中国交建类reits(中国交建发行reits有什么用)

大家期盼已久的第三批中国 REITs 终于通过了审核，即将发行。

1、 项目基本情况

首先，我们看一下这只 REITs 的基本情况。

华夏中国交建 REITs，全称为“华夏中国交建高速公路封闭式基础设施证券投资基金”，属于特许经营权类 REITs。

项目概况

大家可以通过http://www.sse.com.cn/reits/announcements/下载基金招募书，通过查询招募说明书，我们可以知道，这只 REITs 运营的基础设施项目，是武汉至深圳高速公路嘉鱼至通城段及其附属设施。

高速公路

嘉通高速项目：公路主线全长 90.975 公里，设互通式立交 8 处，其中，枢纽互通 3 处（嘉鱼、赤壁西、通城西），一般互通 5 处（嘉鱼东、嘉鱼南、车埠、茶庵岭、崇阳西）；设匝道收费站 5 处、服务区 2 处、停车区 2 处、管理分中心 1 处、养护工区 2 处；嘉鱼连接线长 5.0415 公里，崇阳连接线长 4.7 公里。

属于中国交建 REITs 的资产范围的是：嘉通高速及其附属设施的特许经营权；以及基于特许经营权而投资建设和拥有的嘉通高速公路资产。

项目的收入来源

通过享有《特许权协议》约定的权利，收取车辆通行费收入、服务区经营权承包费收入、收费站灯箱广告位出租收入。

嘉通高速项目分为南段和北段两个部分，收费期限都是 30 年。其中南段是 2016 年 2 月 6 日开始通车收费，2046 年 2 月 5 日结束运营；北段是 2016 年 8 月 28 日开始通车收费，2046 年 8 月 27 日结束运营。

2、 项目财务状况

了解了 REITs 项目的基本情况，我们再看一下项目的财务状况。

营业收入

我们可以看到，收取车辆通行费是最主要的收入来源，从 2018 年至2021 年 9 月的经营数据来看，通行费收入占总体营业收入的比例稳定在 97%以上。

服务区对外出租获得的租金收入排名第二，营业收入大概在百万的量级，对整体营业收入的影响较小。

而收费站灯箱广告位对外租赁获得的收入非常少，可以忽略不计。此外，还有少量的路赔款，也非常少，可以忽略不计。

我们投资 REITs 的主要目的，是获取持续稳定的分红收入。而持续稳定的分红，取决于营业收入的长期稳定。

下面，我们从嘉通高速项目的两个主要收入方面，分析一下其营业收入增长情况。

（1） 通行费收入

通行费收入的决定因素，无外乎两点：收费标准、车流量。

我们先看收费标准：

收费标准

我们知道，高速公路作为特许经营项目，其收费标准是受到国家管制的，这部分在未来大概率不会有明显的增长，我们了解一下即可。

再看车流量数据：

车流量变动情况

嘉通高速是在 2016 年开通的，但初始阶段并非全线贯通，到了2018 年末，北段通车后才全线贯通。所以，我们看到，车流量在2019 年实现了快速增长，平均每日车流量从 5829 辆上涨到23854辆。

2020 年上半年，受到疫情的影响，嘉通高速的车流量与 2019 年同期相比，下降了 4.78%；但 2021 年就恢复了增长，并超过 2019 年的水平，体现了该高速公路项目较强的增长韧性。

另外，相比于其他高速公路，嘉通高速的货车通行量占比较高，货车占比接近 50%，货车通行费用达到了总收费收入的 79%以上，不仅可以对冲节假日对于小客车免费通行政策的影响，还以较高的单车收费带来更高的经济效益。

嘉通高速是连接武汉和深圳的重要通道，所处的湖北省属于经济较为发达的区域，在可预见的未来，车流量应该会保持稳中上涨，营业收入大概率也会保持稳中有涨。

（2）服务区出租收入

嘉通高速公路共有 2 个服务区和 2 个停车区，项目公司已经与中石化签署了承包合同书，根据承包合同书，具体的承包收入如下：

可见，服务区的对外出租业务能够带来逐渐上涨的现金流，这部分的营业收入上涨是确定的。

综合来看，嘉通高速项目未来营业收入的持续稳定性还是不错的。

我们再看一下，这只 REITs 的预计可供分配金额和现金分派率：

2022 年的可供分派金额预测为 4.04 亿，现金分派率预计为 4.71%；

2023 年的可供分派金额预测为 4.14 亿，现金分派率预计为 4.83%。

基金代码

中交Reit基金代码为508018.

认购时间

4 月 7 日~4 月 8 日是投资者场内认购的日期，具体时间为股市开市时间，也就是上午 9：30~11:30，下午 13:00~15:00。

认购价格

最终认购价格为9.399元/份。

与其他上交所上市的 REITs 一样，中国交建 REITs 的最低认购金额是1000 元，超过 1000 元的部分，要是 1 元的整数倍才可以。

认购未确认部分的退款时间

对于我们公众投资者来说，只能买到认购金额的一定比例，剩余的认购款会在 4 月 13 日退回到我们的证券账户中。

认购手续费

大部分投资者认购金额应该是在 500 万元以下，认购费率参考场外的认购费率，大概率是在 0.4%。

风险提示

一，与公募基金相关风险

二，基础设施项目的政策风险

认购方法

1.先开通-基础设施基金权限开通。

证券账户页面

中国交建 REITs 的最低认购金额是1000 元，超过 1000 元的部分，要是 1 元的整数倍才可以。

希望大家理性投资！