可供出售金融资产的价值(可供出售金融资产是金融资产吗)

截至3月29日晚，6家上市险企均已披露2021年业绩。据统计，截至2021年末，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险、中国太平6家上市险企合计归母净利润为2220.72亿元，按此数据计算，6家上市险企2021年度日均实现净利润约6.08亿元。

具体看来，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险、中国太平2021年归母净利润分别为，1016.18亿元、509.21亿元、268.34亿元、216.38亿元、149.47亿元、61.14亿元。其中，中国太平归母净利润增速最高，达14.7%；中国平安仍旧处于负增长状态，同比增速为-29%；其余四家公司同比增速为突破两位数。

面对行业转型深水期，上市险企管理层均表现出对渠道改革的决心，并集体喊话，保险股价被低估将继续坚持稳健经营。

寿险人力锐减、新单业务价值下降

重新发力银保渠道

作为上市险企的重要板块，寿险业务整体表现疲软。在这背后，上市险企个险渠道人力锐减、保费收入下降、新单业务价值下滑。

北青金融查阅6家上市险企年报发现，截止2021年末，5家A股上市险企个险销售人力共减少近160万人。

相比之下，2021年太平人寿代理人人力规模则出现逆势增长。数据显示，截至2021年末，太平人寿个险代理人人力规模38.5万人，较2020年同比正增长1%。

太平人寿总经理程永红在业绩沟通会上表示，太平人寿在困难时期能够实现寿险代理人正增长主要得益于“坚持让队伍活下来活得好”这一理念。

销售人力下降的情况下，2021年，中国人寿个险板块总保费为5094.89亿元，同比下降0.3%；一年新业务价值为429.45亿元，同比下降25.5%。平安寿险及健康险按规模保费来看，代理人渠道个人业务新业务4601.75亿元，较2020年同期的4922.33亿元下降17.48%，在个人业务保费中的占比去2020年85.81%降至84.46%。

对于这样的成绩，各险企纷纷表态，虽然销售人力整体下滑，但人力结构逐渐优化，绩优占比提升，对于寿险发展前景依然看好。

中国人寿副总裁詹忠在业绩发布会上表示，队伍在下滑过程中，绩优人群比较稳定，基础仍比较牢固。今年队伍发展策略为“提质稳量”，会着力提升队伍质态。

公开数据显示，平安寿险及健康险代理人渠道，2021年代理人人均首年保费同比增长超22%；新华保险个险渠道月均人均综合产能2725元，同比提高4.1%。太保寿险2021年CG人力同比提升170.1%。

值得关注的是，个险乏力给了银保重返舞台的机遇。

数据显示，中国人寿来看，2021年，银保渠道总保费达493.26亿元，同比增长19.6%；个险渠道保费收入同比下降0.3%，占比从2020年的84.36%降至82.39%。平安的银保渠道和电销、互联网及其他渠道均分别同比小幅增长。2021年，平安寿险银保、电销、互联网及其他等创新渠道在平安寿险新业务价值中占比15.1%，同比上升3.8个百分点。

2021年10月，针对银保渠道改革项目，平安提出“新银保”概念，决定在原有平安银行财富管理团队以外推出“平安银行家”计划。据了解，去年9月，平安新银保改革基本完成模式设计。目前新模式已从7家试点分行扩展至19家，首批精英队伍已经入职成功并产能初显，甚至出现一些千万级大单。

中国平安认为，长期来看，中国居民保障需求依然强劲，寿险行业面临的上述挑战并不会对行业广阔的发展前景带来根本性的改变。人口老龄化及居民财富水平的持续增长蕴育着巨大的医疗、养老保障需求，寿险市场远未饱和。同时，惠民保及互联网保险对传统寿险行业发展也存在正向推动作用，激发了居民的保险意识，有助于公司对消费者更深层次的保障需求的挖掘。

车险逐渐从综改中复苏

非车业务成为增长点

2021年，上市险企的财险业务仍受车险综合改革影响，但四季度财险“老三家”保费增速均有所回升，另一方面受到河南特大暴雨等灾害影响，赔付支出增加；非车险业务越发受到上市险企重视。

数据显示，2021年平安产险原保险保费收入2,700.43亿元，同比下降5.5%；整体综合成本率同比优化1.1个百分点至98.0%；实现承保利润51.36亿元，同比增长145.7%。2021年，受车险综合改革、市场竞争激烈等因素影响，平安产险车险业务原保险保费收入同比下降3.7%，但已逐步恢复增长，第四季度同比增长8.7%；车险业务综合成本率98.9%。

2021年，平安产险赔款支出同比增长13.9%，主要是受2021年新冠肺炎疫情缓解影响，车险业务赔款支出逐步恢复正常水平；受车险综合改革扩大保险责任以及河南特大暴雨灾害的影响，赔支出同比增加。

据中国人保年报，人保财险2021年实现保险业务收入4495.33亿，同比增长3.8％。市场份额为32.8％，保持行业首位。综合赔付率上升7.4个百分点，达到73.6％，主要是受到车险综合改革以及暴雨、台风等重大灾害事故的影响；其费用率同比下降6.8个百分点，降至25.9％。其承保利润为18.10亿元，同比下降56.4％。

