以上对比可观察发现，虚拟信用卡在开卡审批上相对灵活，持卡者使用时更加便捷，需求端的存在，为虚拟信用卡的发展提供了培植的土壤。

第三世：融合阶段（2017年下半年起至今）

资料来源：北京银联

资料来源：北京银联

一个完整的异业合作交易流程，可以简化为如下三个阶段：

开户流程：由钱包方将其用户共享给发卡行，使钱包方的电子账户与银行账户互联互通，银联作为中间人帮助双方完成对接。

交易流程：钱包方与发卡行进行交互，在接到用户请求时，由钱包方判断是否就该交易予以承兑，发卡行根据钱包方的指令来处理交易，银联继续作为中间人提供整体交互服务。

清算流程：银联在指定合作银行开设清算账户，并按照清算规定对其进行资金清算，合作银行需提供交易流水文件并开展资金划拨。

多方角逐的虚拟信用卡市场

三个阶段的发展后，现今的虚拟信用卡形成了银行机构、消费金融机构、金融科技公司等多方角逐的赛道，对于各方而言，虚拟信用卡这一产品形态存在的意义究竟如何？

1.传统银行

传统银行完整经历了虚拟信用卡的三个发展阶段，是行业最重要的参与主体。目前传统银行正处于智能化、数字化转型的大潮中，有充足的动力去试水推广虚拟信用卡产品，其参与优势相当明显：一是实体卡发行带来的庞大用户数据和风控模型，二是伴随虚拟信用卡发展不断累积的业务经验。

2.消金机构、金融科技公司等

作为虚拟信用卡业务参与的新兴力量，消金机构、金融科技公司进军虚拟信用卡的动机在于拓展场景，因此又被某些观点认为是异化的消费贷。

这里不得不提到虚拟信用卡发展第一阶段的重要主体——诸如阿里、京东等头部电商。尽管当时虚拟信用卡的初步试水被紧急按下了暂停键，但信用支付产品的探索并没有停下脚步，相反得到了进一步深化。2015年2月，京东率先推出“京东白条”产品，同年4月，支付宝推出“花呗”，尽管二者与虚拟信用卡的作用高度相似，但其都没有信用卡卡号，本质上是具有信贷功能的小额消费金融产品。这些平台已通过旗下庞大的金融网络形成闭环，花呗、京东白条等信用支付工具渐成气候，无需再与云闪付联合吃虚拟信用卡这样的“回头草”。

3.银联云闪付

“国”字打头的银联云闪付，自诞生的那一刻起就注定了不平凡的经历，两年不到的时间内迅速坐上了移动支付市场的第三把交椅。线上云闪付团结除竞争对手以外的各大电商，频频推出支付满减优惠；线下云闪付也联合了各大商超百货，双12半价活动等持续吸引用户眼球。

麻袋研究院认为，银联云闪付之所以能够将消费金融机构、金融科技等公司团结成“盟友”来合作，主要存在两个动机：一是看重上述机构的获客渠道，试图通过新增用户来获得与支付宝等机构的对垒；二是银联云闪付并不像“支付宝”们那样拥有自营的信用支付产品，本质上跟金融科技公司还没有形成直面的竞争关系。

未来预判

综上所述，目前虚拟信用卡市场参与队伍主要分为两支：

一是银行单军作战，通过自有数据自有生态将实体卡片的各项流程线上化、高效化；

二是消金机构、金融科技公司、银联云闪付等多方抱团组成的多军部队，多方各取所需，但伴随着银行队伍绝对实力的崛起及移动支付市场的日趋饱和，队伍的稳定性、合作的性价比等还需经受考验。

麻袋研究院认为，在消费金融线上化、金融机构智能化转型的大背景下，未来一段时间内，银行仍将是推动虚拟信用卡规模化发展的重要主体，会有越来越多的中小银行加入到这支队伍中来；而第二支抱团组成的队伍涉及多方博弈，消金机构、金融科技公司非常依赖银联云闪付的存在，短期内它们仍将处于合作的蜜月期——消费金融、金融科技公司的客群相较传统银行更为下沉，而银联云闪付面对日趋饱和的用户增长率，亦会寻求下沉市场的开拓。不过长期来看，尽管多方均能从合作中获益，但如果某个时点出现力量失衡，比如某一方突然转变合作态度等，或会导致这支队伍的前进并不像前者那样一帆风顺。

文/麻袋研究院 苏筱芮

麻袋研究院

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