2017年石油和天然气开采业(石油和天然气开采业包括哪些行业)

2021年我国以美元计价出口同比增长29.9%，出口规模录得33639.6亿美元，为有数据以来的最高值。在出口创新高的同时，市场有声音表示“在原材料价格和运费上涨的压力下，出口企业只赚吆喝不赚钱”。结合数据可得性，本文就中国出口利润进行探讨。

进一步，我们以出口交货值与营业收入比重（出口交货值/营业收入）衡量该行业营业收入对出口的依赖度，并比较各行业利润率（利润总额/营业收入）。结果显示，在2021年，出口比重越高的行业，其行业利润率越低，二者呈显著负向相关关系，参见图表2。即，内贸程度更高的行业利润率越高。其中，受益于煤炭、原油等大宗商品价格上行，2021年煤炭开采和采选业、石油和天然气开采业分别以22.3%和22.2%的位居全行业利润率第一和第二；而出口依赖度位居行业之首的计算机、通信和其他电子设备利润率仅为5.4%。

具体而言，出口比重越高的行业越具有代表性，本文选取出口交货值与营业收入比重在20%以上的行业进行观察。

从家具制造业看，2021年家具制造业出口依赖度为23.1%。在2019年之前家具制造业利润率随出口依赖度抬升而上行；自2019年之后，家具制造业利润率随出口比重下行而上行，二者呈反向相关关系，参见图表4 。

从皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业看，2021年皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业出口交货值占营业收入比重为22.6%。2017-2019年期间，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业利润率逐年下降，但出口比重却在逐年上抬；2020-2021年期间，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业出口比重开始由2019年的26.6%下降至2021年的22.6%，出口利润率则由2019年的5.9%下降至2021年的5.2%。

从纺织服装、服饰业看，在疫情爆发前，纺织服装、服饰业利润率随着出口依赖度上行而上升；然而，自2020年疫情爆发后，纺织服装、服饰业出口依赖度中枢下行，而利润率中枢却在上抬，参见图表6。

综上，疫情爆发后，高出口比重行业呈现出利润率与出口比重相反的特征：出口比重下降的行业利润率上升，代表行业有计算机、通信和其他电子设备；出口比重上升的行业利润率下降，如纺织服装、服饰业，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业，家具制造业等。由此折射，疫情爆发后出口利润率下降，正压缩高出口比重行业利润率。

结合数据可得性，2021年中报可得境内毛利率和境外毛利率数据的企业共计1082家，剔除异常值后可观测样本为1076家。比较这1076个样本企业的境内、境外毛利率，我们发现企业境内毛利率略高于境外毛利率。其中，企业境内毛利率均值为27.4%而企业境外毛利率均值为26.4%，同时企业境内毛利率第一四分位数的分布值为16.2%而境外毛利率第一四分位数分布值为14.4%，参见图表8、图表9。

为进一步剔除行业差异带来的噪音，我们选取高出口依赖上市企业进行观察。结果显示，在相当长的一段时间里，高出口依赖上市企业境外毛利率高于境内毛利率，但是到2021年上半年，境外毛利率快速下行并低于境内毛利率，参见图表10。需要指出的是，这其中存在样本自我选择问题。即相对于低出口比重上市企业，高出口比重上市企业专长于出口业务；同时，当境外利润高于境内利润时，企业自然而然将业务重心放置于海外。同理，当高出口比重企业的境外利润持续不及境内利润，企业或选择将资源重心向境内业务倾斜，进而导致境外业务收缩。

三、利润与出口：影响分析

第二，出口接单积极性意愿下行，新出口订单下行。追求利润最大化是企业的目标之一，当出口业务所带来的利润下降甚至是亏损，谨慎接单成为企业选择之一。2019年以来高出口依赖上市企业境外毛利率走势与新出口订单节奏一致，即在毛利率上升之时，新出口订单上行，反之亦然，参见图表12。

第三，企业投资扩张意愿不足。企业利润和需求是支撑企业投资扩张的必要条件，其中利润既是企业投资扩张的动力所在，也是企业投资扩张的资金条件。由此，企业利润空间收窄通常伴随着企业投资意愿下行。数据显示，5000户工业企业固定资产投资与高出口依赖上市企业境外毛利率走势一致，即随着境外毛利率下行，企业固定投资扩张景气度下行，参见图表12。