如何，增长性如何。

81、段： $拼多多(PDD)$ 虽然还是看不懂其商业模式，但觉得他们对农产品的支持还是非常有意义的。准备再次风投一下！（卖点put，不要效仿）这次成本远高于第一次（如果明天成交的话）。另外，我也不喜欢他们那个烦人的广告。

网友：拼多多下了超过20绿灯0个订单了。也办理了会员。非常不喜欢拼多多目前这种诱导性的广告方式。1.比如随机免单……把买每个东西恨不得都搞成冗长游戏任务体系。

段：同感，我也不理解他们的广告形式和广告密度。

82、段： 30多年前，当我离开北京去广东的时候，就曾想，如果实在是混不下去的话，我就去办个公司教人怎么考大学吧。

我没见过俞敏洪，但上次新东方被人做空的时候我曾经花过四个小时看过我能网上找到的俞敏洪接受过的采访，当时的结论是这人不会是空头说的那样，于是就进场卖了很多put, 赚了些钱。

我怎么想，都觉得他们公司不会完全没价值吧，所以再卖个put，如果put进来就拿着了。12-08

网友：确实不会没价值。因为外贸缘由，身边一些人学外语，都选择新东方，大家彼此口口相传，只因它确实做得好。上次也去找了一些俞敏洪的视频看，不过没大道上心和水平，就是看了看。

段：我其实没那么了解新东方。如果真的特别看好一个公司的话，价格低的时候绝对应该买入的，不应该卖put，会错失机会。我就是好玩，同时假设大家知道我的投资都在哪里，不知道的也不是我需要在意的事情哈。

网友：我有一些新东方在线，公司有我相熟且认可的高管 ，俞老师也是大股东。。。

段：新东方在线？那是不是还有一个新东方不在线？我不太了解你说的是啥。

网友：大道现在正做的事情，本质上也是30年前的初衷啊，教人怎么办公司、怎么投资。只不过载体不是公司也不是书籍，而是博客和帖子。

段：教人不是初衷，但分享可能是，谋生会更重要一些。实际上，我来广东后混得还不错，不再需要靠教人考大学谋生了哈。

83、大道现在是否觉得阿里现在的价位有吸引力？

段：阿里已经掉到我上次买的价钱之下了，但我目前还没有加仓。最近忙着打球，没时间好好看。我觉得我对阿里的商业模式的护城河还不是很有底，很难下重注。12-09

84、段： 前些年，一直有人在说，树不会长到天上去的。他们是对的，树确实不会长到天上去，但这不会影响苹果的成长。

明天会不会成交还不知道。强调一下，这是covered calls，顺便再说一下，我没有想卖的意思，但如果谁非要这个时间前这个价钱买我的股票，我就给你了。这个像不像保险公司？(12.09 )

网友：大道哥这是白天要打球，晚上提前把单下了吧。

段：是的，我一般都是睡觉前有空下单。

网友：还记得那会大道说：如果市场疯狂点，给个一万亿市值也不是不可能的。如今近三万亿了

段：我记得这话，但现在是不是真的疯狂了？利息这么低，钱无处可去，好公司就成了最后的避风港？

网友：好像明白了“非卖品”的重要性。

段：这个明白非常重要！

网友：疯狂应该还谈不上，谁知道呢？这么好的公司，不管何时都是避风港。最近可能还有个原因，都在预期AR／VR新产品了。不理了，昨晚跟大道卖了点covered call，到时真被call走，就换点腾讯。

段：跟着卖call？跟的比例对不对？我不是说不要模仿吗？跟的意思应该是不跟才对吧？卖option让我赚了很多钱的同时也让我少赚了很多钱。当然，卖option好过很多人完全赚不到钱。有几个人能看懂这几句话？

网友：卖option赚了很多钱(保险费)是没被call走和没有put进，卖option少赚很多钱(少了正股的收益)是被call走或没有put进。也就是不要因为价格一点点高估而卖出好公司，也不要因为好公司一点点价格差导致该买而没有买进。好的商业模式和好的企业文化最重要，是不是好价格从10年后看回来。大道，这样理解对吗？

段：不完全对，因为put 进来可能赚得更多。

网友：Benjamin Graham讲市场中聪明人的智慧相互抵消了。option的核心是时间。卖call 随着时间推移，可能赚了保费但损失了市场波动的价差。卖put则一旦put进来除了保费还可以赚以后上涨的价差，所以长期看好的公司应该尽量少卖call

