看企业的财务报表首先(请问从财务报表中可以了解企业的哪些信息?作用是什么?)

（2）比较联想，对重要的数据与指标要进行横向同业比较和纵向公司不同年度数据比较，这样可以分析公司此数据的好坏和变化方向。

单独分析一张财务报表只能得到一些静态的财务数据，而不能把握公司发展的动态，所以需要对比同业以及公司往年的数据，这样才能对公司当年的财务成果是否正在向积极的方面发展做出正确的判断。如果一家公司的盈利能力连续多年一直较低，某年突然好转，我们要联想该行业是否出现了有利于提高公司盈利能力的机会，或者公司发生了本质变化，如果没有，那么就可能是昙花一现，甚至是上市公司为了保壳、增发或者配合股东套

现而通过会计和非会计手段人为做出来的业绩。

（3）理性分析，对于影响公司业绩的重大事项，要大胆推测其中的原因。

比如康美药业，曾经因为对资金的极大需求而遭到做空机构做空。公司2006年公开增发融资4.85亿元，2007年又增发获得10.23亿元，时过一年后的2009年又发行分离交易可转债获得8.87亿元，到2011年年初又迫不及待配股集资34.36亿元，另外到

2012年年底债券融资余额也达到40亿元，合计98.31亿元。如此的融资频率和资金需求量堪比高峰时期的房地产公司，然而医药不是房地产，医药公司的技术研发从准备到研发成功有相当长的周期，项目上马也不是一蹴而就的。

公司的模式主要是贸易，公司药品贸易的毛利率甚至超过药品加工的毛利率（见表2-1），实为罕见。如果公司的经营模式是有效的，至少说明，公司的发展模式是建立在对资金大量需求的基础上的，如果未来公司继续按这种模式发展，仍然会有大量融资。果然，在2014年和2016年，公司先后发行优先股和普通股融资110亿元以上。

表2-1 康美药业2016年分产品营业收入和毛利率

通过观察公司报表可以看出，公司资金流向主要为应收账款和存货（见图2-4），公司存货和应收账款占营业收入的比重越来越高，资产周转率快速下降（见图2-5）。也就是说，为支撑公司收入规模扩大，公司需要更多的资产，在当前模式下，公司需要越来越多的资金，通过分红反馈给投资者的可能性较小，而未来何时能够解除资金饥渴仍需期待，如果不能及时补充资金，公司发展速度将会下降。

图2-4 康美药业营业收入和应收账款和存货走势图

图2-5 康美药业部分财务指标