兴楚（香港）国际贸易公司(北京国际贸易有限公司)

2020年，地方国资和国企的改革进一步走深走实。地方版国企改革三年行动方案陆续出台，区域性国资国企综改试验新增青岛、西安、武汉和杭州四个试点城市，构建国资监管大格局和地方经营性国有资产集中统一监管工作取得新成效。

　　同年，徐工有限、新疆广汇实业、中环集团等百亿级混改项目签约落地，地方国企对A股上市民企展开积极的投资并购。省、市一级国企集团层面的北京重组和整合频频落地。部分地区批量组建了涉足新兴产业的集团，改组和组建了新的国有资本投资、运营公司。

国际贸易

　　根据2021年初召开的地方人大会议，今年地方国资和国企的改革重点有：

　　实施国企改革三年行动

　　深化混合所有制改革

　　国有经济布局的优化

　　国有企业的战略性重组和整合

　　改组和组建国有资本投资运营公司

　　党政机关和事业单位国资管理体制的改革

　　01区域国资国企综改试点扩围，多地出台三年行动方案

　　2020年底，国务院国有企业改革领导小组香港批复了青岛、杭州、武汉和西安四市开展第二批区域性国资国企综合改革试验。首批试点城市为2019年中批复的上海、深圳和沈阳。这七个城市将努力成为地贸易公司方国资国企改革的样本和标杆，并在相应的区域一体化战略中起到带头作用。

　　推动区域性综改再提效是2021有限公司年地方国企改革的重点任务。根据2021年初召开的地方国资委负责人会议，首批综改地区要结合三年行动进一步深化综改措施，着力打造综改“升级版”。第二批综改地区要突出区域特色，坚持问题导向，扎实做好综改方案制定实施工作，要更加注重完善配套政策，促进驻地央企与省、市国企联动改革、协同发展。

　　2020年，上海、山东、浙江、山西等地区根据中央国企改革三年行动方案出台了地方版的改革方案，整体框架与中央版保持高度一致，并结合地方特点提出了更具体的要求。

　　上海方案高度重视国企上市工作，要求新增10家企业在科创板上市并推动市场竞争类、金融服务类企业集团基本实现整体上市或核心业务资产上市。山东对混改提出了较高的目标，计划到2022年实现混改户数、资产双提升，资产证券化率达到70%。浙江和安徽方案中均强调国企在改革中要积极参与长三角一体化建设。

　　2021年初召开的地方人大会议也对今年的国企改革作出了具体的部署。山东将确保混改户数和资产比例均达到75%，河南将探索设立混合所有制改革基金，吉林将推动吉能集团、吉旅控北京股、吉农高新等整合布局，辽宁将推进本钢等国有企业战略性重组和混合所有制改革。

　　02混合所有制改革

　　国务院国资委数据显示，2013年以来地方国企通过混改引入社会资本超过7000亿元。2020年，徐工有限完成混改，成为年度地方国企混改第一大单。江淮汽车大比例引入外资进行混改是中国进一步对外开放的印证。广西建工和广盐集团的混改标志着省属集团公司的混改迈入深水区。

　　地方国企IPO在2020年迎来高潮，共有15家企业在A股上市，融资169亿元。IPO数量和融资额均创近三年新高，其中有5家选择了科创板上国际贸易市。超过10家A股上市地方国企公布了拆分子公司上市计划，聚焦新能源、新材料、生物科技和信息技术等领域。

　　民营企业反向混改引入国资继续保持高位。国资在2020年呈现出更加主动、运作更加成熟的特点。Wind数据显示，2020年A股市场共有30家上市公司的属性由“民营企业”变为“地方国有企业”，实控人多为地方国资委，涉及市值超过1700亿元。虽然数量和市值均较2019年略有下降，但仍是近年来的第二高位。2021年1-2月，地方国企完成了7家民营上市公司的并购。

　　与2018和2019年国资并购民企多以帮助其解决股权质押问题为目的不同的是，2020年以来的反向混改多体现出国有资本更加主动布局新兴产业和业务。珠海国资在2019年底收购了A股上市公司欧比特。2020年珠海市、区两级国资更加积极主动，完成实控5家A股民营企业，重点发力风电产业、人工智能物联网、建筑装饰行业等行业。

　　2020年部分地方国企混改及民企反向混改项目

　　数据来源：普华永道根据公开信息整理。投资者家数、募资金额、国际投资者股权占比均包括员工持股。

　　2020年地方国企A股IPO(融资额大于10亿元)