段：卖put的原则很简单，就是从未来看（比方说10年）不打算在这个价格买入的公司就不应该卖put。下面这是个例子：卖了一个goog的put，年化15%，2696的价格买进我觉得可以接受。我不知道最佳方案是什么，但有点闲钱同时也觉得年化15%可以接受。如果goog这之后一直涨下去，那我就少赚钱了。如果put给我，那也比2945买进要便宜。

这里我没有对股价走向有任何判断的因素在里面。实际上，明年六月就算涨到3100以内，我这个deal就是合算的，超过3100的话，利润就被限制在六个月赚了7.5%了。这里最关键的是，如果掉到2700以下我也是觉得赚了的，如果不接受这个想法，就不应该卖这个put。

86、大道，我对你每次在苹果上的每次补仓都不感觉意外。核心问题是，你怎么判断可以补仓了。比如说，苹果只是跌了10%，你就补了呢？

段：我从来没判断过。原则只有一个，从10年后看回来，目前这个决定对吗？其实涨的时候补仓和跌的时候补仓并不一定有区别，如果你是从10年后看回来的话。我说每一次的意思是，有钱就卖个put的，和涨跌其实并不是真的有关系，但和你对10年或更长的前景有着绝对的关联关系。不打算买进的公司是不应该卖put的，当然除了好玩。

87、新闻：OPPO发布首个自研芯片，影像AI算力号称超过苹果A15

段：OPPO开发自己的芯片是个非常大的决定，投入非常大，周期也很长，但从10年的角度看，绝对值得一试。

网友：大道，在您企业发展早期，比如收入在5-10亿元时，研发投入的比例有多少？这个比例会越来越高吗？

段：你是说茅台吗?可以查下他们的报表。当然，上市公司很多，你可以多看几个公司的统计结果就明白或糊涂了。

其实乔布斯对研发比例有个说法很好，你可以找来看看？

网友：学习了，很有教育意义，摘抄几句如下：

『我们专注于制造与众不同的产品，但我们不会有这样的想法：让我们去参加研习班吧！让我们去学习5条创新法则吧！让我们想一些创意吧！让全公司都来遵守吧！为了创新而创新，就像没有个性的人非要装得有个性一般，让人看着感觉非常痛苦。

创新与投入多少钱没有关系，在研发中花了多少钱并不是决定能否实现创新的关键。当年苹果推出麦金塔电脑的时候，IBM在研发上花费的资金至少是我们的100倍。所以这与资金投入无关，重要的是你的团队如何、你的决策者如何以及你自己有多大的能力。』我们公司正在接受辅导，券商的一个重点工作是帮我们把研发费用占比提高到"行业合理水平"，但是那个合理水平真的很不合理。上市有时候让人看明白/糊涂了，就是要做一些不合理的事情，好让自己看起来合理一些。（上次跟学长聊的给采购部门设置账期KPI也是类似意思）……

段：为了上市提高费用比例是非常滑稽的事情，目的其实就是要给买股票的人造点假象，本身也是不诚实的行为。

网友补充：想问关于步步高的问题，前段时间广告的好几款电器都是请了好几个韩国的女星，这样的代言费和广告费加起来应该不是小数目吧?投入和产出怎么样?段：呵呵，投入和产出的问题我不清楚。不过我知道我们公司投广告一直都很理性，绝不会乱来的。（2010-03-21）

段：是的，我们会理性地去冒险。

网友：理性冒险的意思是赢面比较大，没有完全达到目标也不会伤筋动骨的意思吧？

段：就是冒能冒得起的风险，当然不是为了冒险而冒险哈。有些事情看起来需要做，但如果做就会有风险，这个时候理性思考很重要。

88、段：纳指3X做空-ProShares(SQQQ) 这个指数我猜应该是买短期put的（具体是啥没研究过哈，有兴趣的可以看看？）每隔几年就会有次4合一啥的，是个典型的站在时间对立面的短期赌博工具。买这个长期来说大概率会输钱。

89、段：又有点put要到期了，钱实在是没地方去，12%年回报也还不错吧。（12.17）

90、新闻：今天是一加8周岁生日，刘作虎在凌晨带来一个好消息 （12.17）

段：OPPO蓝光其实就是刘作虎带队的作品，当年的影响力确实很大，至今还有很多粉丝。

网友：一加当时好像就是OPPO分出去的？

段：其实从来都是OPPO的一部分，只是算法问题。

网友：段永平的徒弟都是现在牛逼人物了

段：他们一直都很厉害，只是大家不知道而已。

网友：点赞啊，今年OPPO挺难的，但是一加还不错

段：OPPO难吗？小日子还得还行吧。

网友：最近买了台oppo电视，效果杠杠滴，不论是屏幕还是音效都很震撼。

段：真出电视了？！好吧，我反对但我尊重。

91、大道开始造车了吧？

段：你是问苹果吗？不管是谁，我其实都不知道。我大概知道苹果确实花了很多精力在做跟车相关的东西，我也能看到OPPO和vivo在做一些有关联的产品或研究，但就车本身而言，我确实没看到过任何具体信息。如果真有苹果车出来，我大概率会买一台。我觉得苹果车至少能卖个保时捷的量（大概30万/年）？也许奔驰的量（200万/年）？谁知道呢？苹果考虑这个事情一般不会仅仅从生意大小来考虑的，他们考虑的是联动性，就是产品之间的相互影响是不是值得去做，根子上就是到底能给用户提供什么。

