计算资本成本率时为什么要减去企业所得税率(企业所得税会直接影响资本成本率水平)

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【知识点】加权平均资本成本的计算

一、计算公式

加权平均资本成本是公司按照 各种长期资本构成比例为权重计算的加权平均值，其计算公式为：

加权平均资本成本

r w 是加权平均资本成本； r j 是第j 种筹资方式的资本成本；

w j 是第j 种筹资方式的资本占全部资本比重。

二、加权平均资本成本权重的选择

1. 账面价值权重：

（1）确定方法：根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。

（2）优点：计算方便。

（3）缺点：账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值与市场价值有极大的差异，会歪曲资本成本。

2.实际市场价值权重：

（1）确定方法：根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。

（2）优点：计算结果反映企业目前的实际状况。

（3）缺点：计算结果随着市场价值的变动而变动。

3.目标资本结构权重：

（1）确定方法：根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。

（2）优点：选用平均市场价格，可以回避证券市场价格频繁变动的不便；适用于评价公司未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重仅反映过去的和现在的资本结构。

【例题·单选题】已知甲公司按平均市场价值计量的目标债务权益比为0.8，公司资本成本为10.5%，公司所得税税率为35%。如果该公司的股权资本成本为15%，则该公司的税前债务资本成本为（）。

A.6%

B.7.5%

C.10%

D.12%

『正确答案』B

『答案解析』设债务税前资本成本为K，则有：1/1.8*15% 0.8/1.8*（1-35%）*K=10.5%，解之得：K=7.5%。

【例题·多选题】直接影响企业加权平均资本成本的因素有（）。

A.企业的整体风险

B.个别资本占全部资本的比重

C.各资本要素的成本

D.企业的净财务杠杆

『正确答案』BC

『答案解析』影响加权平均资本成本的因素有：各资本要素的成本、个别资本占全部资本的比重。