　　数据来源：Wind

　　2020年地方国企香港IPO

　　数据来源：Wind

　　03重组与整合

　　2020年，地兴楚方国企在集团层面的重组继续保持活跃。一些地方以新组建企业集团为平台，对一级企业实施了大刀阔斧的整合，大幅压缩了一级企业的数量。重组后一些集团的体量和竞争力得到了明显的提高，区域内一些行业的集中度明显提升。

　　山西省在煤炭、电力、化工、信创、体育、燃气等领域大力实施重组和整合，省属企业数量由28家下降至19家，其中煤企数量从7家集团调整至1家能源集团和1家煤企。新组建晋能控股集团吸收了同煤集团、晋煤集团和晋能集团，并整合了潞安集团、华阳新材料科技集团相关资产和改革后的中国(太原)煤炭交易中心。山西还重组组建了华舰体育、华远陆港、万家寨水务等涉足新兴产业的一级企业集团。

　　武汉市将原32家市属国企整合重组为13家。2020年成立了国际城市建设集团、旅游体育集团、商贸集团、产业投资发展集团、农业集团和生态环境投资发展集团，并以此六家集团为平台整合超过20家企业。珠海市属企业数量也从原来的16家减少至12家，会展集团、城建集团、安居集团在剥离出部分资产后均被整合到华发集团旗下，珠海投资控股并入珠海市免税企业集团。

　有限公司　2020年，A股上市地方国企完成超过20宗定增重组，资产注入金额超过500亿元，数量和金额均高于2019年。

　　2020年部分地方国企重组

　　数据来源：普华永道根据公开信息整理

　　2020年部分A股上市地方国企定增重组

　　数据来源：Wind

　　04国有资本投资、运营公司

　　国务院国资委数据显示，目前全国省级经营性国有资产集中统一监管比例已超过91%。33个地方改组组建国有资本投资、运营公司107家。

　　国务院于2018年印发了《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》。2019年以来，各地根据最新的政策精神对此兴楚前确立的国有资本投资和运营公司进行了调整，并提出了新的改革要求。

　　2020年，浙江、湖南、湖北和河南等地的实施方案出台，并确定了试点企业的名单。湖北将改组湖北省交通投资集团为国有资本投资公司，改组湖北省兴楚国有资产经营管理有限公司为国有资本运营公司。湖南在2020年完成了兴湘集团、湖南省国资集团两家省级国有资本运营平台的组建。新疆和河南分别新增了新疆国有资产投资经营有限责任公司、河南国有资本运营集团为国有资本运营公司试点企业。

　　市级国企也陆续启动了改革试点。青岛城投集团、青岛华通集团、青岛西海岸发展集团、青岛国投公司在2020年启动国有资本投资运营公司改革试点，珠海计划将格力集团改组为国有资本投资运营平台。

　　05未来展望

　　2020年底，地方也纷纷审议通过了各地的“十四五”规划建议，对国资国企改革提出了新的要求。与中央版的“十四五”建议基本一致，国企的战略性重组、混合所有制改革、国有资本投资和运营公司改革成为“十四五”期间的重点。

　　地方国资系统也在编制各自的“十四五”规划，国务院国资委牵头编制的“十四五”全国国有资本布局与结构调整贸易公司规划中也首次将地方国资规划纳入体系，这意味着未来地方和中央国资国企改革和发展的步调将更加一致。随着构建国资监管大格局的不断深化，各级国资委的系统合力将明显增强，这将推动国有资本在更大范围、更广领域和更深层次的流动和配置。

　　根据地方国有经济布局和结构调整的需要，地方国企整体产权转让或大比例让渡股权进行“腾笼换鸟”将更为常见。地方国企与民企或外资企业直接组建混合所有制合资公司发力新领域将成为未来的重要看点，民企也将持续探索引入国资进行反向混改对股权结构进行优化。随着较多省份将提高国资证券化率作为改革的重要目标，资本市场将成为混改的主要阵地。

　　在构建国资监管大格局的背景下，未来市香港场将出现更多跨地域、跨层级的国企重组和整合。地方国资既着力于对传统产业集团的合并和整合，也将发力组建一批涉足新行业和新业务的公司。地方通过重组和整合对一级企业的数量进行大幅缩减后，集团内不同产业板块和子公司的融合将成为未来的改革重点。

　　地方将继续通过改组现有国企或者组建新公司进一步增加国有资本投资、运营公司的数量。两类公司在资本投资和运营上将更加成熟，央企中的中粮和诚通模式，地方国资系统的珠海和合肥模式都具有很好的借鉴意义。