网友：小米也是这么考虑的，产品之间相互影响，万物互联。

段：你说的是生意。

网友：大道这是真的不知道。段：早期聊过，但不知道具体进程。这两年因为疫情也没机会回去看看。

92、懂腾讯的人好像变少了？

段：腾讯一直没掉下来，说明懂的人不少，只是目前没啥可说的。（12.11）

腾讯好像掉到我上次买的价钱左右了，一会儿下个单，希望明天成交哈。可惜腾讯美股没有put，不然下单更容易哈。（12.18）

93、段：（OPPO 折叠手机采访视频）做个好产品不容易啊！我还没拿到折叠手机，希望能有点惊喜哈。很难想象折叠手机到底能带来什么用户体验的大改进，直觉这类产品很难流行起来。

网友：这是新闻而不是广告吧。大家希望屏幕大又要能装进口袋的需求是真实的，能够满足好就是下一代智能手机的形态。为OPPO 工程师的认真加油！

段：在这个视频里从大家的谈话中能感受到我们的企业文化的强大，我很开心哈！

94、请问大道如何看待腾讯分京东股票给股东这件事？（12.23）

段：刚看了一眼公告，似乎很多细节，回头有空再琢磨一下。感觉也不是啥坏事，就是把腾讯对持有的京东直接分给股东，由股东们亮决定以后是不是要继续持有吧。机芯税的问题有点复杂，要问过税务顾问才知道。这样做也许好过腾讯把持有的公司股票直接卖掉。估计这次如果顺利，腾讯可能还会继续这么做？腾讯这些年投资了很多公司，有不少成功的案例。用这个办法给回股东倒也是一个不错的办法，至少公司不用决定卖不卖，啥时候卖……我会投赞成票，虽然似乎不需要股东投票表决。

感觉这么做可以有效避开垄断嫌疑，同时也最大限度地减轻了市场的影响（相比于直接卖掉）。当然，公司价值不会因为某个大股东是否卖出而变化的创维，但价格短期内会受到一点影响。

网友：按今天价格算，每股可以分到价值12港元的京东股票，而今天腾讯一天都涨了17港元

段：哎…我就莫名其妙地成了京东的股东了呗。到时我再认真看看，说不定我就不卖了。

95、如何保持企业文化传承不变？

段：世界是一直在变的，不变未必是要追求的东西。回归本源，知道自己到底要干啥可能会更重要一些？

世界一直在变，我们也必须跟着改变唯一不变的“integrity”，就是正直，诚信，用户导向这类本源的东西。

96、新闻：茅台股东可以平价购买2瓶飞天茅台酒

段：一直以为是假消息，很难理解这么做的原因。

网友：估计是对股东大会上投资代表提出股东买酒难的响应。2020年股东大会上，林园作为股东代表提出持有2%的茅台股票，却买不到平价茅台，希望公司考虑股东需求。

段：这个要求很滑稽，公司的满足办法也很滑稽。股东就是股东，公司满足股东的东西就是公司的盈利，别的东西搅和进来就乱了吧？

网友：茅台回应并未出台股东可购飞天茅台的政策

段：这就对了，我想不出任何理由他们会这么做。

网友：我已经拿到酒了

段：我想到茅台这样做的一个理由：茅台的官方建议价就是1499，所以茅台按这个价给任何人都是合理的，给股东自然也能说得过去，其实就是一个变相涨价的办法。这里不合理的地方是零售价过低了，但又不知道该怎么涨。这也从侧面说明茅台还有潜在价值。

网友：正如大道所说，“股东就（只）是股东，公司以盈利来满足股东就是尽了本分”，股东对公司的要求应该（也只应该）就是公司的盈利。如果因为股东身份就要“买到平价茅台”，实际上暗含了股东相对普通顾客有特权的意思，也是一种干涉（扰乱？）公司经营的行为。（想像一下：如果苹果股东都以股东身份跑到苹果公司要求以平价买台iphone）