2021年，全年太保产险实现保险业务收入1,526.43亿元，同比增长3.3%；综合成本率99.0%，同比持平，其中综合赔付率69.6%，同比上升8.2个百分点，综合费用率29.4%，同比下降8.2个百分点。

2021年，受车险综改等影响，太保产险实现车险保险业务收入917.99亿元，同比减少4.0%；综合成本率为98.7%，同比上升0.8个百分点，其中综合赔付率71.1%，同比上升10.6个百分点，综合费用率27.6%，同比下降9.8个百分点。

应对车险综合改革的同时，新能源车险成为财险老三家的发力点。

中国人保副总裁、人保财险总裁于泽在中国人保2021年业绩发布会上表示，人保财险的新能源车险目前整体盈利。在去年年底新能源车条款实施以前，人保财险已经承保了大量的新能源车，通过对电池和主机厂的行为数据的了解，更加完善了公司在新能源车险方面的定价的模式，使得公司在新能源车险定价方面在行业内处于领先的地位。基于目前的盈利的状况，公司会大力地发展新能源车险。

中国平安在年报中表示，未来，平安产险将推动产品和服务创新，积极探索新能源车险专属产品及服务，满足客户多样化需求，推动车险业务健康发展。

2021年12月27日，上海保险交易所正式上线新能源车险交易平台，并首批挂牌12家财险公司（中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、中国太平均在其中）的新能源汽车专属保险产品，为新能源汽车专属保险产品落地服务提供支持。业内预测，首批公司预计覆盖市场份额超九成。

值得关注的是，2021年非车险业务给上市险企的财险业务带来收益有所提升。人保财险的业务增长主要源于意外伤害及健康险、农险、责任险、货运险等业务的增长，净利润225.86亿元，同比增长8.4％，除了信用保证保险保费同比下降46.2%外，农险、责任险等非车险业务均有一定的涨幅。太保产险亦在年报中指出，非车险新兴领域保持较快增长，业务品质优化，非车险整体实现扭亏为盈。主要险种中，健康险、责任险、农业险等新兴领域业务保持较快增长势头，同时业务品质改善。

太保产险董事长顾越表示，这三大类业务增长较高是因为上述险种处于国家战略重要领域，包括乡村振兴、健康中国及改善社会民生等。同时，这三大业务也是中国保险业发展最薄弱的领域，所以增长空间非常大。

总投资收益率、净投资收益率普遍下降

上市险企高管层集体喊话股价被低估

得益于投资收益6家上市险企的净利润普遍提升，总投资收益合计接近6200亿元，总投资收益率、净投资收益率均超4.0%，但较去年同期普遍下降。其中，中国平安、中国太保、中国太平总投资收益率、净投资收益率出现双降。

中国平安在年报中指出，2021年，本公司保险资金投资组合投资收益率受资本市场波动、市场利率下行及减值计提增加等因素综合影响，有所下降。

整体看来，中国人寿2021年总投资收益、净投资收益金额均为上市险企中最高，总投资收益达 2,140.57亿元，同比增长7.8%；总投资收益率达4.98%，较 2020年下降32个基点；净投资收益1887.70亿元；净投资收益率达4.38%；2021年净投资收益率达4.38%，较2020年上升4个 基点。受权益市场波动影响，考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后，综合投资收益率 为4.87%，较2020年下降146个基点。

具体看来，险资投资主要集中于债券投资和投资于股票、股票型基金等权益类资产的权益类投资。

对于投资策略，人保在年报中称，2021年，面对低利率环境和权益市场震荡下行的不利影响，加强市场趋势研判，做好资产配置动态调整，构建战略与战术有效衔接的资产配置框架体系，积极防范投资风险。其中，债券投资抢抓长债配置时机拉长久期，不断缩小资产负债久期缺口；权益投资精选赛道，积极把握结构性投资机会，加强业绩对标和策略对标，同时积极开拓新的收益增长极，投资收益来源更为多元化。

中国人寿总裁助理、首席投资官张涤表示，从估值的角度，经过前期的调整，权益的估值已经落到了长期中枢之下，配置价值在慢慢显现，从股债的配置价值上能慢慢发现长期投资的权益价值，所以对于长期投资而言，估值角度已经达到了左侧加仓的条件。

从股价表现来看，2021年全年相关个股股价呈持续下挫状态，且至今仍未见明显反转2021年，保险板块（申万二级行业分类）指数下跌39%，位居跌幅榜第二位，仅次于教育板块。

对于公司股价表现，上市险企管理层纷纷在业绩发布会上表示，当前公司股价被低估，将努力提升公司经营基本面，并采取过多种方式稳定和提振股价，相信公司股价最终会反映公司价值。

中国平安联席首席执行官、首席财务官姚波在业绩发布会上表示，当前，平安人寿的改革正在积极推进，成效还有待持续显现，希望市场给予耐心和时间。从去年4月份至今，中国平安通过核心人员持股计划、长期服务计划以及公司回购3种方式，共出资137.85亿元自购自家股票。同时，为更好回馈股东，过去5年，其现金分红总额年复合增长率达25.8%。

在业内看来，一方面，从今年前两月险企保费增速难掩增长颓势，以及投资端股市的调整、房地产投资政策调控、国债收益率降低等状况来看，未来保险股价提升仍承压。但另一方面在风险偏好下降的背景下保险板块基于其低估值属性也具备较好的避险属性，从而实现一定的相对收益。