而且大部分公募REITs投资于不动产所有权，收益与风险介于股票和债券之间，与传统股债风险收益有显著差异，具有较好风险分散效果。从美国市场来看，作为现金、股票、债券之外的第四类资产，在过去20年，NAREIT的权益型REITs指数与各大类资产的相关性均不超过0.6。公募REITs的标的资产具有较强的抗通胀、保值功能。所以将公募REITs纳入组合，都能够起到分散风险、优化组合资产配置的作用。
数据来源：wind，中信证券，截止2021-08-31
资料来源：华夏越秀高速REIT询价公告
高速公路行业经营收入即期收取，现金流充沛，且不存在商品积压、赊销等问题，从而保障了高速公路行业经营和财务的稳健。与其他行业相比，高速公路行业受宏观经济波动影响较小，具有抗风险能力较强、现金流量充裕、投资收益稳定等特点。
从汉孝高速近几年营收情况看，也能够充分体现了收费公路作为重要的基础设施，收益水平相对稳定的特性，也因此很适合作为公募REITs的底层资产。
资料来源：华夏越秀高速REIT询价公告
根据可供分配金额测算报告，项目2021年10-12月和2022年度期间的预测年化分派率分别为7.70％和7.87％，能为投资者提供相对稳健的现金流。
资料来源：华夏越秀高速REIT询价公告
整体看，公募REITs具有长期可靠且具有增长性的分红收入。让个人投资者有机会以较少的资金参与到大型基建项目中，分享国家经济高质量发展的红利。
具有优秀底层资产的华夏越秀高速REIT，无疑对配置型投资者有着很大吸引力。不过上述资料也显示，华夏越秀高速REIT发售总额中战略投资者占比70％；网下发售份额占比21％；公众发售份额占比9％。应该说留给个人投资者的份额比例并不算多，可谓机会难得。
强强联合打造精品
当然评判公募REITs的优劣，仅看底层还不够。在华夏越秀高速REIT的整个产品架构中，底层为基础设施，通过持有ABS取得基础资产完全所有权和经营权；公募基金持有ABS份额，个人或者机构投资者持有公募基金。所以底层资产运营方（原始权益人）、ABS管理人以及公募基金管理人三方的实力，都对公募REITs最终的表现起着关键作用。就华夏越秀高速REIT而言，其参与创设的几方可谓是强强联手。
越秀（中国）交通基建投资有限公司是华夏越秀高速REIT的原始权益人，将持有30％的公募基金份额。母公司越秀交通（01052.HK）1997年在香港上市，是国内第一支在香港上市的公路红筹股，是深耕公路投资运营25年的国有控股上市公司，优良资产储备充足，也是经验丰富的市场化公路投资运营商，其背后的越秀集团是REITs资产管理先行者，拥有超过15年的REITs资产管理经验。
ABS管理人中信证券是行业头部券商，2014年，中信证券就发行了国内第一单类REITs产品——中信启航项目，为国内类REITs业务创建了交易架构标准。截至2021年6月末，中信证券作为计划管理人和销售机构发行的类REITs产品共20单，累计发行规模427.6亿元，占全市场总发行规模的25.32％，位列市场首位。
本文源自中国基金报
