当当是什么性质的公司(单位性质是什么意思)

规模真的是业绩的魔咒吗？

另外，淡水泉旗下有部分私募产品净值跌破了0.7元、0意思.8元，多为去年成立的次新产品。

当然，拉长时间维度看，淡水泉旗下的很多产品依旧取得了不错的中长期回报。但我们也看到，淡水泉从去年2、3月份到现在，近一年时间里净值处于震荡下跌的过程中，拿其代表是什么产品看，近一年不仅跑输了沪深300指数，而且出现了非常大的回撤。

淡水泉投资是中国私募行业的优秀代表之一，其掌门人赵军2007年“公奔私”创立了淡水泉投资，如今已有将近15年时间，公司本着“用热爱传递美好”的理念，汇集了一批优秀的投研人才，管理规模也突破1000亿元。在私募行业有个说法，叫“淡水泉时刻”被很多投资人熟知，每当淡水泉旗下基金净值大幅回撤时，就几乎是市场见底的时候，也当当是买入权益类资产的好时候。

该渠道人士也解释了为什么配置集中度越来越高的原因，“我们看好物流等行业的，觉得跌下来了性价比变得更好，应该继续加仓，采取越跌越买的策略。而且为了未来净值能够快速的返回去，要在底部保持加仓的想法，适度集中。”

基金君从最新上市公司披露的定期报告中也看到，最新淡水泉重仓股包括顺丰控股、深南电路；还有去年三季报也显示，其重仓股还包括濮阳惠成、北大荒、招商轮船。

前述FOF人士也称，今年主观多头亏得都很厉害，只要是偏价值类的，跌幅都在15％、20％，淡水泉的跌幅也在这个区间，比较正常。“我们跟国外做价值投资的聊过，包括巴菲特的公司，历史上有3次都跌破了50％，这是在选公司的领域，主观多头是比较常见的，因为他们都不择时。另外，淡水泉对安全边际要求太高，没有碰新能源，一再错失。”

淡水泉：建立底部信仰，看好困境反转

坚持自购跟投资者站到一起

据基金君了解到，尽管产品净值近质的一年出现大幅下跌，但是淡水泉本着客户利益至上，从去年以来几乎每个月，公司的自有资金、还有员工的钱，都在自购公司旗下的产品，坚定地跟持有人站在一起。淡水泉认为，现在相对最困难的时候已经过去了。单位

关于今年的投资情况，基金君此前获悉的淡水泉月报称，最近，俄乌冲突事件令投资者很担忧，也让我们联想到当当了近几年的几次“黑天鹅”事件，包括英国脱欧，中美贸易冲突等等。复盘这类事件可总结出两个特点，一是难以准确判断其进程和结果，二是市场情绪容易放大短期事件对基本面因素的影响，而放在更长维度看不会影响市场主基调。

“当前背景下，投资者往往会倾向于回避一切不确定性，采取轻仓避险，或是参与市场中少量的短期交易性机会。这一看似‘最佳做法’需要一个重要前提：当具备持续性反弹能力的机会出现时，投资者能够通过完美的择意思时切换过去。我们清楚地认识到，这并不是我们的能力圈。尽管面临短期不确定性，我们还是专注在能力圈之内，找出未来公司最佳的投资机会。这既是知行合一的一种体现，也是采用基本面方法论的投资机构的责任。这类机会越多，仓位就会越高，当前组合的高仓位运行也正是反映了这一点。”淡水泉说。

公司还坦言，在高仓位的情况下，组合布局的主力又不是当前市场的交易主线，这种主动选择的结果，短期承担的代价就是今年以来产品净值仍然落后于指数。“但经过认真评估，我们认为当下的组合结构，并不像去年二三季度那样和市场大方向性质逆风脱节。彼时新能源的投资主线仍然很强，当前市场更多是阶段性交易机会，尚未形成新的投资主线。在这样的环境下，组合中已经布局的机会只需更多催化剂验证，使播种能够迎来收获。是什么”

关于坚定持股，淡水泉在报告中表示，要敢于对优秀企业建立底部信仰，“在当前投资者普遍低预期，以及稳增长的宽松政策环境下，从1-2年的时间维度上，我们面对的市场环境将是，经济基本面显现弹性且逐季改善、市场情绪面逐步修复。优质龙头企业的重估，将是最有吸引力的机会类型。当一个经济体或者行业、企业触达一定困境时，从人性上来讲，人们更多会质疑和看到问题。根据过去应对这类情形的经验，我们认为对于有能力度过困境性质的优秀企业要敢于建立底部信仰，要质的更多看亮点，以此来平衡人性的弱点。我们当前看到的一些优质龙头企业的‘困境反转’机会，正是在这一背景下发掘出来的。”

公司还认为，“困境反转”策略的实现来自于基本面的改善，以及市场情绪经历从悲观到恢复正常，直至转为乐观的过程。一些情况下，即便企业基本面尚未完全反转，一旦市场参与者发现情况不再变差，股价也会呈现反转。而在另一些情况下，即便企业基本面已经出现改善，但市场仍会观望一段时间。在这个过程中，时机判断对于投资结果会构成风险，扎实的基本面研究可以帮助我们降低风险，但仍然需要不断改进对于时机的把握，做好动态评估。

淡水泉还谈到了看好的四类投资主题：

1）受益于稳增长预期及宏观经济逐季企稳的背景，具备经济周期敏感性和消费属性的行业龙头。例如消费品、消费建材，消费电子头部公司等。因为去年高基数，叠加今年经济基本面逐季回升，一季度大概率是单位过公司去到未来一段时间的增速最低点。我们看好的这类企业对周期相对敏感，将受益于稳增长的大背景。

2）受益于各行各业数字化和智能化变革。这是我们长期最看好的产业趋势，看好广泛参与到各行各业数字化、智能化升级的软硬件行业龙头，例如电子材料、元器件、关键零组件、半导体等领域。

3）受益于内外双循环，扎根国内市场，且具备全球竞争力的中国优势制造企业。

4）在全球经济增长相对乏力的背景下，各行各业所涌现出的新技术、新材料、新工艺、新业态等。

另外，淡水泉也称，“年初以来虽然A股开局不佳，但我们也看到一些国际投资人在增加对A股的投资，我们也有海外机构客户今年以来追加投资，这些投资人通过对我们的连续观察，一方面看好淡水泉，另一方面也看好中国市场，这也跟我们对市场的判断吻合。”

本文源自中国基金报