光大证券首席宏观经济学家高瑞东日前接受采访时表示，供需仍是决定当前国际原油价格的核心和基础因素。市场对地缘紧张局势的预期和全球原油供需的博弈，是决定相关冲突发生后油价走势的关键。
高瑞东表示，为保障能源安全稳定供应，我国一方面应当持续推进能源尤其是煤炭的保供稳价工作；另一方面，应大力推动可再生能源高质量发展，加快实施可再生能源替代，缓冲外部影响。
油价上涨会对哪些行业产生影响？
高瑞东：国际油价上涨对中下游企业盈利影响较大。分行业来看，高油价背景下，利好上游石油开采、油服设备以及煤化工行业，而中游石油加工、化学工业，以及下游航空、纺织行业盈利则会有所影响。
上游行业中，石油开采行业直接受益于油价上涨，体现为开采业务的毛利率提升以及石油储备存货增值。其次，作为石油的替代品，高油价将提高煤化工产品的成本优势，煤炭开采行业利润随着油价上涨而同步抬升。在2009年至2011年油价上行周期内，布伦特原油价格自2009年1月的42美元/桶持续上涨至2011年4月的124美元/桶，期间石油和天然气开采业的销售利润率自13%大幅提高至36%，煤炭开采和洗选业的销售利润率自11%提高至14%。此外，当油价持续上涨后，将改善油企的现金流和盈利水平，进一步带动开采、勘测等资本性支出增加，间接利好油服设备行业。
中游行业中，对于以石油为原材料的石油加工和化工行业，高油价则会影响企业盈利。由于中游石化产品价格主要由成本推动，当油价温和上涨时，成本上涨的压力可以顺利传导至下游，而高油价则会减弱传导效应，直接影响盈利水平。回顾2011年至2012年高油价时期，布伦特原油价格持续高于100美元/桶，石油、煤炭及其他燃料加工业的销售利润率自3%回落至-2%，化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业的销售利润率分别自7%、6%回落至4%、3%。
下游行业中，以航空、纺织服装为代表的石油产品消费行业，由于原材料上涨的幅度往往超过其下游产品涨价的幅度，利润率均与油价负相关。以航空业为例，航油成本一般占航空公司营业成本的20%至30%，航油价格是影响航空公司利润水平的重要因素。2011年，当油价突破100美元/桶后，航空上市公司的利润率开始回落，直至2013年四季度，销售毛利率走低至7%，较2010年四季度减少10个百分点。
加快实施可再生能源替代
相关地缘冲突解除后，原油价格会否进入下行通道？后续会如何演绎？
高瑞东：回顾以往地缘冲突期间的原油表现，可以发现，当局势尚未明朗时，油价的上涨不会结束。并且在冲突爆发前后约40个交易日内，冲突对原油价格的影响程度最为明显。而当事件全面爆发后，油价往往呈现快速回落态势。因此，油价能否再度冲高或回落，取决于国际地缘局势演变是否可控，而油价的长期走势，则取决于全球原油供需结构、经济基本面以及预期的调整。
第一，供需仍然是决定油价的核心基础。2014年克里米亚事件后，也存在相关能源制裁，但美国原油产量显著提升，导致油价在2014年显著下滑，并长期保持低位。
第二，市场对地缘紧张局势的预期和全球原油供需的博弈，是决定冲突发生后油价走势的关键。2002年10月，伊拉克战争使布伦特原油价格从25.5美元/桶的低点，一路上涨至2003年3月初的33.9美元/桶，涨幅达30%。此时油价已经充分包含事件所带来的溢价。2003年3月17日，战争全面爆发，油价应声下跌。一方面，前期对事件的预期落地，另一方面，OPEC抬升原油供给。2002年，OPEC月度平均供应为2530.7万桶/日，2003年增至2690.6万桶/日，而战争前的伊拉克产油量也只有200万桶/日。
因此，未来油价能否再度冲高或回落，取决于国际地缘局势演变是否可控。
应对国际油价大幅波动，我国应该从哪些方面发力进一步保障能源安全？
高瑞东：能源是工业的粮食，是国民经济的命脉。为保障能源安全稳定供应，我国一方面应当持续推进能源尤其是煤炭的保供稳价工作，增加产量、产能和储备，稳定进口、价格和预期。另一方面，大力推动可再生能源高质量发展，加快实施可再生能源替代，缓冲外部影响。
去年底中央经济工作会议提出，要正确认识和把握碳达峰碳中和。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，推动煤炭和新能源优化组合。要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，加快形成减污降碳的激励约束机制，防止简单层层分解。（摘自中国证券报）
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