A股的结构市行情还在继续发酵，行业轮动势头不减。在资金层面，从近五年来看，户均持仓市值＞500万元的公司数量在显著增加，行业分布扩大。之前，资金抱团金融和食品饮料，如今则在抱团电力设备（或新能源产业链）、TMT、医药等。同时，资金“抛弃”小市值和ST股。
A股开户数突破1.9亿
户均持仓市值仍在增长
最新数据显示，截至8月末，两市投资者户数（包括自然人与非自然人）已达到1.92亿户，创历史新高。与投资者总量增长一致，两市总市值规模也处于上升状态。据Wind数据显示，截至8月份，两市总市值为86万亿（交易所公布），相较于去年同期增长14%。今年1~6月，两市总市值的月度增幅相较于去年同期均在30%以上（见图1）。
图1 两市总市值及同比增幅
数据来源：Wind
具体到户均持仓市值方面，也出现显著提升。Wind数据统计显示，以目前两市上市公司的持仓股东户数加总来看，总持仓户数为2.3亿（含重复持仓），以8月末两市86.73万亿总市值测算，户均持仓市值约为37.70万元。从2017年至今，户均持仓市值整体在不断增加（见图2）。
图2 户持仓市值
数据来源：Wind
户均持仓市值超500万个股增加
TMT、新能源产业链等个股提升明显
近五年来，户均持仓市值＞500万元的公司数量在显著增加，行业分布出现较大变化：此前是金融、食品饮料个股居多，目前是电力设备（或新能源产业链）、TMT、医药等个股居多。
据Wind数据统计显示，以上市公司最近一期披露的持仓股东户数以及最新总市值（截至9月23日，下同）来看，户均持仓市值超过500万元的公司家数为36家，其中，电力设备（恩捷股份、宁德时代等）、医药生物（美迪西、佰仁医疗等）均为8家；计算机为6家，如深信服、柏楚电子等；电子为5家，如思瑞浦、传音控股等；食品饮料为2家，如贵州茅台等（见表1）。
表1 户均持仓市值＞500万元公司
数据来源：Wind
对比来看，当前户均持仓市值超过500万元的个股数量已经超过2020年末（34家）、2019年末（12家）、2018年末（5家）和2017年末（9家）的水平。
而且，2017年-2019年，户均持仓市值超过500万元个股的行业分布主要是食品饮料、非银金融、计算机等。到2020年，计算机（7家）、电力设备（6家）个股数量增多。至今则变为电力设备（或新能源产业链）、TMT、医药等个股居多。
需要注意的是，贵州茅台与海天味业始终受到资金关注。以最新数据来看，贵州茅台最新披露的股东户数为14.63万，以茅台当前的总市值测算，户均持仓市值约为1403万元，位居两市首位。2019年-2020年也位列第一。
海天味业在2017~2020年的户均持仓市值均超过500万元。从2021年9月的最新数值来看，海天味业户均持仓市值已下滑至236.77万元。股东户数大幅增加与市值“缩水”，导致海天味业的户均持仓市值显著下降。
小市值/ST股继续被资金“抛弃”
户均持仓市值继续“缩水”
与户均持仓市值居前的“头部公司”相比，市场中的小市值/ST股则继续被资金“抛弃”，户均持仓市值不断“缩水”。
户均持仓市值小于5万元的公司家数在不断递减。据Wind统计显示，以截至9月23日的数据来看，户均持仓市值小于5万元的公司家数为118家，低于2018年-2020年的236家、144家和145家。
与此同时，户均持仓市值小于5万元的公司主要分别在小市值与ST个股。如截至9月23日、户均持仓市值小于5万元的118家公司，平均市值仅为34.86亿元，其中，市值小于百亿的公司达到了115家，占比97%。如梅雁吉祥，最新总市值为60.74亿元，户均持仓市值仅为2.31万元。
另外，118只个股中，ST股占到了39只，如如*ST东网、*ST东海A、*ST东电、*ST德奥、*ST当代、*ST丹邦、*ST邦讯等（见表2）。
表2 户均持股市值居后的部分公司
2017年~2020年，户均持仓市值小于5万元且集中在小市值与ST领域的现象也同样存在。如2020年，户均持仓市值小于5万元的145家公司中，平均市值为30.88亿元，141家公司市值小于百亿；与此同时，ST个股多达50只。
综上，以户均持仓市值为参考，“主力资金”向头部公司、热点公司聚焦的现象越来越明显，而一些小市值、“问题股”则在不断遭到抛弃。这种“两极分化”的现象未来大概率仍将维持。
（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
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