投资要点：
所以，白酒消费税改革呼声渐起。相关分析指出，从已有消费税意见变化来看，白酒消费税改革预期主要包括征收环节后移到批发和零售环节、从量税取消，基础的从价征收税率变动可能性并不大。
数据来源：公司公告 财联社记者整理
反观主打中低端产品的酒企显得较为艰难。以白酒业务占比超7成的顺鑫农业（000860.SZ）为例，2017年至2021年上半年，白酒业务毛利率持续萎缩，分别为54.86%、48.63%、48.08%、39.22%和35.62%。
渠道方面，从财联社记者渠道调研情况来看，中低端白酒市场价格混乱。包括五粮液在内的中低端白酒产品的实际零售价格，往往与官方零售价格存在差异。不少门店的白酒产品往往会存在议价空间，如果消费者大批量购买，还可以获得较高的折扣。一位白酒行业人士双十一期间向财联社记者反映称：“我上周末在楼下超市发现，牛栏山原价200多一件的白酒，如今只卖40元/件。”
在消费税改的推动下，白酒高端化进程已经加速。而中低端酒企未来是否也会顺此趋势，做出相应的调整？顺鑫农业相关人士在接受财联社记者采访时仅表示，“公司产品架构调整一直都有在进行，对于中高端产品的加大力度布局也并非只从最近一两年才开始进行。我们也并非属于品牌议价能力较弱的企业，目前并没有对于品牌影响力提升等方面的措施。”
杨承平补充道：“消费税改革会导致行业集中度进一步提升。因为只有品牌力更强的品牌，在零售店、消费环节才会获得更大的议价空间，渠道的利润也会相对来说更多一些。品牌力弱的品牌，在渠道的加价、议价能力方面较弱，从而导致渠道的利润越来越薄，渠道就不会再愿意销售品牌力弱的产品，这是一个非常大的打击。产品方面，中低端产品未来仍会持续走弱，而中高端、高端甚至超高端产品会继续走强。”
酱酒降温 清香崛起 浓香发力 上演群雄争霸
近年来，在茅台强劲势头的带动下，酱酒热愈演愈烈，各路资本相继入驻茅台镇，甚至有报道指出，2021年茅台镇或将涌入数百亿投资。但就在第三季度，酱酒热的“风向标”似乎出现了转折。8月下旬，国家市监总局组织各大酒企于中国价格协会召开“白酒市场秩序监管座谈会”，不少行业人士向财联社记者分析称，这是防止行业资本化和过度涨价导致泡沫化的一个举措。
在此之后，众兴菌业（002772.SZ）、吉宏股份（002803.SZ）、水井坊等多家酒企相继宣布“染酱”计划终止。
中酒展组委会秘书长林向曾向媒体表示，酱酒降温一方面是产品提价太快；另一方面，受到三四线酱酒品牌移库的影响，导致国内部分区域经销商库存高企。
但这并不意味着酱香开始没落。兴业证券研报认为，当下的酱酒降温属于正常现象，现在是渠道降温而非终端需求降温，主要体现在小品牌及经销商开发品牌上，高毛利驱动下很多非传统酒商涌入酱酒市场，但是当下消费者品牌意识崛起、渠道推力减弱，在“击鼓传花”接近尾声时，降温在所难免。
杨承平也指出：“酱酒热降温并不代表酱酒发展趋势在减缓，而是指市场的消费更加理性，小品牌、没有品牌的产品不再有机会，未来市场也会更加规范。”
除酱酒外，浓香还将面对清香发起的冲击。“清香老大”山西汾酒营业收入从2017年的60.37亿元，增长至2020年的139.9亿元，净利从10亿元增长至2020年的31.16亿元。2021年前三季度公司实现营收172.57亿元，净利49.27亿元，已远超去年全年。总市值也在近期超越泸州老窖达到3700亿元。
对此，泸州老窖相关人士向财联社记者表示，“同类型的香型之间的竞争会更激烈。虽然之前酱香热度很高，但其实对浓香型的影响也有限，并未造成太大冲击。浓香型白酒的市场占有率也是远高于酱香的。”
上述接近今世缘人士向记者分析道：“目前酱香热确实有所回落，对公司而言，若自身品牌没有做好，那酱酒打入江苏地区也是顺理成章的事情。”并表示，未来香型的格局要看消费者，各个地区因文化、气候的差异对香型的追求本来就多元，三大香型仍各有其消费群体，一家独大的局面不太容易出现。
上述接近酒鬼酒、古井贡酒人士也认为，每种香型都有其自身特点，个人喜好也有所不同。香型的趋势对于整个行业而言也有一定的周期。
产区方面，宜宾提出5年再造一个五粮液、绵竹产区深挖剑南春价值、泸州将打造集约集群的白酒产业、邛崃力争三年时间形成邛酒营收倍增等等。
杨承平补充道，“个人预判未来品类格局可能会发生较大变化。其中汾酒已经开始带头，接下来会有很多品牌跟上，酱酒和清香都会去挤压浓香的份额。未来品类占比最大的会是酱香，第二是清香，浓香可能会沦为第三。”并表示，在12大香型里，其他香型也都有机会，而且未来各个香型都会在现在的基础上有所发展，挤压的全都是浓香的品类。
值得一提的是，在格局动荡时期，兼香型也在趁势追赶。目前已有多家酒企布局，如郎酒股份“小郎酒”和“顺品郎”、口子窖（603589.SH），以及叙府酒业等。其中，口子窖前三季营收净利均实现超三成的增长。
“酱酒热是中国酒类消费升级的一部分，也是酒类消费多元化的结果，更是中国酒类消费者品质化消费的市场选择；香型融合也成为新的消费趋势，品牌化与产区化成为新的竞争关键点。”蔡学飞说道。
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