段：其实任何人都可以以平价买到苹果产品，去苹果店就好。我猜，茅台的问题是因为某些原因零售价定的过低了，所以想靠这个办法来变相涨一点价。仔细想来，这个办法倒也没增加任何不公平。

网友：大道说的“变相涨价”是不是指涨的空间来自渠道调整？也即这部分货以直销的方式卖给股东节省了渠道成本从而提高了公司盈利？

段：茅台给代理商的价钱是低于1499的，所以茅台直接卖1499不就等于涨价了吗？

97、段：想象中，因为天猫是厂家的旗舰店，所以应该很难有假货吧？感觉电商平台是无法完全靠自己的力量杜绝假货的，天猫似乎是个不错的电视机办法。哎…,因为自己不是消费者，要真的理解他们的生意不容易啊。

网友：我的大件（除了手机和汽车）都是在天猫购买了。

段：消费者容易鉴别真假的产品天猫没太大优势，比如手机。苹果就算在天猫开店也不会比别的地方有啥不同吧？差别大的是那些容易造假又难以马上鉴别的。

网友：手机和白酒是容易鉴别真假的产品。网上也有很多教程教如何鉴别手机和白酒。能鉴别真假的产品，哪里便宜哪里买。

段：食品是一次性消费的东西，鉴别非常不容易。比如不常喝茅台的消费者可能不那么容易鉴别53度飞天和别的酱香型酒的差别？15年和50年的差别等等…手机要容易很多，不过也有一些不容易的，比如用老iPhone冒充新iPhone就不容易鉴别（对认真且懂的用户而言不是问题）。我觉得茅台这种公司应该放开天猫旗舰店的销售，最好拼多多和京东也各开一家旗舰店，这样用户就容易买到真货了。

98、“段永平:不知道你平时都恭维谁的产品质量。我们买创维时创维的市值只有十多个亿港币，他们那栋大楼都快有那个价了。创维在电视机行业里算是最健康的企业了，不太会乱来，长期而言，如果他们都无法生存，那这个行业就将不复存在了，句号。(2010-3-15)” 段总这个思路放在“三傻”身上非常合适：他们（格力、平安、万科）在各自行业里算是最健康的企业了，不太会乱来，长期而言，如果他们都无法生存，那么相关行业将“不复存在”。最吸引我的是“共同价值观”，我看“三傻”提供的价值观还是比较“正”：格力“好空调，格力造”；万科“建有人住的房子”；平安“有温度的保险”，均体现“以人为本”。所以，在最困难时，需要对优秀企业多份信心！

段：这是很久以前的观点了，现在更关注商业模式和企业文化。如果时光能够倒流，我大概不会买创维或者万科，我觉得他们的商业模式都不够好。

网友：你要真懂现在的段老大，那你就不会买三傻。同样，如果OPPO VIVO上市，以段老大现在的思想，他大概率也不会买。。。

段：我认为OPPO和vivo的商业模式现在应该在中等偏上之上吧，在智能手机之前应该在中等。从持有等于买入的角度看，大家到时会看到我的观点的。哈，我这么说的意思其实就是我们没有近期上市的计划（至少我还绿灯没听说），不然这么说就有问题了吧？

网友：段总买神华不？你曾说它看上去有点吸引力。

段：嗯，有点吸引力，但不够大。确实看过，有不得其门而入的感觉。

网友：大道在A股里面，除了茅台就没有看得上的票。

段：严格讲，A股里投了茅台后确实就没认真看过其他的公司，所以没有看不上的意思。

网友：很希望您点评下美的的商业模式和企业文化，我认为商业模式一般，但文化不错。

段：谢…（注：大道这个幽默估计好多人不明白

）

网友：段总的意思是又修炼了这许多年，功力精进了，如果重新来过，三傻里面不会买万科，但可以买中国平安和格力电器。

段：这些年主要修炼高尔夫。对高尔夫的理解越来越好，但身体对球的控制越来越差，所以基本上球没啥进步但钱没少赚。我可能是世界上靠打高尔夫赚钱最多的人了，因为如果我不打球的时候就可能去跑去买进卖出股票了，那会少赚很多钱的。以上话纯属玩笑，爱明白不明白。

网友：对您来说，高尔夫的乐趣在哪？

段：对一个不喝茅台的人解释茅台好喝有意思吗？对一个很喜欢喝茅台的人需要解释茅台好喝吗？你是哪一路的？

网友：创维及万科，属于“烟蒂”公司，有明显折价在里面，适用于“小规模”资金。现在段总资金体量大了，烟蒂已经不适合了。我认为你以前、现在的观点并没有变化，仅现在是选择最适合自己投资的公司而已。

