从分析师盈利预测看市场预期

除新能源和煤炭之外，多数行业在中报后整体下调2022年盈利预测，同时上调2023年盈利预测。从分析师盈利预测变动来看，市场对2023年消费链疫后复苏一致预期较高，地产链分歧较大，体现为对2023年地产本身的预期较低，但对地产链相关板块的预期明显提升。

新能源是中报后唯一2022年和2023年盈利预测同时上调的板块，电力板块虽然今年盈利预测下调，但是2023年盈利预测大幅上调，电力股今年以来股价的强势已经在反映远期业绩改善预期。今年6月底新能源板块个股估值修复到位后，由于宏观经济向上弹性难以推动大资金切向价值板块，新能源不得不继续承载资金。7月以来，新能源板块高景气和高机构持仓并行，波动明显加剧。存量经济博弈下，景气度的内卷对新能源板块股价支撑的上下限，已经在7月以来的调整中探明，后续可能需要考虑，能否有更好的信息来突破前期市场预期的上限，以及宏观基本面的向上弹性（起到潜在的分流资金效果）。

2023年消费链的盈利预测普遍上调，除了2022年盈利预测下调带来的基数效应之外，虽然目前各地有疫情反复，但是7月底以来，市场依然在持续上调酒店、景气等板块的盈利预测，显示市场对未来消费场景的恢复保持乐观。

值的注意的是，酒类2023年的盈利预测并未随消费链一起明显上调，而是在2022年盈利预测已经明显下调的基础上，2023年盈利预测仅小幅微增，反映在疫情和地产的双重冲击下，市场情绪已经回落至低位。但是能否视作见底标志，还有参考整体的持仓水平，实际上截止2022Q2，机构对白酒的持仓依然在90%的历史分位。

地产股2022和2023年的盈利预测持续下调，说明市场可能已经在地产股上计价地产长期回落的影响。而地产链相关板块，如建材2023年盈利预测持续上调、家居盈利预测9月以来小幅上调，除基数效应外，其与地产股盈利预测的相悖，可能反映市场认为这些板块通过疫情和地产冲击后，存在竞争格局改善的可能性。

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风险提示：投资有风险，决策需谨慎。本文所表达观点仅代表对历史规律的总结，不构成任何信息屏受众群体的任何相关投资建议与预测。

本文作者：张媛 策略研究员、行业比较及资产配置

CPA，清华大学金融学博士，曾任兴业证券经济与金融研究院策略组分析师，新财富最佳策略分析师团队核心成员。专注于多角度分析行业未来投资机会，擅长投资者行为、资产定价因子、公司财务报表、内外资核心资产等领域的研究。