投资“借壳上市”产品时，资金是以私募基金或信托、资管计划的形式投入，而“管理人”及“托管方”在私募基金层面是必须存在的。

也就是说“管理人”及“托管方”对于一只私募基金是至关重要的。

实际上通过审视 “管理人”及“托管方”的好坏，一定程度上可以帮助大家快速规避掉一些高风险项目。

小参今天就来【揭秘】投参独家“借壳上市中第三方参与机构”评判守则

1、判断发行人／基金管理人的靠谱性：

1、管理人自身的口碑、品牌：投资项目首先要看管理人的股东和掌棋人物。

举个例子：龙树资本发布公告，称“顺丰定增专项基金”遭挪用。大白汇财为该专项基金的基金管理人，中信证券为托管方。

而大白汇财并不是一个市场上有影响力和公信力的机构，股东层面也都是个人，这类公司保障性略差，在选择的时候就值得投资者三思（数据来源：启信宝）。

2、管理人的资本运作经验：管理人要有丰富的资本运作经历，可以确保在借壳上市操作环节，可以明确知道券商操作的合理性、代表投资人利益从中督促项目运作进度等。

2、考察托管机构不如仔细研读合同：

在目前的私募基金操作过程中，托管机构实质能起到的作用有限，名义上只要合同里有相关投资范围，托管人不会审核操作风险。

所以，与其信任托管机构，不如踏踏实实的读一遍合同，尤其是“投资范围”部分，到底是怎么表述的。这才是关键！

借壳上市项目层面，做为评判项目靠谱程度的角度，除了基金发行人，一定要问清楚这个项目的“操盘人”是谁。这里指的操盘人，可能包括以下几种：

1、是否明确项目的主办券商，如果有券商已经介入。

就要再追问，券商目前的介入状态是什么，是初期尽调，还是签署了保荐服务协议等。

2、如果没有券商介入，只是一级市场的团队在运作，就要问清楚，是基金发行的管理人直接运作还是管理人只是拿到了份额。实际操作的机构是哪家，过往有没有相关成果案例。

3、如果得到的答复是，买壳方自己在运作，说明项目很早期，属于八字还没一撇。如果还想继续参与，就要问问买壳方负责人是什么背景，过去干过这种买卖没有。

4、另外，为了确认项目的靠谱性，还可以再了解项目的会计师事务所、律师事务所确定了没有，项目有没有投资顾问机构。

例如华兴资本，如果有这种级别的投资顾问，项目撮合成功的概率就很大。

以上分析的思考角度，实际上就是某种确认背书的过程。

股权项目本身就有较大的不确定性，借壳上市这种业务形式更加受到政策调整、监管新意见、操作实质障碍等多种因素影响。

小参在之前分析的“壳”的品质和资产的品质，这两个角度都需要较强的专业度和深度的尽职调查工作。

做为普通投资者，很难独立的做到分析出真正的品质好坏。

那么，需求大机构的参与和背书，是我们最大程度规避风险的选择。

今天是大白汇财，明天可能又有一个小白聚财，不靠谱的机构和项目层出不穷，但钱可就真是投资人自己辛辛苦苦挣出来的了！