段：以前对商业模式的重要性没那么理解，现在是会把商业模式放在第一顺位的，是作为最重要的过滤器，过不去的就不看了，省下无数时间！你觉得我的观点没变是因为你自己没变。其实你也可以推衍一下，当时我如果不买创维或万科而是买了茅台或苹果，结果会是更好还是更好呢？

网友：这种垃圾公司套段总的逻辑，段总看了笑掉大牙

段：不会，不然早就没牙了。

网友：如果您百分之九十的身家在拼多多，刚刚看懂苹果，您会对这百分之九十的身家做什么吗？

段：90%的身家都在一家公司了，那一定很懂这家公司吧？我不能就拼多多提供意见，因为我还不太理解拼多多的商业模式。我觉得从现在往后10年看，拿着苹果战胜通胀应该还是大概率事件，但不意味着你不能找到回报更高的公司。

网友：也许是今天的茅台和苹果印证着生意模式第一的观点。始终灰常好奇的是您何时会卖茅台和苹果？如果生意模式依然很好，但增长基本停滞，比如可口可乐那样，会不会？段：我觉得苹果应该是非卖品，最好别卖，不然很难找到类似的好公司买。茅台基本同理。这两家公司拿着长期而言大概率是可以抗通胀的。我觉得可乐不如苹果，我跟老巴也说过我的这个观点，就是苹果的护城河比可口可乐宽。

网友：不知道段总能否给自己的这个商业模式一个精准的定义，感觉它的内容和通常所说的不太一样，比如段总提到过的万科创维，它们的商业模式和其他地产公司家电企业有什么本质区别吗？比如说和恒大碧桂园绿城或者是海尔美的？

段：感觉他们差不多，都比茅台苹果差不少。

99、关于出书

网友：大道希望你能出本书！

段：如果我要写本关于投资的书，书名就叫“商业模式和企业文化”，内容同上。。

网友：这书厉害了，内容和书名一样，唯一多的可能是个句号。

段：哈，多个句号确实不是手误。

网友：好奇一下，如果是经营的书，书名会是啥？

段：没想过。反正我也不会出任何书，所以名字也不重要。现7s77在这么方便，我想说的东西都在网上了，关心的人该知道的都知道了，我为什么还要浪费时间去写书？写啥？

好吧，我希望书名叫“没有人能随随便便成功！”

网友：谢谢大道取的书名，如果您不写书的话，我想把之前整理的关于您经营相关的访谈、问答按主题分类，弄成一个小册子，书名就叫《没有人能随随便便成功》！

段：哎…，我确实觉得《没有人能随随便便成功，但除了走狗屎运的人，比如我》。这个书名太长了，所以还是算了吧。

网友：那麦肯锡的旧模型书新时代还值得读吗？我还没读过这本书呢

段：我觉得7S作为概念还是值得一看的，其实就是企业上下要“力往一处使”的意思。

网友：做好企业的“力往一处使”和练好武术的“周身整劲儿”的逻辑上也挺一致的呢！

段：别老把“舞术”放在一起说好不好？我年轻时也练过，不想说什么。

网友：大道啥时候出新书啊？

段：这是坑吗？我没出过书，也绝对不会出书。虽然“never say never”, 但我还是会说我绝对不会出书的！！！

网友：以自己名义出本书.50年后可以名留青史。后人学习！

段：该说的都说了，再说就是浪费时间。我是普通人，对名留青史没有任何兴趣。

网友：希望出书，造福投资者，让好的投资理念发扬光大

段：好的投资理念还需要发扬光大么？

网友：大道不会出书，能不能赶赶潮流开个直播

段：带货吗？

网友：出书还是有必要的，但不限于讲投资，各种关于历史、人文、社会的思考都可以

段：差不多三十年前开始就有人不断教我要出书了，不管我说啥他们都听不进去。如果我费很大劲写本书出来，他们会看得进去吗？

网友：大道啥时候出新书啊？

段：重要的话再说一遍吧：我没出过书，也绝对不会出书！我不反对别人写书，但我完全没兴趣。

段：俞敏洪直言：“薇娅一年能卖一百多个亿，我带着几十个老师做直播，是不是一年也能做上百亿？”

网友：俞敏洪那是真被逼的了，他做直播看到的应该不是薇娅而是罗永浩，新东方的老师出来做直播立马就能赚几个亿的真还传，让他看到了希望吧。但他总不好说对标自己的前员工吧，自然是对标一姐薇娅了。

段：哈，这个说法我接受。不过俞敏洪直播未必干的过罗永浩。罗永浩敢说他要收购苹果，俞敏洪大概说不出口。（完）