贸易收入确认净额法(新收入准则贸易公司总额法和净额法的定义)

一、贸易行业年报梳理

从亏损幅度看，2016年贸易企业亏损幅度相较2015年略微下降（当年净利润亏损额占上年末所有者权益的比重超过10%的企业由3家下降至1家），但中化化肥亏损幅度很大。浙江商业和山煤国际能源2015年分别亏损26.91亿元和20.44亿元，亏损规模较大，而2016年分别实现盈利7.92亿元和10.57亿元（扭亏原因分析：①浙江商业：2016年投资收益较2015年增加23.99亿元，主要为处置长期股权投资产生的投资收益以及丧失控制权后，剩余股权按公允价值重新计量产生的利得所致。②山煤国际能源：2016年投资收益较2015年增加22.54亿元，主要为处置长期股权投资产生的投资收益22.56亿元所致）。

从盈利指标表现看，2016年行业毛利水平小幅提升，期费控制水平略有下降，样本企业毛利率和期间费用收入比中位数分别为6.15%和5.25%（2015年分别为5.95%和5.03%），EBIT利润率的中位数为3.36%，相较2015年提升0.31个百分点，行业盈利水平微幅提升。

（三）债务负担

2017年1季度末，行业债务规模基本维持。（上述资产负债率计算过程中均未将永续债调至有息债务）调整永续债后，2016年行业资产负债率中位数为72.79%（相比没调整前上升了2.70个百分点），有15家样本企业资产负债率超过80%，其中山西煤炭进出口（84.99%）、安徽粮油（84.54%）和江苏苏美达（84.34%）3家企业调整永续债后资产负债率超过84%。

（四）偿债指标

从发行债券类型来看，行业债券发行以银行间市场融资工具为主（存续债余额合计1887.80亿元，占比61.31%），包括中期票据、短期融资券（含超短期）和定向工具，交易所市场以公司债（含非公开公司债）为主；按具体发行规模来看，中期票据及公司债发行数量占据主导地位，其他为企业债及可转债等，规模相对较小。从发行期限看，3年以内（85只）、3年（91只）、5年（89只）等中短期债券数量占比较大。从到期日期看，3,078.89亿元存续债券中2017年下半年到期规模达682.30亿元，占存续债券余额的22.16%，2018年到期规模占比21.70%，整体看贸易行业债券存在一定短期集中兑付压力。